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剛被立案調查又曝債務違約,這家市值近200億的公司陷入工資難發困境

2018-05-16 07:06:32 和訊名家 
 
夏天來了,但債市的信用寒潮卻連環來襲!
  夏天來了,但債市的信用寒潮卻連環來襲!

  神霧環保(300156,股吧)、中安消(600654,股吧)、堅瑞沃能等接連曝出債務違約風險後,剛被證監會立案調查的凱迪生態,也曝出債務違約,一個市值近200億的公司,竟陷入員工工資難發的困境。

  5月15日,深交所對凱迪生態發出關註函,6大核心問題將公司的資金鏈危機曝曬在烈日下。

  多重風險綜合作用,公司的輿論導向又如何呢?記者在各大投資者交流平臺中註意到,不解、疑惑、憤怒是主基調,很多投資者對於公司的“突然掉線” 紛紛表示不滿:

剛被立案調查又曝債務違約,這家市值近200億的公司陷入工資難發困境
還有投資者幫忙反思:
還有投資者幫忙反思:

剛被立案調查又曝債務違約,這家市值近200億的公司陷入工資難發困境
  凱迪生態到底怎麽了?

  事起票據違約

  5月7日晚,凱迪生態正式表示,公司2011年度發行的第一期中期票據“11凱迪MTN1”由於未能在5月7日實現兌付,從而構成違約。公告顯示,本次違約涉及本金6.57億元,利息4119.39萬元,合計6.98億元。

剛被立案調查又曝債務違約,這家市值近200億的公司陷入工資難發困境
既然違約已成事實,公司該如何應對?

  公司稱,後續將加快資產重組、項目融資、銀行借款、電費回款等一切可能的方式償還到期債務。對此,公司給自己的期限僅為兩個月。

  其實,公司債務危機早有端倪。今年3月,公司就發出這樣一則公告引起外界擔憂,

重大事項存在不確定性,如今來看,就是公司所言的債務違約。
  重大事項存在不確定性,如今來看,就是公司所言的債務違約。

  但在此之前的一次問詢函中(4月3日披露),公司在被問及是否存在公司債券還本或付息風險,是否存在債務到期無法償還的情形時,公司矢口否認。

對此,在最新的關註函中,深交所表示,凱迪生態中期票據已構成實質性違約,要求公司全力處置流動性風險,並及時履行相關信息披露義務。
  對此,在最新的關註函中,深交所表示,凱迪生態中期票據已構成實質性違約,要求公司全力處置流動性風險,並及時履行相關信息披露義務。

  違約結果如此,誘因究竟為何?

  年報顯示,凱迪生態是一家以生物質發電為主營業務,兼顧風電、水電的清潔能源平臺型公司。

  2015年重組時,凱迪生態收購了控股股東陽光凱迪旗下全部生物質發電優質資源。

  該筆重組完成後,為推進相關電廠進一步擴大,凱迪生態在2015年火速進行了資產支持專項計劃,即開展資產證券化業務。

  2015年6月,公司公告,專項計劃的基礎資產來源於公司子公司隆回縣凱迪綠色能源開發有限公司、南陵縣凱迪綠色能源開發有限公司、松滋市凱迪陽光生物能源開發有限公司未來五年的發電上網收費權。同年11月,又有5家子公司進入到資產支持專項計劃當中。

  令凱迪生態或是外界沒有想到的是,這竟成為危機的開始。有業內人士分析稱,預支旗下電廠的收費權,實質所付出的代價就是公司優質資產未來的流動性,一旦經營產生波動,可謂是“一劍封喉”。

  關註函顯示,公司此前公告稱,部分電廠存在停產困境。事實上,這部分被迫停產的電廠就是前述所提的8家子公司。深交所對此稱,公司應核查並披露這些生物質電廠的經營狀態。

  由於公司至今未披露2017年年報,我們且看看他去年三季報的債務有多大。

  2017年三季報顯示,公司的負債規模已達267.14億元,資產負債率約66.75%(近五年均在70%左右徘徊)。 此外,公司公開市場債務余額達到27.8億元,基本在2018年至2019年到期或行權。

  主體信用等級如坐過山車

  目前,凱迪生態因籌劃重組正在停牌。但該重組事項卻影響了公司2017年年報披露,並遭至證監會立案調查。

  對此,公司在5月15日的重大資產重組投資者說明會上表示,

不過,凱迪生態已發布了2017年度業績預告,當期的虧損額高達13億元至16億元,而上年同期還有3.36億元的盈利。
  不過,凱迪生態已發布了2017年度業績預告,當期的虧損額高達13億元至16億元,而上年同期還有3.36億元的盈利。

  公司稱,由於擬對部分資產進行資產減值,即具體擬對藍光電廠、不再繼續投資的電廠、祁東電廠的資產計提減值準備,因此造成業績滑坡。

  而凱迪生態的信用等級評估也如過山車般刺激。

  公司在5月7日曝出違約風險後,中誠信將凱迪生態主體信用等級由AA下調至C,將 “16凱迪01”、“16凱迪02”等債項信用等級由AA下調至C,下調幅度之大也引起業內人士熱議。

  如何償債?

  如何解決債務問題?

  目前看,按照凱迪生態的口徑,公司的重組事項或是救命稻草,但推進過程卻有點像擠牙膏般艱難。

  根據重組披露情況,控股股東擬對公司實施重大資產重組並向相關方轉讓公司控制權,剝離非生物質發電資產,

但現實與公司設想的似乎散布在兩條平行線上,難覓交集。
  但現實與公司設想的似乎散布在兩條平行線上,難覓交集。

  正如公司所言,

但公司在重組說明會上仍有信心:本次重組是資產處置+控股權變更的雙重重組,後續新的控股方進來,必然會給公司帶來新的面貌。公司的電廠具有資源優勢,相信資金問題的解決,將極大地改善電廠的盈利能力。
  但公司在重組說明會上仍有信心:本次重組是資產處置+控股權變更的雙重重組,後續新的控股方進來,必然會給公司帶來新的面貌。公司的電廠具有資源優勢,相信資金問題的解決,將極大地改善電廠的盈利能力。

  那麽,在償債資源方面,公司的籌碼如何?

  截至2017年三季報,公司主要資產包括固定資產144.98億元、無形資產14.51億元、在建工程88.02億元、存貨40.06億元、應收賬款30.15億元、貨幣資金29.35億元等。

  “產業是向好的,問題是嚴峻的。資金是緊張的,困難是暫時的。” 對於未來凱迪生態如何走出困境,公司的回復也透露出些許無奈,“不可否認,公司的快速擴張與當前的經濟形勢之間出現了一定偏差,導致一系列問題的出現。公司需要檢討,管理層需要檢討。”

    本文首發於微信公眾號:上海證券報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:張洋 HN080)
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