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漢嘉設計再衝IPO:申報前換保薦機構 應收賬款風險大

來源:和訊網

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 2017年12月27日, 漢嘉設計集團股份有限公司(簡稱“漢嘉設計”)的招股書在證監會網站預披露更新,公司擬在創業板公開發行不超過5260萬股,募集資金2.38億元,本次IPO保薦機構為浙商證券。

 資料顯示,漢嘉設計主要從事建築設計、裝飾景觀市政設計及EPC總承包等業務,設計業務包括建築工程項目的規劃、建築、智能化、幕墻、泛光照明、巖土、市政、園林景觀、室內外裝飾等設計。

IPO被否後卷土重來 申報前夕再更換保薦機構

招股書披露,漢嘉設計前身為成立於1993年2月23日的浙江城建建築設計所,1998年6月16日改制為浙江城建建築設計院有限公司。2007年3月22日,變更為浙江城建設計集團股份有限公司。

直到2008年4月8日,公司才更名為漢嘉設計集團股份有限公司。與公司名稱幾經更叠一樣,漢嘉設計的IPO闖關之路也充滿坎坷。

和訊網了解到,2012年3月16日,漢嘉設計上會被暫緩表決。一個月後,漢嘉設計再次上會,被發審委否決。在此期間,漢嘉設計的招股說明書還玩起了“穿越”,在股東大會還未審議的情況下,保薦人就已在招股書上簽字,當時保薦機構是中信建投證券。

被否3年後,2015年6月,漢嘉設計再次發起IPO衝刺,此時保薦機構已變更為西南證券。但和訊網發現,在2017年12月27日的預先披露更新時,保薦機構又變更成了浙商證券。

據悉,對於發行人更換保薦機構的,證監會發行部要求,除保薦機構存在被立案調查或者執業受限等非發行人原因的情形外,需重新履行申報及受理程序。

對於更換保薦機構為浙商證券的時間,以及變更原因,新版招股書中,漢嘉設計對此並未提及。值得註意的是,截止2017年上半年,在漢嘉設計的其他應收款中,還有西南證券的100萬保薦費,迄今已有2-3年的賬齡。

應收賬款逐年上升已超營收 多年對外擴張仍無成果

漢嘉設計主要從事建築設計、裝飾景觀市政設計及 EPC 總承包等業務,在業績方面,近5年營收基本在5億左右的“天花板”水平,凈利潤也並無明顯增長。

具體來看,2012年—2017年上半年,漢嘉設計實現營業收入4.94億元、5.20億元、5.43億元、4.95億元、5.02億元和2.69億元,同期凈利潤為5477.83萬元、5870.03萬元、5397.02萬元、4834.43萬元、4835.97萬元和2206.26萬元。

對此,漢嘉設計解釋稱,“下遊房地產市場的波動對公司財務狀況和盈利能力造成了一定的影響,若我國房地產市場投資規模增長速度未來持續下滑甚至出現負增長,公司存在業績下降的風險。”

在營收幾無明顯增長的情況下,漢嘉設計的應收賬款卻在逐年快速增長,同時應收賬款周轉率呈現逐年下滑。

2012年—2017年上半年,漢嘉設計的應收賬款分別為17732.91萬元、21572.44萬元、23168.48萬元、25529.98萬元、29099.22萬元和28201.36萬元;同期,占營業收入的比例為35.89%、41.49%、42.70%、51.59%、57.99%和104.94%。

值得註意的是,漢嘉設計到了2017年上半年,其營收賬款占總營收的比例已超過100%,換句話說,漢嘉設計2017年上半年的營收全是“欠條”。

另外,漢嘉設計還存在業務區域相對集中的問題。盡管公司自2003年起就開始實施連鎖化發展戰略,在上海、北京、成都、廈門、南京、濟南、重慶、昆明、西安等地設立分支機構,通過設計技術和服務的復制實現了業務區域擴張。

但對外擴張的效果並不明顯,2012年-2016年,漢嘉設計來自於浙江省內的業務收入占當期主營業務收入反而逐年升高,且近3年的比例已超過50%。

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漢嘉設計發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過5260萬股
發行後總股本 不超過21040萬股
註冊資本 15780 萬元
公司成立日期 1998年6月16日
變更股份公司 2007年3月28日
法人代表 岑政平
保 薦 人 浙商證券證券

漢嘉設計募集資金用途(萬元)

項目名稱 投資額
分支機構建設項目 14606.45
信息平臺建設項目 6827.73
設計研發中心建設項目 2354.25
合計 23788.43

漢嘉設計主要財務數據(萬元)

科 目 2016年度 2015年度 2014年度
營業收入 50180.02 49487.28 54257.14
凈利潤 4835.97 4834.43 5397.02
負債總計 20540.27 16958.11 18646.27

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