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研報精選:否極泰來 昔日龍頭依然走在前列

2018-07-12 11:14:23 和訊股票  HMJ

  精選各家券商研報精華觀點,根據財務數據、技術形態、調研密集度等指標篩選優質公司,潛力個股先睹為快!

  奧瑞金(002701,股吧):否極泰來 昔日龍頭依然走在前列

  研究機構:招商證券

  沈寂3年,公司先後經歷紅牛商標糾紛,成本上漲壓力,新產能利用不足等多重衝擊,2018年我們認為公司已經跨過了上述障礙,站在了新一輪發展啟動的前夜;我們相信這一輪印刷包裝企業的復蘇不單單是成本壓力的減輕,大部分企業均出現了擺脫核心客戶依賴的趨向,向更多元化,集中度上升的方向發展,而昔日龍頭奧瑞金依然走在前列。

  1、傳統主營業務已經處於拐點

  公司歷史上以三片罐(主要客戶紅牛)和二片罐(主要客戶青啤、加多寶)為主要業務,因2016年紅牛商標權糾紛,加之成本上行,競爭加劇二片罐盈利持續低迷,成為公司業務的主要拖累,但經歷3年時間,我們註意到紅牛業務開始平穩發展,同時隨著下遊客戶盈利轉好,二片罐業務價格競爭預計將緩和,以及成本上行壓力也有釋放,我們判斷公司2、主營業務迎來重大向上拐點;

  TotalSolution為公司客戶提供附加值服務,產業鏈延伸樹立壁壘。展望未來,飲料產品的多品類、小批量化是主要發展趨勢,這就要求飲料企業更多專註飲料產品研發和渠道控制,飲料制造,灌裝等環節必須有企業來承接,因此以奧瑞金為首的飲料企業產能擴張更多以客戶為紐帶,為其提供一站式服務是未來重要發展趨勢,我們註意到奧瑞金以湖北鹹寧工廠為起步點,未來將進一步網點擴張給客戶提供TotalSolution的飲料制造服務,網點更多布局將樹立企業的長期壁壘;

  3、盈利底部加模式更新,有望迎來戴維斯雙擊,維持“強烈推薦-A”評級。

  我們認為,一方面公司目前盈利基本築底,傳統主業拐點向上趨勢基本確立,另一方面,TotalSoulution更新業務模式順應客戶需求,進一步夯實公司經營壁壘,有望迎來新一輪發展。預計公司2018~2020年EPS分別為0.34元、0.38元、0.42元,歸母凈利潤分別同比增長13%、13%、10%,目前股價對應18年PE為15倍,低於可比公司平均估值水平,維持“強烈推薦-A”投資評級。

  風險提示:包裝服務模式推廣較慢,紅牛業務出現重大不確定性。

  航天信息(600271,股吧):新產品,新未來-數聚生態,智領未來

  研究機構:中泰證券

  1、公司舉行新產品發布會。

  2018年7月11日,公司以“數據生態智領未來”為主題,在北京舉行上市15周年新品發布會,主要發布的產品包括:互聯網平臺、會員服務、智慧電子稅務局、智慧零售解決方案、智慧酒店解決方案、區塊鏈平臺及應用。

  2、互聯網平臺。

  互聯網平臺主要包括財稅互聯網平臺、企業征信服務平臺和智慧市場監管平臺。1)財稅互聯網平臺主要依托諾諾網,諾諾網涵蓋了多環節多場景的應用服務。具體而言,包括極速開票、智能編碼、諾諾金服、諾諾智能財稅機器人(300024,股吧)、智能客服等。2)企業征信服務平臺建成了以稅務和企業經營數據為核心的、全國領先的企業信用數據庫,形成了信貸、商務、公共三大領域完整的產品體系。

  3、會員服務。

  2017年公司開拓商業模式,推出航天信息會員專享業務。深入挖掘海量客戶資源,與航天信息特色服務體系相結合,推動全國體系內外產品、服務、業務融合。會員服務產品使得公司平臺服務價值和稅務數據價值凸顯,會員服務每年繳納年費,可為公司帶來持續性的盈利。

  4、其他產品。

  1)智慧電子稅務局。公司主要提供電子發票一站式的開具、存儲、配送、查驗和鑒證服務,實現電子發票的全流程覆蓋。目前已經覆蓋了全國36個省市稅務機關和納稅人,金融企業達到了94萬戶,51發票服務平臺累計開票23億張。2)智慧零售解決方案。智慧零售系統解決方案總體采用分級化模塊化思路,根據整個業務流程中的關鍵環節形成產品列表,供用戶靈活選擇。3)智慧酒店解決方案。全國首家為酒店集團提供前臺自助解決方案,也是首個落地的前臺全自助項目,其中涵蓋入住,離店及發票開具等業務。4)區塊鏈平臺及應用。針對基於區塊鏈的電子發票系統,已經在北京,山東,湖北,安徽,寧夏搭建18個節點進行了試運行,系統運行狀況良好。

  5、新產品點評。我們認為,航天信息互聯網平臺、會員服務、智慧電子稅務局、智慧零售解決方案、智慧酒店解決方案、區塊鏈平臺及應用等產品定位清晰,產品技術實力領先。互聯網平臺、會員服務、智慧電子稅務局等業務發展的基礎條件已經具備,公司擁有1100萬稅控用戶,海量的稅控和電子發票數據,新產品的快速發展有望加速公司商業模式轉型,未來發展可期。

  6、盈利預測與投資建議。我們預計,公司2018-2020年歸母凈利潤分別為17.10億元/21.86億元/27.59億元,EPS分別為0.92元/1.17元/1.48元,目前股價對應的PE分別為27倍、21倍、17倍。維持“買入”評級。

  風險提示事件:稅控降價對利潤影響超過預期的風險;會員制業務發展不及預期的風險;稅控業務市場份額下降的風險。

(責任編輯:李興旺 HF015)
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