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乳業振興政策刺激乳企股價大漲 上遊虧損困局仍待解

2018-06-13 02:19:00 證券時報 

  供圖

  證券時報記者 趙黎昀

  2014年起便縈繞在國內奶牛養殖戶頭頂的“倒奶殺牛”噩夢,如今依然未能明顯緩解。近日,國務院辦公廳印發的《關於推進奶業振興保障乳品質量安全的意見》(下稱《意見》),再度提出全面部署加快奶業振興。

  業內人士指出,我國乳業上遊生產缺乏先天優勢,因此長期存在虧損困局。《意見》若得以貫徹施行,將有利於行業整體改善。

  “倒奶”噩夢仍存

  “去年、前年奶牛養殖散戶倒奶、殺牛、去養的消息依然存在。大型上市企業可以通過延伸產業鏈、集約化生產壓縮成本,但散戶長期掙紮在虧損線上,持續生產困難。”談及如今國內乳業現狀,知名乳業專家王丁棉接受證券時報·e公司記者采訪時這樣回應。

  2014年起,受國外低價奶源進口量增大、國內乳企紛紛提高自建牧場比例等因素影響,散戶奶農手中奶源持續面臨賣不上價、遭遇拒收的現實,“倒奶殺牛”聲音四起。雖然經過市場長期調節,但如今這種奶賤傷農的情況仍未有明顯改觀。

  據王丁棉介紹,如今蒙牛、伊利等大型乳企的鮮奶收購價在3.2元/公斤左右,此前雖一度達到過3.4元/公斤,但持續時間並不長。刨除固定資產成本等,養殖戶每公斤牛奶的成本在3元以上,也就是說如今養牛產奶依然不賺錢。

  中原證券分析師劉冉稱,在乳業生產方面,中國沒有先天優勢。一方面因為沒有乳牛飼養需要的苜蓿草,飼養飼料需要大量進口,這就大大提升了養殖成本,導致國內奶源價格比新西蘭、澳大利亞等國高出一倍多;另一方面,承受成本壓力的畜牧業,還要面臨下遊消費端競爭激烈,導致漲價困難,養奶牛、產原奶難有盈利。此外,國內土地貴、環保成本高等因素,也對養殖企業成本形成壓力。目前伊利股份、光明乳業等大型乳企通過終端銷售,盈利能力尚較為可觀,但主要專註於上遊牧場原奶供應的現代牧業、西部牧業等,就只能依靠政府補貼維持生產。

  財務數據顯示,作為新疆地區集奶牛集約化養殖、種畜繁育、優質生鮮乳供應於一體的龍頭企業,西部牧業2016年凈利潤虧損5221.47萬元,同比下滑325.91%;2017年公司再度虧損3.67億元,同比下滑602.91%。到2018年一季度,公司凈利潤依然虧損3573.09萬元,同比下滑103.18%。

  作為我國最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產商,現代牧業2016年、2017年的凈利潤也分別虧損9.21億元、9.73億元。

  在此背景下,6月11日國務院辦公廳發布的《意見》提出,到2020年,國內100頭以上規模養殖比重超過65%,奶源自給率保持在70%以上的發展目標,無疑為行業打了一劑強心針。

  受利好消息影響,6月12日開盤,A股乳業板塊整體走強。截至收盤,三元股份漲停,燕塘乳業漲5.62%,莊園牧場、伊利股份、光明乳業均漲逾3%,西部牧業漲2.89%。港股市場上,蒙牛乳業漲3.48%,中國聖牧漲2.53%,現代牧業漲4.76%。

  乳企擴張持續

  渠道下沈

  雖然國內乳業出現諸多困境,但當前國內乳業一直在持續加大產業布局步伐。2017年,蒙牛乳業通過增持現代牧業成為其控股股東。伊利股份也曾試圖收購中國聖牧,並在2017年參與收購達能旗下酸奶品牌Stonyfield。

