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1208期

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通寶光電產品售價上漲對大客戶嚴重依賴 經營現金流疑虛高

來源:和訊網

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 近日,常州通寶光電股份有限公司(簡稱“通寶光電”)在證監會網站披露招股書,公司欲登陸深交所創業板,公開發行不超過1880萬股,擬募集資金約3.26億元。據了解,通寶光電的IPO保薦機構為招商證券。

 資料顯示,通寶光電專業從事車用LED模組和LED車燈設計、研發、生產以及銷售。自2015年成為上汽通用五菱車用LED模組的一級供應商後,其營收和凈利潤大幅擴張,然而應收賬款亦隨之增長,公司經營現金流持續為負,且曾被疑為造假。

毛利率逐年下降 依賴大客戶上汽通用五菱

報告期內,通寶光電為上汽通用五菱配套產品的銷售金額及占比逐年提高。公司在 2014 年成為上汽通用五菱一級供應商並自 2015 年開始為其批量供貨;同時,公司對南寧燎旺、常州佳樂銷售的產品也主要為上汽通用五菱相關車型進行配套。

招股書披露,通寶光電對上汽通用五菱的銷售收入占營業收入的比例分別為 31.31%、40.95%和67.69%,公司通過南寧燎旺及其子公司為上汽通用五菱車型配套的產品銷售收入占營業收入的比例分別為 36.16%、37.90%和 15.85%,通過常州佳樂為上汽通用五菱車型配套的產品銷售收入占營業收入的比例分別為 0、0.72%和 2.30%。

近年來,通寶光電綜合毛利率卻逐年降低,其中車用 LED 模組產品的銷售占比在 93%以上。

2015年至2017年,公司綜合毛利率分別為 44.82%、43.21%和 38.05,公司車用 LED模組綜合毛利率分別為 45.30%、44.58%和 38.71%。

隨著公司經營規模的擴大,通寶光電的應收賬款期末余額較大,且呈逐年上升趨勢。

2015年至2017年,通寶光電應收 賬款賬面價值分別為 6,732.95 萬元、8,326.97 萬元及 7,122.88 萬元,占營業收入的比例分別為 54.91%、40.81%和 28.48%。

值得註意的是,2017年以來,通寶光電產品銷售均價大幅上升,競爭對手也是客戶上汽通用五菱,之前配套,後進入整車廠商一級供應商。

2014年,通寶光電成為上汽五菱的一級供應商,從2016年開始,公司對上汽五菱銷售收入占比逐步上升,2016年、2017年1-3月分別為40.95%、70.07%。

對此,發審委要求通寶光電披露,補充披露下遊客戶對發行人認證的具體內容、標準;按照整車廠商和車燈企業劃分並補充披露報告期內銷售收入的構成。

會計差錯更正頻現 現金流被疑虛高

據相關媒體報道,通寶光電申報稿報送時間為2015年9月4日,而8月25日公司對2014年至2016年的財務報表進行差錯更正。這份差錯更正說明長達20頁,共有10個方面的差錯更正。

同時,通寶光電2013年至2017年上半年的註冊會計師和會計師事務所均未改變,但保薦機構和律師事務所均已更換。

此外,2014年至2016年度,通寶光電在考慮應收票據背書、固定資產進項稅等事項對現金流量表的影響時,相關事項未考慮充分、完整。

更正前,通寶光電2014年至2016年的經營性凈流量分別約為231.56萬元、149.79萬元、-453.45萬元。

更正後,通寶光電報告期內經營性凈流量分別約為156.39萬元、-16.25萬元、-546.30萬元。期間,公司經營性凈流量均減小,這意味著,之前的現金流可能“虛高”。

對此,發審委要求通寶光電說明產生差異的主要原因,並對公司會計基礎工作是否規範、內部控制制度是否健全有效發表明確意見。

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通寶光電發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過1880萬股
發行後總股本 不超過7518萬股
註冊資本 5638萬元
股份公司成立 2015 年 3 月 2 日
法人代表 劉國學
保 薦 人 招商證券

通寶光電的募集資金用途(萬元)

項目名稱 投資額
汽車 LED 燈飾模組項目 15360.00
汽車 LED 大燈總成制造項目 17198.00
合計 32558.00

通寶光電的主要財務數據(億元)

科 目 2017年度 2016年度 2015年度
營業收入 26586.84 21547.58 12935.63
凈利潤 2496.03 5036.50 6273.58
營業利潤 7334.15 5796.40 2807.32

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