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監管層動作頻繁!這四大信號暗藏玄機

2018-11-09 07:50:44 和訊名家 

  11月8日,資本市場曝出幾大重磅消息,猶如一石激起千層浪。

  一是證監會主席劉士余出席首席經濟學家座談會並提兩點要求。

  二是證監會副主席方星海在世界互聯網大會的論壇上透露下一步資本市場改革開放的三大方向。

  三是證監會相關負責人表態將指導滬深證券交易所做好有關股票停復牌的自律管理與服務,進一步優化交易監管,維護市場交易秩序。

  四是銀保監會主席郭樹清指出,初步考慮對民營企業的貸款要實現“一二五”的目標,即在新增的公司類貸款中,大型銀行對民營企業的貸款不低於1/3,中小型銀行不低於2/3,爭取三年以後,銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低於50%。

  信號一:首次召開首席經濟學家座談會

  近日,中國證券業協會召開證券基金行業首席經濟學家座談會,傳達學習10月31日中共中央政治局會議精神和11月1日習總書記在民營企業座談會上的重要講話精神,就宏觀經濟形勢和資本市場改革發展有關問題進行研討。證監會主席劉士余出席會議並同首席經濟學家們進行了交流。

  這是劉士余首次專門和證券基金行業首席經濟學家研討交流。在當前的關鍵時點,證監會主席劉士余出席首席經濟學家座談會釋放了不少信息。

  據中國證券報稱,當天,有來自證券基金業的30多位首席經濟學家參加了這次座談會,新時代證券首席經濟學家潘向東申萬宏源(000166,股吧)證券首席經濟學家楊成長、銀河證券首席經濟學家劉鋒等代表發言,就資本市場增量改革、去杠桿力度節奏、規範市場、停牌制度、養老金入市等方面提了意見建議。

  其中,參會的券商首席經濟學家包括中信證券(600030,股吧)首席宏觀經濟學家諸建芳、新時代證券首席經濟學家潘向東、中泰證券首席經濟學家李迅雷、安信證券首席經濟學家高善文光大證券(601788,股吧)首席經濟學家彭文生、中原證券首席經濟學家鄧淑斌、天風證券首席經濟學家劉煜輝東方證券首席經濟學家邵宇、申萬宏源證券首席經濟學家楊成長、平安證券首席經濟學家張明、國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春、中山證券首席經濟學家李湛、英大證券首席經濟學家李大霄、銀河證券首席經濟學家劉鋒、湘財證券首席經濟學家李康、東興證券首席經濟學家張岸元、海通證券(600837,股吧)首席經濟學家姜超等。

  其他機構參會的首席經濟學家還包括大成基金首席經濟學家姚余棟、華安基金首席經濟學家林采宜、前海開源基金首席經濟學家楊德龍、富國基金(博客,微博)首席經濟學家袁宜、長江養老保險首席經濟學家俞平康、興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委高盛高華首席中國經濟學家宋宇等。

  此外,部分中國證券業協會證券分析師與投資顧問委員會副主任委員也出席了座談會,包括上海申銀萬國證券研究所有限公司總經理陳曉升、長江證券股份有限公司總裁劉元瑞、海通證券股份有限公司研究所所長路穎等。

  對首席經濟學家們提出兩個要求

  1、證券基金行業的首席經濟學家要肩負時代使命,提高政治站位,始終以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,學深悟透黨的十九大精神,堅決貫徹習總書記關於資本市場的一系列重要指示精神,自覺從黨和國家大局出發,深入分析國內國際經濟金融形勢,把黨和國家的路線、方針、政策宣傳解讀好。

  2、倍加珍惜行業聲譽,不斷提升研究能力水平,繼續發揮好自身影響力與公信力,為引導市場預期貢獻積極力量。

  劉士余表示,當前要把習總書記在民營企業座談會上的重要講話精神領悟好、宣傳好、解讀好。歡迎大家圍繞資本市場深化改革,全面開放、穩健發展、完善基礎制度、激發市場活力等工作積極建言獻策。

  此外,會議就建立首席經濟學家季度例會制度和首席經濟學家自律倡議書等征求了意見。

  半年來劉士余三次參加相關座談會

  證監會高度重視來自市場一線的聲音,過去這半年,劉士余參加了三次與市場主體面對面的座談。

  7月8日、9日,證監會主席劉士余、證監會副主席閻慶民分別主持召開上市公司負責人座談會,一是聽取對當前經濟金融形勢的看法;二是聽取對維護資本市場穩定、促進資本市場與上市公司健康發展的建議;三是聽取對證監會工作的意見。當時十多家上市公司董事長參加會議並發表了看法,證監會表示,下一步還將繼續召開一系列上市公司座談會。

