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金太陽IPO:財務數據打架 扣非凈利數據慘淡未披露

來源:和訊網

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 近期,江蘇金太陽紡織科技股份有限公司 (以下簡稱“金太陽”)在證監會網站披露招股說明書,擬在深交所公開發行不超過3100萬股,占發行後總股本的比例不低於25%,這是金太陽繼2016年後的再次衝關。金太陽本次IPO的保薦機構為民生證券。

 公開資料顯示,金太陽主營業務為家紡面料的研發、設計和銷售,以及部分家紡成品的加工和銷售。近年來,紡織整個行業處於低迷狀態,金太陽也如此,扣非凈利潤連續3年不過3000萬,數據慘淡,在招股書中也沒有直接披露該項數據,另外,其部分財務數據與其客戶對應不上,自身也有相關數據披露前後不一…

扣非凈利數據慘淡 招股書直接隱去

金太陽是江蘇的老牌紡織企業,於2000年11月成立。可這十幾年的企業,竟在資本市場玩起了捉迷藏。一般來說,IPO企業都會在招股書主要財務數據下披露扣除非經常性損益凈利潤這一項,但是金太陽卻只披露了2016年1-9月和2017年1-9月的,這樣的舉動讓和訊網著實好奇。經招股書計算,金太陽扣非之後的凈利潤實在難看,數據如下:

3000萬是證監會審核中的業績隱形紅線,但是金太陽近兩年增長態勢還是比較猛。另外,值得關註得是,在2016年版和2018年版,兩版招股書中,其2015年非經常性損益有所不同,舊版中數據是642.92萬元,新版中數據為585.8萬元,這可能系會計後期追溯調整,所以招股書未有披露。

其實不僅是扣非凈利數據慘淡,金太陽在整體業績方面相對於同行均有所落後。下面是其主要業務紡織面料毛利率的同行業可比公司對比:

家紡面料是金太陽第一大業務,占比95%左右,數據方面確實相形見絀,不過金太陽稱,主要是由於產業鏈條差異所致。公司專註於家紡面料的研發設計和銷售,生產環節全部委外加工完成,而表中的可比公司均為集面料的研發、生產和銷售為一體的全產業鏈企業。

在家紡成品方面,金太陽也跟同行業所選公司不在同一個等級,金太陽稱這主要 是由於業務模式不同所致。由於公司的家紡產品品牌知名度低,且沒有終端銷售渠道,業務模式主要是為品牌廠商貼牌,而羅萊、富安娜等國內一線品牌家紡企業,擁有龐大的終端銷售渠道和 較高的品牌知名度。

招股書財務數據與客戶對應數據打架

水星家紡是金太陽前五大供應商之一,對比兩公司采購和銷售數據,竟發現數據出現了一些差異,而今水星家紡已經過會,可見那邊的數據沒問題,那數據不同的原因究竟在哪?以下是差異數據:

應證監會要求,金太陽披露原因,稱都是年底收入確認時間的問題,不過在會計上確實會存在這種原因,但是從招股書中數據,從2014年到2017年數據差異越來越小,難道數據知道公司要上市而自行收斂?雖說合理但是確實這種情況是可以人為控制的,歷來收入確認問題就是調節利潤的主要途徑之一,所以還是值得關註的。

實控人近親同業公司無競爭關系被註銷

江蘇梵邦為實際控制人之一袁洪勝配偶的弟弟張雪彬經營的企業,天盛坊布藝經營部為實際控制人之一袁洪勝配偶的弟弟張松兵經營的個體工商戶。張雪彬、張松兵控制的經營實體與金太陽從事相近業務,但屬於各自獨立創業,歷史上從來不存在共有股東的情況,且各自經營完全獨立。

因江蘇輕工紡織業較多,形成了一定的產業集群,所以近親屬之間形成相近業務可能性較大。但是江蘇梵邦和天盛坊布藝經營部與金太陽的經營規模相差懸殊,無法形成實質性的競爭關系。

值得關註得是,就這樣無傷大雅的實控人近親屬控制的小創業公司先後在IPO前夕關停,如今江蘇梵邦已經停止經營,已向稅務機關提交稅務註銷申請,而天盛坊布藝經營部已於2017年12月終止經營並完成註銷。

金太陽稱,這樣可進一步保持其自身獨立性,杜絕潛在的利益輸送的可能性。但有投行人士稱,這樣只要不是隸屬於同一實際控制人且經營上無交集,就不必註銷,註銷反而會引起證監會的註意和發問。

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金太陽發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過3,100.00萬股
發行後總股本 不超過 12,400.00 萬股
註冊資本 9,300.00 萬元
法人代表 袁洪兵
保 薦 人 民生證券

金太陽募集資金用途(萬元)

項目名稱 投資額
家紡面料深睡眠系列產品開發項目 10,609.09
數碼噴墨印花項目 7,491.72
補充流動資金及償還銀行貸款 15,000.00
合計 33,100.81

金太陽主要財務數據(萬元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
營業收入 76,008.85 93,142.01 99,308.55
扣非凈利潤 518.65 2856.49 4234.06
負債總計 34,400.16 28,940.14 24,457.77

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