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若羽臣衝擊IPO:盈利全靠品牌商返利 近三年資金缺口近億

來源:和訊網

導 語

 近日,廣州若羽臣科技股份有限公司在證監會網站披露招股說明書,公司擬在深交所發行不超過 2777.80 萬股,發行後總股份不超過 11111.13 萬股,保薦機構為廣發證券。

 翻閱若羽臣招股說明書,和訊網發現,報告期內,公司能夠盈利全靠品牌商返利,經營現金流連續為負,近三年資金缺口近1億元。另外,還因拖欠貨款被前第一大客戶比度克告上法庭,敗訴被判賠2千萬。

毛利率逐年下滑 盈利全靠品牌商返利

根據招股書,若羽臣是一家以母嬰、美妝、個護、食品、保健品等快消品為主營業務的代理商公司。由於若羽臣沒有實際的生產能力,所有的盈利來自於上遊品牌商,而盈利多少則取決於電商平臺的渠道分銷,公司自身盈利水平受到品牌商及電商平臺的雙重影響,經營依附力較強。

從經營狀況來看,若羽臣近年的業績實現了較快增長。2015 年至 2017 年,公司營業收入分別為 18657.97 萬元、37818.99 萬元、67363.66 萬元,年均復合增長率為 90.01%。

盡管若羽臣的營業收入增長迅猛,但毛利率卻逐年下降,2015 年至 2017 年,公司綜合毛利率分別為 47.44%、42.57%、 33.29%。

另外,據披露,品牌方為激勵經銷商銷售,在綜合考慮經銷商的銷售及訂貨指標完成情況、市場拓展情況等基礎上,定期給予一定的月度、季度或年度返利。

根據此前若羽臣招股說明書中提供的品牌商返利數據來看,2014 年至 2017 年 1-3 月, 公司獲得返利金額分別為1172.25萬元、2596.90 萬元、4929.87 萬元、978.39 萬元,遠超同期凈利潤,扣除品牌商返利後,若羽臣凈利潤均為負值。至於2017年,全年獲得的返利數據,若羽臣並未披露。

報告期內經營現金流連續為負 近三年資金缺口近億

不僅如此,若羽臣現金流情況也不樂觀。

2015年 至 2017年,公司經營現金流凈額分別為 -4978.79萬元、-2810.28萬元、-2023.00萬元,均為負值,且遠低於同期公司凈利潤水平。

為了緩解資金壓力,若羽臣計劃將本次IPO募資中的8000萬用於“補充流動資金”。而此前,2017年3月,若羽臣曾於新三板市場進行過一次定增,實際募資凈額為8000萬元。

拖欠貨款被前第一大客戶比度克告上法庭 敗訴被判賠2千萬

資料顯示,2009年,若羽臣接觸到祛痘護膚品牌湖北比度克生物科技有限公司,成為其第一家線上經銷商。2014年,比度克成為若羽臣線上代運營第一大客戶,2015年仍是第二大客戶。

不僅如此,比度克還是若羽臣的供應商,2014年、2015年若羽臣對比度克采購金額分別為3717.66萬元、2178.08萬元。

然而,這段和諧的關系於2015年被打破,比度克以線上經銷合同要求若羽臣支付拖欠貨款2199.82萬元及逾期付款利息163.16萬元。

2016年5月11日,法院受理該案,若羽臣同時提起反訴請求,若羽臣主張支付比度克534.98萬元,比度克收回價值1564.84萬元的存貨。

最終,若羽臣一審敗訴,被判支付貨款2099萬,以及相應的逾期貸款利息。在一審判決正式生效前,雙方達成了和解,若羽臣支付給比度克貨款2099.82萬元及利息100萬元,bedook化妝品旗艦店支付寶賬戶內的款項151.67萬元直接用於衝抵若羽臣應支付給比度克的貨款。

其他新股消息

新股發行申購提示

股票簡稱 發行數量(萬) 發行價 網上申購日
天奧電子 2667.0000 2018-08-23
長沙銀行 34215.5376 2018-08-22
中鋁國際 29590.6667 3.45 2018-08-21
捷昌驅動 3020.0000 2018-08-21
匯得科技 2666.6667 19.60 2018-08-16

往期回顧

若羽臣發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過 2777.80 萬股
發行後總股本 不超過 11111.13 萬股
註冊資本 8333.3332 萬元
法人代表 王玉
保 薦 人 廣發證券

若羽臣募集資金用途(萬元)

項目名稱 投資額
代理品牌營銷服務一體化建設項目 23601.90
電商運營配套服務中心建設項目 4667.09
企業信息化管理系統建設項目 4122.25
補充流動資金 8000
合計 40391.24

若羽臣主要財務數據(萬元)

科 目 2015年度 2016年度 2017年度
營業收入 18,657.97 37,818.99 67,363.66
凈利潤 521.31 3,503.43 6,301.34
負債總計 3,252.92 8,171.94 11,457.07

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