  10月14日,劉士余到中信建投證券公司北京東直門南大街營業部調研,召開投資者座談會,聽取投資者對資本市場改革發展穩定的意見建議。與會的私募基金和個人投資者代表共15人,部分證券公司負責人、證監會有關部門負責同誌參加了座談會。

  與會人士從多個角度分析了今年以來A股市場下行幅度與壓力偏大的基本原因,認為當前最重要的是以深化改革、擴大對內對外開放為主線來提振市場信心。建議提升股市戰略地位,深化國企改革,發展混合所有制,提高上市公司質量,完善包括交易制度在內的基礎性制度,減稅讓利支持私募基金發展,引導長期投資行為,培育機構投資者,推動長期資金入市,宏觀管理和監管部門及市場投資者均應強化逆周期意識,促進資本市場穩定健康發展。

  劉士余在會上表示,將始終以習總書記新時代中國特色社會主義思想為指導,學深悟透黨的十九大精神,堅決貫徹落實黨中央、國務院的決策部署,堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖,持續推進資本市場深化改革、全面開放,成熟一項,推出一項。真正把黨中央關於經濟金融工作的“六穩”要求落實到位,把資本市場改革開放的各項措施、依法全面從嚴的監管措施同穩信心、提振信心有機結合。牢牢堅持“兩個毫不動搖”,從制度和工具等多方面加強創新,有效支持民營企業發展。我國股市有上億中小投資者,這是中國特色。

  證監會將始終肩負起保護投資者特別是中小投資者合法權益的使命,努力營造公開公平公正、清澈透明的資本市場生態。

  在當前的關鍵時點,劉士余參加首席經濟學家座談會並發表講話,被市場人士認為是關註市場聲音、聽取行業意見的有益之舉。證券基金行業首席經濟學家是市場的主要參與者,他們身在市場,能夠捕捉到中國經濟增長和資本市場發展中的現實問題,向投資者傳遞研究信息,在穩定市場、解讀政策、建言獻策等方面發揮著重要作用。

  信號二:證監會正迅速落實設立科創板並試點註冊制

  11月8日,在第五屆世界互聯網大會金融資本與互聯網技術創新論壇上,中國證監會副主席方星海放話:

  科創板和註冊制一定要搞成!引來現場一片掌聲。無論是科創板,還是註冊制,都必將給中國股市生態帶來巨大改變,將會有更多科技創新企業能夠成功上市。

  方星海指出,證監會將繼續堅持服務實體經濟的根本方向,深化改革,擴大開放,完善制度,不斷提高資本市場服務創新企業的效能,在推動經濟的創新發展過程中促進資本市場健康成長。

  一是深化改革,促進資本市場功能更好發揮。繼續保持新股常態化發行,改革完善以信息披露為核心的股票發行制度,進一步提高企業發行上市的可預期性。深化並購重組市場化改革,鼓勵和支持上市公司依托並購重組做優做強。在“小額快速”審核機制基礎上,按行業實行“分道制”審核,並在高新技術行業優先適用。在試點已經成功完成的基礎上,盡快全面推出H股全流通,條件具備的H股公司,都可申請實現全流通,以便利境內創新企業境外上市。

  證監會正在迅速落實習總書記提出在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的要求,為互聯網等創新企業成長提供良好的資本市場環境,同時也為資本市場提供更多具有投資價值的高成長性上市公司。

  二是擴大開放,不斷引進境外長期資金和機構投資者。做好A股納入明晟和富時羅素指數的後續工作,持續完善跨境交易安排,優化交易所互聯互通機制,及時回應境外投資者關切,便利境外長期資金擴大A股配置。大力支持外資證券期貨機構在境內設立法人實體,從事資產管理業務。

  三是加強監管,營造良好市場秩序和融資環境。加強對企業IPO、再融資、並購重組、債券發行的監管,增強證券市場對企業融資的引導力和約束力。繼續嚴厲打擊欺詐發行、虛假信息披露、內幕交易及市場操縱等違法違規行為,維護公平的市場交易秩序,保護投資者合法權益。

  財政部、證監會、上交所齊表態支持科創板

  證監會網站11月5日顯示,證監會負責人就設立上海證券交易所科創板並試點註冊制答記者問稱,證監會將指導上交所針對創新企業的特點,在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理,引導投資者理性參與。

  鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資,分享創新企業發展成果。

  證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策,抓緊完善科創板的相關制度規則安排,特別是借鑒國際成功經驗,完善上市公司信息披露,把握好試點的力度和節奏。同時,繼續推動長期增量資金入市,嚴厲打擊欺詐發行等違法違規行為,強化中介機構責任,促進資本市場平穩健康發展。

  上交所網站11月5日顯示,上交所就設立科創板並試點註冊制相關情況答記者問稱,將在中國證監會的統一部署下,依據國家有關法律法規和政策,制訂工作方案、各項規則以及配套制度,完成相關技術系統開發工作,積極穩妥推進科創板和註冊制試點在上海證券交易所順利落地。

  針對支持科創企業發展,財政部發布《關於科技企業孵化器、大學科技園和眾創空間稅收政策的通知》稱,自2019年1月1日至2021年12月31日,對國家級、省級科技企業孵化器、大學科技園和國家備案眾創空間自用以及無償或通過出租等方式提供給在孵對象使用的房產、土地,免征房產稅和城鎮土地使用稅;對其向在孵對象提供孵化服務取得的收入,免征增值稅。

  明年上半年推出科創板可能性大

  中國證券報稱,多位券商人士分析,上交所設立科創板並試點註冊制等措施有望快速落地。

  華東某中型券商投行部門負責人表示,上交所曾於2015年擬推出戰略新興板,並做了較為充分的準備。本次科創板的定位與戰略新興板相比,應有很多相似之處,相應準備工作應大同小異,所以客觀上存在盡快推出並實施的可能性。

  預計2019年上半年推出科創板的可能性極大。

  “對於註冊制,前期已有過較充分的研究,並已獲得法律支持,在目前實際執行的IPO審核中,已經體現出許多‘註冊制’的特點,比如審核透明化、審核要求標準化、中介機構責任明確化等,因此在推出科創板的同時試點推行註冊制審核應該水到渠成。”上述華東某中型券商投行部門負責人介紹。

  信號三:證監會依法從嚴監管股票停復牌行為

  11月8日,證監會相關部門負責人就上市公司股票停復牌制度有關情況答記者問時指出,促進上市公司規範治理、提升質量是資本市場長期健康發展的重要任務。

  股票停復牌關系投資者的知情權、交易權,是資本市場的重要基礎制度。

  近年來,在社會各方共同積極努力下,上市公司隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分等問題有所改進,更加註重和尊重投資者交易權,落實分階段信息披露要求,主動減少停牌次數,縮短停牌時間。滬深證券交易所從平衡保護投資者知情權和交易權的制度定位出發,依法從嚴監管股票停復牌行為,有效保障了市場流動性,維護了市場交易秩序,取得了積極效果。

  截至11月5日,滬深兩市停牌家數為61家,停牌率為1.7%,目前已是停牌情況較少的時期。

  下一步,證監會將認真貫徹落實黨中央、國務院關於深化資本市場改革的決策部署,按照《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》,指導滬深證券交易所做好有關股票停復牌的自律管理與服務,進一步優化交易監管,維護市場交易秩序,保護投資者合法權益,促進資本市場長期健康發展。

  史上最嚴停復牌制度發布

  值得一提的是,11月6日晚間,證監會官網披露了《關於完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》。其中,證監會表示,要確立上市公司股票停復牌的基本原則,最大限度保障交易機會。其中,共有10大關鍵點:

  1、

  確立上市公司股票停復牌的基本原則,最大限度保障交易機會。明確以不停牌為原則、停牌為例外;短期停牌為原則、長期停牌為例外;間斷性停牌為原則、連續性停牌為例外。

  2、上市公司發生重大事項,應當按照及時披露的原則,分階段披露有關事項的具體情況,不得以相關事項不確定為由隨意申請股票停牌,不得以申請股票停牌代替相關各方的保密義務。

  3、

  壓縮股票停牌期限,增強市場流動性。進一步縮短重大資產重組最長停牌期限,證券交易所要明確各類型重大事項停牌的最長期限。

  4、上市公司破產重整期間股票原則不停牌,並購重組委審核期間,上市公司股票在並購重組委工作會議召開當天應當停牌。

  上市公司股票超過規定期限仍不復牌的,證券交易所應當強制復牌。

  5、證券交易所應當明確上市公司申請股票停牌的自律管理要求,采取形式審核和實質審核相結合的方式,關註上市公司是否具備充足的停牌理由,交易所認為不符合規定事由或者不宜停牌的,應當拒絕上市公司股票停牌申請。

