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18個加息周期“崩”18次!美股這次能擺脫“美聯儲緊箍咒”嗎?

2018-06-11 21:41:55 和訊名家 
  又逢超級周,美聯儲可能還是最亮的一顆星。

  本周美朝峰會和美歐日三大央媽利率決議將牽動市場心弦,英國退歐法案投票也值得關註。盡管美聯儲本次加息板上釘釘,但其關於緊縮進程的態度仍值得關註,同時值得關註的是,這一輪加息周期內美股是否能“一雪前恥”,擺脫“美聯儲緊箍咒”。

  知名投資網站Real Investment Advice經濟學家Lance Roberts日前撰文稱,從歷史經驗來看,在過去18個美聯儲加息周期中,美股“跪”了18次,而且每個加息周期都堪稱“命途多舛”,不是趕上經濟衰退,就是遇到金融市場“潰敗”。

(圖片來自Real Investment Advice)
(圖片來自Real Investment Advice)

  對未來並不十分樂觀的Roberts警示稱,隨著美聯儲又一次加息,信貸相關風險將進一步被推高,“當前有關升息不會影響牛市的論調層出不窮,最終都指向‘這次不一樣’,然而事實可能並非如此,周期將走到盡頭,沒能考慮歷史進程的投資者們,將再一次付出代價。”

  與此同時,金融博客The Economic Collapse Blog也對Roberts的觀點表示認同,指出一場大規模股市回調即將發生,而警報早已拉響,“垃圾債往往是大型金融危機的‘先行指標’,而德銀似乎正在密謀全面出清能源垃圾債……不僅如此,美聯儲前主席伯南克近期也對美國經濟做出警告,稱其將在2020年面臨‘懸崖時刻’。”

  匯市方面,機構表示,美聯儲6月加息已被市場完全定價,關鍵在於美聯儲對未來加息步伐的表態;看多歐元/美元,但短期前景不夠明朗;英鎊走勢可關註周二英國退歐法案投票;若美朝峰會結果不盡人意,美元/日元料下跌;澳元/美元、紐元/美元到年底前將維持中性走勢;美元/瑞郎下修行情已結束。

  商品方面,機構預計,原油價格下半年將下行。

  美元上漲之路曲折

  美銀美林認為,美元仍有望上漲,不過上漲之路較為曲折,“季節性因素相當重要,美指通常在4月份表現不佳,而五月份表現會比較靚麗,這也符合當前美指的走勢,而6月份美元通常會再度走弱。這也是美指當前持續回調的因素之一。

  美元指數的回調幅度可能會達到之前漲幅的三分之一甚至一半,因此美元指數很可能會重新跌至200日均線下方這一區間。不過,從技術面來看,92水平很可能成為美元的轉折水平。美元正在構築一個長期的頭肩底,因此,美指年內很有可能會漲至100,不過,這可能需要等到下半年才能實現。”

  法巴表示,本周美聯儲可能加息25bp,而上個周2年期美債收益率上升12bp,美元下跌,“當前的情況可能和2017年四季度相似——盡管消息面利好美元,但美元仍然走軟。鑒於市場已經將美聯儲6月加息完全計入價格,而且美元不太可能與前端利率再次產生聯系,預計美元不會因加息消息而再度走強。相反,未來幾個周乃至幾個月中,導致美元疲軟的因素將再次浮現。”

  巴克萊稱,盡管市場普遍預期美聯儲將加息25bp,但這位央媽的溝通和預期仍將影響市場,“2018年加息三次的中值預期可能依然不變,因全球不確定性增加,但有更多的風險,可能加息四次,需要一位參與者改變其點陣圖。這可能被視為溫和鷹派,將令美元獲益。”

  法國農業信貸認為,市場認為美聯儲6月加息板上釘釘,關鍵問題在於本次議息會議是否會釋放年內緊縮更為激進的信號,近期表現強勁的美國數據可能會令美聯儲點陣圖上移,“同時,最近不少美聯儲官員透露,在考慮更激進的緊縮之前,對於通脹暫時超出目標水平的情況可能會持容忍態度,這似乎在暗示利率預期將保持不變。

本次會議最可能的結果是鴿派加息。在投機客們繼續增加美元多頭倉位的背景之下,美元在本周可能感到壓力。”

  三井住友信托銀行則指出,當前的市場價格也已經反映了美聯儲今年共計加息四次的預期,但如果美聯儲暗示明年升息步伐將較預期加快,可能引發市場動蕩。

  針對美國經濟,野村證券分析稱,受益於減稅和政府支出增加,今明兩年美國經濟增長將遠高於潛在水平,“由於總體的需求動能強勁,就業市場收緊,通脹率接近2%的目標水平,我們預計美聯儲將在2018年加息四次,在2019年進一步加息兩次。我們認為美聯儲資產負債表的削減將繼續令長期利率面臨上升壓力,通知美國聯邦預算赤字將大幅增加。”

  看多歐元/美元,但短期前景不夠明朗

  摩根士丹利短期策略性看多歐元/美元,“歐洲政治不確定性逐漸消退,以及美元的走軟,都增加了歐元/美元的上行風險。本周將舉行的歐央行議息會議很可能延續貨幣政策正常化的進程,而且歐央行的論調可能相當樂觀,這將支撐歐元。美元在G10貨幣中最被看漲,而市場對歐元的情緒依然看空,因此從倉位角度來看歐元/美元也可能走高。”

  法興維持結構性看多歐元/美元的觀點,6-12個月目標價格看向1.30,同時警告短期前景不太明朗,預計未來幾周將再度測試1.15水平,“美國CPI數據可能繼續面臨上行風險,美聯儲料加息25bp,美債收益率可能仍然高企。盡管當前預期美聯儲前瞻指引不會出現太多變化,但仍存在這種可能性。上行的美債收益率、強勁的數據,以及對美聯儲行動的猜測,再加上爭議不斷的G7峰會,都可能令匯市處於波動之中。通脹仍然會施壓歐央行貨幣政策正常化。”