  就在6月8日晚,莊園牧場公告稱,公司正在籌劃收購參股子公司股權事項。標的公司西安東方乳業有限公司主要從事乳制品和蛋白飲料的生產銷售。

  近年來,我國規模牧場不斷擴張,優質原奶供給增加。據中國奶業協會數據,2016年全國奶牛存欄1413萬頭,規模化養殖比重53%。該協會披露的可跟蹤3年的17家規模牧場數據中,2014年-2016年牧場存欄分別為85萬頭、96萬頭、104萬頭,2015年-2016年同比增長12.8%、9%,2014年-2016年牛奶產量分別為345萬噸、392萬噸、462萬噸,2015年-2016年同比增長13.6%、17.7%。

  “畜牧養殖行業企業今年都在持續布局,養豬行業的龍頭溫氏牧業也在不斷並購別家的產能和市場、品牌。”劉冉稱,不僅奶牛、生豬,啤酒、白酒等行業如今都在經歷這樣一個過程。前期產能肆意擴張,產能過剩,目前就需要把冗余的產能整合,從而實現企業利潤率提高,市場端競爭降低,成本壓縮。

  對於乳企而言,鄉鎮市場或將成為新的財富窪地。

  在分析我國乳業發展機遇時,招商證券研報表示,一個農民進入城鎮定居,口糧減少三分之一,但奶制品消費增加1倍。隨著城鎮化率的提高,三四線城市人均乳制品消費量也會隨之提升。

  劉冉接受采訪時稱,相比行業龍頭企業,其更看好三四線城市乳制品上市公司的發展。隨著消費升級,乳制品的消費半徑必然要縮短,才能保證牛奶的新鮮度和對市場的反應程度。只有銷售半徑縮小,才能提升消費品質。未來乳業利潤將會向三四線城市的乳企集中,當然這個發展過程是緩慢的。

  作為鄉鎮乳業龍頭,科迪乳業董事長、科迪集團董事長、總裁張清海曾表示,目前農村有很多消費者有新鮮乳品需求,但在縣城的消費者都很難買到新鮮的鮮奶,更不用說鄉鎮和農村消費者了。

  據了解,2017年以來,科迪乳業加大了對鄉鎮渠道的布局,同時縮減常溫奶供應比例,提升對消費半徑有高要求的低溫奶生產。公司常溫乳制品業務收入占比已由2014年的88.4%降至2017年的65.80%,低溫乳制品占比則升至31.48%。2017年公司凈利潤增長超過41%。

  政策有待落地

  在乳業發展仍具較大空間的市場環境下,本次《意見》的發布,將對行業上下遊形成全面利好。

  《意見》提出,到2020年,奶業供給側結構性改革取得實質性成效,奶業現代化建設取得明顯進展。奶業綜合生產能力大幅提升,100頭以上規模養殖比重超過65%,奶源自給率保持在70%以上。到2025年,奶業實現全面振興,基本實現現代化,奶源基地、產品加工、乳品質量和產業競爭力整體水平進入世界先進行列。在加工環節,重點支持嬰幼兒配方乳粉企業兼並重組、乳品質量安全追溯體系建設。鼓勵社會資本按照市場化原則設立奶業產業基金,放大資金支持效應。強化金融保險支持,鼓勵金融機構開展奶畜活體抵押貸款和養殖場抵押貸款等信貸產品創新。

  “近年來國家針對乳業出臺了多項政策。政策扶持對企業一定是利好,關鍵看是否能夠落地。如果本次政策內容都兌現了,整個奶業將有很大改觀。”王丁棉指出,當前國內乳業的關鍵問題是上下遊對接問題。上遊養殖業的重點在於如何保護奶農養牛的積極性,而能夠提升奶農積極性的,一個是奶價,一個是企業拒收現象的改善。對於下遊而言,消費者信心要逐步樹立。這一頭一尾解決好,中國奶業一半問題就解決了。

  他指出,目前我國進口大包粉的比例還是很大,2016年進口量為70萬噸,2017年為90萬噸,2014年達到過118萬噸。去年我國原奶產量在3550萬噸左右,按照1:8的比例復原原乳,進口大包粉占比達到20%上下。因此對於本次《意見》中提出要求2020年奶源自給率達到70%的目標實現難度不大。

(責任編輯:何一華 HN110)
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