  6、證券市場交易出現極端異常情況,為維護市場交易的連續性,證券交易所可以根據市場實際情況,暫停辦理上市公司股票停牌申請。

  7、強化股票停復牌信息披露要求,提高初始停牌時的信息披露標準,對停牌期間重點階段的信息披露事項提出明確要求,並嚴格落實強制停復牌情形下上市公司的信息披露義務。

  8、證券交易所應當按照《指導意見》修改完善股票停復牌具體規則,做好有關停復牌的自律管理與服務。包括對停牌原則、類型、期限、程序、信息披露等作出具體規定。

  9、證券交易所應當建立股票停牌時間與成分股指數剔除掛鉤機制和停牌信息公示制度,並定期向市場公告上市公司停牌頻次、時長排序情況,督促上市公司采取措施減少停牌。

  10、對違反證券交易所規則隨意停牌、拖延復牌時間,或者不履行相應程序和信息披露義務等行為,證券交易所應當采取相應的自律管理措施,對涉嫌違反法律、行政法規及證監會規定的行為,及時報證監會處理。若涉及內幕交易等違法違規,依法嚴格追究違法違規主體的法律責任。

  信號四:郭樹清談解決融資難,大行對民企貸款不低於1/3

  如何解決橫亙在民營企業面前的“融資高山”,受到社會各界關註。

  11月1日,習總書記主持召開了民營企業座談會,專門聽取民營企業家的意見建議,直面當前民營企業發展的困難和問題,並就支持民營企業發展壯大發表重要講話。

  11月7日,中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清接受《金融時報》采訪時指出,總書記在民營企業座談會上的講話,既給民營企業家吃了“定心丸”,也給金融機構和金融管理部門吃了“定心丸”。下一步,銀保監會將從“穩”“改”“拓”“騰”“降”等方面入手,解決好民營企業融資難的問題。

  郭樹清強調,初步考慮對民營企業的貸款要實現“一二五”的目標,即在新增的公司類貸款中,大型銀行對民營企業的貸款不低於1/3,中小型銀行不低於2/3,爭取三年以後,銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低於50%。

  郭樹清指出,銀保監會要求銀行業金融機構決不能搞簡單化“一刀切”,要客觀對待民營企業發展中遇到的困難,實施差異化信貸政策,采取精細化、有針對性的措施,幫助民營企業擺脫困境。

  機構:政策大底浮現,修復行情有望延續

  安信證券高善文此前在點評民營企業座談會時稱,最近對內對外政策頻頻出手,兩個特點開始顯現:一是改變了過去略顯被動的局面,主動出擊;二是出手很快,並且比較重。這暗示著政府已經對相關問題有了清晰的認識,並且做了周密的安排。特別的,政治局會議大幅刪去了對政策的具體表述,給政府相機抉擇留足了空間,結合民營企業座談會,以及資本市場的反應,認為目前的底部更為堅實。

  分析人士表示,當前“市場底”與“政策底”提前重合的跡象越發明顯,二者共振,有望使後市呈現出漸進式行情的特征。從這一邏輯出發,投資者不妨把關註點從市場的短期波動中轉移出來,立足中長期視野,把握當下難得的配置窗口。不過如何布局卻仍是擺在投資者面前的一大現實問題。

  東方證券認為,政策呵護方向不變,布局機會仍在。短期來看,當前政策利好及對監管層對市場的呵護方向沒有改變,在市場已經經過新一輪新低調整之後,反彈將會持續,不過受到海內外風險的影響,反彈過程料仍會有波折,但方向不變。中長期來看,當前上證A股的平均市盈率為11.5倍市盈率,風險溢價處於高位,今年10%-13%左右的利潤增速、11%-12%的ROE水平下,A股具有很強的吸引力和配置價值。

  安信證券強調,目前從估值、投資者情緒、市場特征等多個維度看,A股市場基本具備了底部區域的特征。通過對三輪市場底部區域的復盤,當前市場與2012年有諸多相似之處。市場經過長期調整,前期利空逐步得到消化,整體估值與盈利已經趨於匹配,但風險偏好仍然處於低位。雖然指數仍在不斷夯實底部,但部分景氣向上,確定性較強的行業已逐步走出向上趨勢,伴隨風險偏好的逐步修復,部分低估值行業也將有望走出一波估值修復行情。

  Wind綜合券商中國 中國證券報等

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(責任編輯:馬金露 HF120)
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