  丹斯克銀行下調了歐元/美元的目標匯價,1個月和3個月目標價格看向1.17,6個月目標匯價從1.23下調至1.20,12個月目標匯價從1.28下調至1.25,“遲疑的歐央行,以及美元套利,都會在更長的時間拖累匯價,不過估值模型仍然顯示,匯價將走高。”

  技術面上,德國商業銀行分析稱,歐元/美元若跌至1.1729下方,將恢復下行壓力,“歐元/美元的反彈修正接近1.1855的回撤位,若收於位於1.1729的20日均線下方將會足以重新恢復下行壓力,並看向2016年5月高點1.1616,然後是近期低點1.1510和位於1.1417的200周均線。回升至1.1855上方,我們將看向

  1.1875/1.1990區域;若跌至1.1415下方,則將看向位於1.1186的61.8%回撤位。”

  大華銀行指出,歐元/美元中性,不排除強勁修正反彈至1.1900的可能,“盡管上周五歐元走勢疲軟,但我們繼續觀察到積極的基調,不排除歐元強勁反彈至1.1900的可能。下行方面,只有跌破關鍵支撐位1.1690才暗示當前積極的偏向減弱。”

  針對本周四的歐央行議息會議,丹斯克銀行預計,歐央行料不會改變前瞻性指引,但可能釋放一些鷹派信號,“雖然我們預計歐央行將在7月份改變前瞻性指引,但不排除提早至6月的可能,因為歐央行官員普雷特講話。目前數據不足以促使歐央行調整改變。3月歐央行決議減碼不是主動的。若下周改變前瞻性指引,歐央行將設定利率立場,將強化存款利率指引。”

  英鎊:關註周二英國退歐法案投票

  三菱日聯金融集團認為,英國退歐法案投票料無意外狀況,且歐盟對該法案無異議,本周英鎊可能迎來上漲。

  丹斯克銀行認為,短線歐元/英鎊有望進一步上行,匯價或大幅波動,市場等待周二英國議會就退歐法案投票,歐元/英鎊1個月目標價格為0.88,3個月目標為0.8650。

  大華銀行技術分析稱,英鎊/美元中性,處於修正階段,上日英鎊觸及高位1.3472,隨後迅速回落。盡管英鎊回撤,但潛在基調依舊積極,不排除進一步升至下一阻力位1.3520的可能。下行方面,只有重返關鍵支撐1.3350下方才暗示當前溫和上行壓力已經緩解。

  若美朝峰會結果不盡人意,美元/日元料下跌

  三菱日聯金融集團分析稱,若美朝峰會結果不盡人意,美元/日元將下跌,不過如果峰會未能達成協議,而談判仍然繼續,美元/日元跌勢可能有限。投資者靜待本周一系列重磅事件發生,美元/日元暫時可能維持在108-110.50區間內波動。

  大華銀行指出,技術面上來看,美元/日元中性,料交投在108.70/110.30區間內。

  澳元/美元到年底前將維持中性走勢

  澳洲國民銀行預計,澳元/美元到年底前將維持中性走勢,三季度末目標匯價為0.77,年底目標匯價0.75,中期來看澳元和美元都將面臨阻礙。

  大華銀行技術分析稱,澳元/美元的短期前景已經自看漲轉為中性,“匯價的迅速下行似乎已經結束,盡管不能排除重新測試0.7560的可能,但是不預期會跌至該水平下方。上行方面,只有回升至0.7630上方才能表明短期的溫和下行壓力已經緩解。”

  紐元/美元料維持中性走勢

  摩根士丹利短期策略性看多紐元/美元,並表示正在尋求機會做多紐元/美元,“我們將繼續買入紐元,不過從兌歐元轉變為兌美元。新西蘭貿易赤字趨穩,這給紐元提供了一些支撐。”

  澳洲國民銀行預計,紐元/美元到年底前將維持中性走勢,三季度末目標匯價為0.71,年底目標匯價0.70,“4月中旬以來美元回暖,目前來看美元上行幾乎進入尾聲,未來幾周美元可能經歷整固階段,這意味著紐元/美元將保持穩定。”

  大華銀行技術分析稱,紐元中性,反彈或觸及0.7080,換而言之,紐元必須很快上行,否則跌破關鍵支撐位0.6980的風險將急劇上升。目前來看,跌破0.6980並不會改變當前的中性立場,但暗示當前溫和上行壓力已經消失。

  美元/瑞郎下修行情已結束

  德商銀行認為,從技術上看,美元/瑞郎的下修行情已經結束,“美元兌瑞郎上周跌至55日均線0.9816,之後反彈。短期下跌被視為修正。波浪形態繼續暗示下修行情結束。匯價需要突破20日均線0.9913才能重拾上行壓力。初步支持位於上周低點0.9789下方,位於38.2%回檔位0.9725和200日均線0.9714;若突破20日均線將指向5月末高位0.9984和近期高位1.0057;更上方阻力位於1.0093/1.0108(2017年4月頂部和78.6%回檔位)以及2016年高位1.0343。”

  原油價格下半年將下行

  摩根大通預計,油價今年下半年將呈現出下行的走勢,並且在2019年還會出現進一步的回落,這是由於供需的基本面正在走弱,2018年布倫特原油平均價格將維持在69.30美元/桶,美油將會在當前價格的基礎回落3美元/桶至62.20美元/桶附近,同時下調了對於2019年布倫特原油的預期至63美元/桶,對於2019年美原油平均價格展望下調至58.25美元/桶。

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(責任編輯:李佳佳 HN153)
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