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湖南鹽業IPO:煤價上漲或擾動業績 短期償債壓力突顯

來源:和訊網

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 和訊網消息 2011年末成立的湖南鹽業股份有限公司,曾表示要力爭在3年內實現重組改制A股上市。而轉眼6年時間過去了,湖南鹽業終於走到了A股的大門前。

 12月27日,證監會官方網站公布湖南鹽業股份有限公司首次公開發行股票招股說明書以及證監會首次公開發行反饋意見。不過,要想跨進A股的大門,成功拿到融資,湖南鹽業還需經過發審委的層層審核。

煤炭漲價傷及鹽企 湖南鹽業成本或受擾動

據和訊網了解,2011年12月29日,湖南輕鹽集團聯合湘江產業投資公司、貴州省鹽業集團等7家戰略投資者,成立了湖南鹽業股份有限公司,當時的註冊資本為7.1億元,總資產27.42億元。

彼時,該公司高管曾透露,湖南鹽業股份公司將作為湖南輕鹽集團最重要的控股子公司專營食鹽,未來還將進一步加大科技創新和環保力度,積極建設循環經濟,優化產品結構,科學引導消費潮流,力爭在3年內實現重組改制A股上市。

目前,湖南鹽業已成為湖南省內最大的食鹽、兩堿用鹽及小工業鹽生產企業,下屬的5家子公司及83家分公司直接與鹽產品相關,其銷售半徑遍及湖南省並深入至省內各地、縣級市。

近年來,該公司還加快戰略擴張步伐,於2014年對外收購了九二鹽業。截止目前,公司擁有湘衡鹽化、湘澧鹽化、九二鹽業、雪天技術4家國家食鹽定點生產企業。

最近三年一期內,該公司營收總體來看保持穩定,平均年收入均在22億元左右,但2016年該公司營收凈利雙雙出現下滑,較之前有較大波動。

而據和訊網了解,制鹽所需能源煤炭、電力和原材料在鹽產品成本結構中占比較大,因此其價格波動對制鹽成本影響較大。而報告期內,煤炭占主營業務成本的比例分別為 16.99%、16.19%、18.20%及 25.92%,煤炭成本在公司主營業務成本中占比較高,因此其價格的波動對公司產品毛利率水平具有重大影響。

而據和訊網了解,2014年至2015年期間,因工業行業整體產能過剩加之宏觀經濟持續低迷,國內煤炭價格持續下滑,其中秦皇島動力煤到岸價最低至370元/噸;受此影響,國內制鹽企業的生產成本亦基本成下降趨勢。

不過,2016年下半年開始,我國供給側改革成效逐步顯現,各類上遊工業品價格逐步復蘇,煤炭價格亦開始上漲,截至2016年年底,秦皇島動力煤到岸價格為600元/噸,較報告期內最低價增長約62.16%。

而和訊網查詢生意社數據顯示,截至2018年初,動力煤價格維持在700元/噸。由此可見,湖南鹽業煤炭采購價格一旦水漲船高,那麽該公司鹽及產品的銷售造成一定的市場壓力風險。

流動負債占比較高 湖南鹽業短期償債壓力突顯

除了利潤面臨壓力之外,湖南鹽業還存在一定的短期償債壓力。

報告期內,該公司負債主要為流動負債。截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日和2017年6月30日,公司負債總額分別為178,210.22萬元、178,664.64萬元、148,962.53萬元和130,303.47萬元,流動負債占負債總額的比例分別為69.09%、71.33%、57.58%和62.30%。

同時,報告期內,公司流動比率及速動比率均處於較低水平,流動比率分別為0.91、0.92、1.17 及 1.08,速動比率分別為 0.70、0.72、0.96 及 0.81,公司存在一定的短期償債壓力。公司償債能力指標總體水平較低,主要是因為報告期內公司發生了大量資本性支出。

屢次環保違規遭罰 證監會持續關註相關問題

另外,制鹽過程中各方面環保問題也成為社會關註的焦點。招股書顯示,報告期內,湖南鹽業及下屬子公司存在因環境保護問題受到的行政處罰。

其中,自2014年以來,湖南省湘衡鹽化有限責任公司在環保設施改造過程中汙染物超標,分別於2014年1月、2014年9月和2015年3月被衡陽市環境保護局3次行政處罰。

不過,保薦機構認為:報告期內,發行人子公司所受環保處罰均已整改驗收,所受環保處罰不屬於重大違法違規行為,不構成本次發行上市的實質性障礙。

但是,證監會反饋意見中仍然要求湖南鹽業補充披露發行人及其子公司生產經營中主要排放汙染物及其排放量,環保設施及其處理能力、實際運行情況,環保投入與排汙量是否匹配;發行人及其子公司所取得的排汙許可證及有效期,是否存在未取得排汙許可證或者排汙許可證過期而繼續生產經營的情形等。

同時,證監會還要求補充披露發行人及其子公司是否納入國家重點監控企業名單,是否按照相關規定對汙染物排放、汙染源等進行了檢測,並按照要求對外公布相關信息,是否存在行政處罰風險等問題。

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新股發行申購提示

股票簡稱 發行數量(萬) 發行價 網上申購日
養元飲品 5500.0000 2018-01-31
禦家匯 4000.0000 2018-01-30
嘉友國際 2000.0000 41.89 2018-01-25
華西證券 52500.0000 9.46 2018-01-24
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湖南鹽業發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過15000萬股
發行後總股本 不超過91775.11萬股
註冊資本 76775.11萬元
公司成立日期 2011年12月16日
法人代表 馮傳良
保 薦 人 平安證券

湖南鹽業募集資金擬投入(萬元)

項目名稱 投資額
食用鹽提質升級技術 改造項目 36378.87
制鹽系統節能增效技 術改造項目 30623.05
新建研發中心項目 3355.28
合計 70357.20

湖南鹽業的主要財務數據(萬元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
營業收入 227185.59 225883.67 217563.52
凈利潤 16407.96 20694.02 14415.56
負債合計 178210.22 178664.64 148962.53

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