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哪些公司在玩虛假回購?

2018-11-08 19:53:54 證券市場紅周刊  王飛

  相比美的這樣真金白銀進行回購的公司,A股公司中假回購現象比比皆是。

  2018年10月26日,隨著公司法第一百四十二條有關公司股份回購的規定專項修改發布,上市公司回購潮迎來一個新的高峰中國平安公告耗資千億元的回購預案。

  在今年以來的市場大幅調整中,回購公司持續增多。特別是進入6月以後,大盤下跌刺激多家公司立即加入回購自家股票的陣營。美的集團在7月4日公告總額不超過40億元回購計劃,令其股票在7月5日早間開盤漲逾3%,全天上漲2%。截至2018年11月2日美的集團最新公告顯示,該公司已經拿出約18億元回購自家股票。

  相比美的這樣真金白銀進行回購的公司,A股公司中假回購現象比比皆是。據《紅周刊(博客,微博)》記者統計,2015年初至今(10月30日),發布股份回購方案的上市公司有1045家,其中有819家實施過回購方案,占比約為78.4%,另外占比約21.6%的公司暫時未能履行承諾。但即使是實施過回購方案的公司,也有回購1股的公司存在。那麽,上市公司都是怎樣玩壞回購這個本應解釋為利好因素的事情呢?

  類型一:借回購鍍金

  在“假回購”現象中,借回購來提高知名度的公司占比最多。據記者統計發現,這類公司又分為以下三種:第一種為未執行預案且預案已經終止的公司(見表1)。自2015年年初至今,1045家發布股份回購預案的上市公司中有22家未如約回購股份,如伊力特(600197,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)、川投能源(600674,股吧)等19家回購預案已失效或者已經停止實施回購,宇順電子(002289,股吧)、國際實業(000159,股吧)等3家有過“前科”股東大會又再次通過了股份回購預案。

第二種為未執行預案且預案未終止的公司(見表2)。如漢得信息,自2015年5月1日至2018年10月26日共發布15次股份回購預案,然而除了將2016年10月18日至2017年11月14日期間的6起回購預案完成,2016年5月6日及其以前的7起股份回購預案就此擱淺了。又如金花股份,自2015年7月10日發布回購200萬股的回購預案之後就沒了下文。

  第二種為未執行預案且預案未終止的公司(見表2)。如漢得信息,自2015年5月1日至2018年10月26日共發布15次股份回購預案,然而除了將2016年10月18日至2017年11月14日期間的6起回購預案完成,2016年5月6日及其以前的7起股份回購預案就此擱淺了。又如金花股份,自2015年7月10日發布回購200萬股的回購預案之後就沒了下文。
第三種為既執行預案又完成的公司。這類公司看似無可挑剔,但仍逃不脫走形式的嫌疑。如英威騰,其在2015年1月22日至2018年5月5日的時間裏共發布了11次股份回購預案,除最後的一次預案正在實施外,其它的預案都是按回購預案的計劃完成,但《紅周刊》記者發現,在2017年1月14日英威騰發布的回購預案中,股份回購數量為1股,已回購金額僅為3.38元。

  第三種為既執行預案又完成的公司。這類公司看似無可挑剔,但仍逃不脫走形式的嫌疑。如英威騰,其在2015年1月22日至2018年5月5日的時間裏共發布了11次股份回購預案,除最後的一次預案正在實施外,其它的預案都是按回購預案的計劃完成,但《紅周刊》記者發現,在2017年1月14日英威騰發布的回購預案中,股份回購數量為1股,已回購金額僅為3.38元。

  類型二:高承諾低執行

  和以上上市公司相比,一些公司會如約執行股份回購預案,但是與初始預案承諾的回購金額相差甚遠。這類公司可分為兩種:第一種是股份回購預案已完成但與預期差距較大“偷工減料”的公司。如遠光軟件(002063,股吧)、藍色光標(300058,股吧)(2017.4.27發布的預案)、美克家居(600337,股吧)(2016.1.29發布的預案)等,遠光軟件在2016年4月6日發布股份回購預案預計回購數量246026股,以8.42元/股的價格回購的資金總額為207.15萬元,但是據記者統計,截至2016年6月1日回購預案完成,遠光軟件實際回購數量123013股,回購資金總額103.57萬元,回購金額僅占預期的50%。

  第二種是股份回購預案未完成但未繼續回購的公司。如旋極信息(300324,股吧)、用友網絡(600588,股吧)(2015.10.12發布的預案)、三一重工(600031,股吧)(2016.7.27發布的預案),2017年11月30日發布股份回購預案預計回購數量23809524股,以回購股份不高於人民幣21元/股的價格回購資金總額不超過人民幣5億元,但是據記者統計,截至目前旋極信息的公告顯示回購預案尚未完成,實際回購數量12400125股,回購資金總額2.07億元,回購金額僅占預期的41.4%。記者翻閱公司三季報發現,旋極信息期末現金及現金等價物余額為16.77億元,回購資金約占比29.9%,完全有能力完成預案。

  類型三:承諾回購但無現金支撐的公司

  最後還有一類公司是在回購方面不能準確規劃的公司,這類公司一般是發布回購預案且回購股份數量相當龐大,但是公司賬上卻沒有現金支持其實施回購計劃。如蘇泊爾(002032,股吧),2018年3月31日發布的股份回購預案稱回購股份數量不超過16425752股且回購股份平均成本不超過46.18元/股,由此計算可知用於回購股份的資金總額最高不超過人民幣7.59億元,資金來源為自有資金。然而記者通過2018年三季度財報發現,蘇泊爾的期末現金及現金等價物余額為4.24億元,是無法覆蓋7.59億元的回購資金上限的。也就是說,蘇泊爾若當下執行回購計劃,最多只能執行原計劃的55.86%。

  對於投資者而言,應通過對回購的數量、資金、其股價處於的狀態、回購的結果,以及上市公司重要股東的實力、實際行動等做出判斷,盡量遠離假回購公司。

(責任編輯:何一華 HN110)
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