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明德生物自斷後路衝刺IPO:診斷試劑貢獻8成營收 稅收優惠影響大

來源:和訊網

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 2017年12月29日,武漢明德生物科技股份有限公司(簡稱“明德生物”)的招股書在證監會網站預披露更新,公司擬在深交所中小板公開發行不超過1664.63萬股,本次IPO保薦機構為國金證券。

 公開資料顯示,明德生物主要從事 POCT 快速診斷試劑與快速檢測儀器的自主研發、生產和銷售。快速診斷試劑營業收入占總收入的比重最近三年均超過80%,且逐年升高,2016年達到99.56%。

為衝刺IPO自斷後路 摘牌清理“三類股東”

招股書顯示,明德生物於2014年1月24日在新三板掛牌上市,證券代碼“430591”。2016年4月19日起在股轉系統暫停轉讓。2017年7月14日起終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。

新三板轉向A股上市雖然早已不是新鮮事,但未過會就已摘牌的企業卻為數不多,此次,明德生物自斷後路,可謂“孤註一擲”。

2017年3月16日,上交所旗下的微信公眾號“上交所企業上市服務”上發布文章——《新三板掛牌企業IPO需要註意什麽問題》,其中對於“三類股東”問題的表述為:對於...在IPO審核過程中,可能會因存續期到期而造成股權變動,影響股權穩定性。因此擬上市公司引入該類平臺股東時,應考慮在股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。

不難看出,明德生物若轉A股,必須要著手清理三類股東。招股書中所披露的信息,也印證了上述判斷。

招股書披露,2017年10月至12月份期間,公司實控人陳莉莉分別與和君資本先機一號新三板投資基金、深圳市前海進化論資產管理有限公司-進化論復合策略二號證券投資基金、中信證券新三板增強 2 號集合資產管理計劃等8名股東分別簽署了《股權轉讓協議》,該8名股東分別將其持有的公司股份轉讓陳莉莉,合計轉讓股份共6.4萬股。

2017年11月,上海祺嘉分別與上海鼎鋒弘人資產管理有限公司-鼎鋒弘人1號基金、寧波鼎鋒海川投資管理中心(有限合夥)-鼎鋒新三板做市一期證券投資基金分別簽署了《股權轉讓協議》,該兩名股東分別將其持有的明德生物股份轉讓上海祺嘉,合計轉讓股份共22.1萬股。

至此,明德生物的“三類股東”完成清理。2017年IPO上會的新三板公司中,部分公司就曾經存在“三類股東”問題,不過,這些企業都在上會前對“三類股東”進行了清理。

對於“三類股東”的問題,證監會日前已表示,正積極研究“三類股東”作為擬上市企業股東的適格性問題。

快速診斷試劑貢獻8成營收 主要產品售價高於同行

招股書顯示,明德生物主要從事POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器的自主研發、生產和銷售。目前POCT產品已被廣泛應用在醫院、診所及患者家中,能夠進行絕大多數常規臨床指標的檢測。

數據顯示,《Global Point-of-Care Diagnostics Market Outlook 2018》(Rncos)數據顯示,2013年我國POCT市場規模為4.8億美元。預計到2018年,我國POCT市場規模可達14.3億美元。

得益於行業較好的發展態勢,明德生物的業績保持持續快速增長。2014年—2017年上半年,明德生物實現營業收入5780.25萬元、9534.16萬元、14097.91萬元和8393.08萬元,同期凈利潤為2153.97萬元、3559.65萬元、5969.2萬元和3413.91萬元。

其中,快速診斷試劑營業收入占總收入的比重最近三年均超過80%,且逐年升高。報告期內,來自快速診斷試劑的收入達到4770.37萬元、9030.78萬元、14035.32萬元和8065.97萬元,占主營業務收入的比例分別為82.63%、94.72%、99.56%和96.1%。

在招股中,公司將基蛋生物作為主要競爭對手,而基蛋生物的業績規模也大於明德生物3倍,且基蛋生物2017年已在A股成功上市。

但和訊網發現,明德生物不管是心血管POCT試劑單價,還是炎癥POCT試劑單價,均超過了基蛋生物。以2016年為例,基蛋生物心血管POCT試劑單價為26.99元,而明德生物為32.69元;基蛋生物炎癥POCT試劑單價為4.81元,而明德生物為19.56元。

對此,明德生物解釋稱,雖然兩家公司的主營業務相似,但由於兩家公司在銷售模式、產品結構、產品方法學、競爭地位、市場策略等方面存在差異,使得不同產品的銷售單價存在差異。若剔除公司直銷模式對銷售單價的影響後,雙方價格變動趨勢一致。

稅收優惠政策對業績影響較大

據了解,明德生物主要采用經銷方式進行銷售,近年來隨著國家醫藥衛生體制改革的不斷深入,行業監管部門不斷推出新的監管政策。尤其2016年12月,國務院醫改辦會同國家衛生計生委等 8 部門出臺的“兩票制”的實施意見。根據要求,綜合醫改試點省(區、市)和公立醫院改革試點城市的公立醫療機構要率先執行“兩票制”,鼓勵其它地區推行“兩票制”。

明德生物表示,公司產品屬於醫用耗材中的檢驗試劑,目前醫用耗材“兩票制”僅在個別省市落地,預計全國大範圍實施還有待推進,因此“兩票制”政策尚未對公司的經營模式產生實質性的影響。

另外,由於明德生物業績規模較小,還面臨稅收優惠政策變化的風險。

公司於2013年11月取得高新技術企業證書,享受15%企業所得稅稅率的稅收優惠,稅收優惠期截止至2016年11月。2016年,公司取得了《高新技術企業證書》續期,有效期自2016年12月至2019年12月。

報告期內,稅收優惠占利潤總額的比例均超過10%,分別為。10.54%、10.73%、11.79%和10.33%。如果國家對此項稅收政策進行調整,將對公司的經營業績產生不利影響。

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明德生物發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過1664.63萬股
發行後總股本 不超過6658.51萬股
註冊資本 4993.89萬元
公司成立日期 2008年1月28 日
股份公司變更 2013年11月13日
法人代表 陳莉莉
保 薦 人 國金證券

明德生物募集資金擬投入(萬元)

項目名稱 投資額
體外診斷試劑擴建項目 18984.20
移動醫療產品建設項目 4750.41
研發中心建設項目 7884.27
營銷網絡建設項目 7868.00
補充流動資金 3500.00
合計 42986.88

明德生物的主要財務數據(萬元)

科 目 2016年度 2015年度 2014年度
營業收入 14097.91 9534.16 5780.25
凈利潤 5969.20 3559.65 2153.97
凈現金流 5885.92 4502.17 1647.40

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