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產品單一償債能力下降 家族控股超七成的通靈電器借力光伏闖IPO

2018-04-16 15:48:13 投資時報 

  1139名員工中,本科學歷者僅占4.74%,且核心技術人員僅三人。這家由嚴榮飛機組控制的企業,人才儲備已是最大短板

  文|《投資時報》實習記者 曾津國

  事實證明,光伏行業屬於大象玩得遊戲。

  那麽,那些體量小的企業還能拼個出頭天嗎?

  近期,以太陽能光伏組件接線盒為主要業務產品的江蘇通靈電器股份有限公司(下稱通靈電器)於證監會網站上公布了招股說明書,擬登陸上交所。該公司本次IPO擬發行股票不超過3000萬股,擬募集資金總額為4.95億元,由國元證券(000728,股吧)擔任保薦機構。

  據悉,本次擬募投的項目和金額分別為光伏接線盒技改擴建項目2.87億元、光伏焊帶建設項目1.04億元、研發中心升級建設項目1.05億元。

  《投資時報》記者註意到,該公司產品結構較為單一。在毛利率逐年走低的情況下,如何維持現有凈利潤水平乃至再上一個臺階需公司管理層仔細思量。此外,該公司一流技術人才尚存在不足現象。針對上述問題《投資時報》記者向該公司董秘辦發送采訪提綱,截至發稿日尚未收到回復。

  產品結構較為單一

  招股說明書顯示,通靈電器98%以上的營業收入都來自接線盒及相關配件等產品。其中,從2014年至2016年及2017年上半年(下稱“報告期”),接線盒所帶來的業務收入分別為5.30億元、5.47億元、6.18億元、3.73億元,占主營業務的收入比例分別為99.16%、98.53%、96.84%、93.32%。而且,接線盒產品所帶來的業務收入在2015和2016年較前一年分別增長3.27%和12.84%,增長率呈逐年上升態勢。

  盡管通靈電器的接線盒業務占主營業務的比例呈逐年降低,但目前仍處於較高水平。有業內人士稱,從長遠來看較為單一的產品結構,並不利於該公司的發展。

  與此同時《投資時報》記者註意到,報告期內,通靈電器接線盒業務的毛利率亦不斷下滑,分別為32.31%、32.15%、28.65%和24.48%。

  該公司在招股書中表示,未來隨著光伏組件廠商、光伏運營企業對原料采購成本的控制進一步提高、其他經濟組織不斷進入光伏接線盒領域從而導致競爭加劇,該公司產品價格可能會受一定程度的不利影響。同時,若原材料價格波動,也會導致其綜合毛利率出現下降。

  家族控股超七成

  《投資時報》記者查閱招該公司股說明書發現,通靈電器的控股股東為尚昆生物,後者持有通靈電器38.14%股權,而嚴榮飛和其妻子孫小芬、其女嚴華、其女婿李前進共同持有尚昆生物100%的股權。

  此外,嚴榮飛與孫小芬共持有通泰投資100%的股權,通泰投資又持有通靈電器3.33%的股份,李前進持有通靈電器18.84%的股份,嚴華持有通靈電器17.22%的股份。也就是說,嚴榮飛家族共合計持有通靈電器77.54%的股份,對公司有著實際控制權。

  有分析人士認為,家族式控股企業盡管可以減少管理成本,但相應的決策風險和人力資源風險也是需要考量的部分。

  通靈電器在招股書中也表示:“若控股股東、實際控制人及其一致行動人利用其控制地位通過行使投票權或其他方式對公司的發展戰略、經營決策、財務管理、人事任免等進行不當控制,可能會損害公司和中小股東的利益”。

  另一方面,除了受家族控股的影響外,通靈電器可能還面臨著受制於客戶的問題。報告期內,通靈電器前五大客戶的銷售額合計分別為4.45億元、4.48億元、4.40億元、2.53億元,占當期營業收入的比例分別為82.14%、80.56%、68.91%、63.52%。盡管客戶集中度有所緩解,但仍高達六成以上。

  一流技術人才欠缺

  太陽能光伏組件行業技術含量較高,由此產品技術水平和質量控制對業內企業的發展便變得十分重要。接線盒作為光伏組件的配套產品,雖然成本不及電池成本的十分之一,卻是決定整個光伏組件能否正常工作的重要部件。

  《投資時報》記者註意到,通靈電器1139位員工當中,本科及以上學歷的員工只有54人,占比僅為4.74%。而大專和中專及以下學歷的員工分別有108人和977人,占比分別為9.48%和85.78%。此外,其技術人員有84人,僅占員工總數的7.37%。三位核心技術人員中,最高學歷也只有本科。

  由此看來,雖然身處高技術含量的光伏行業,但是通靈電器尚存在高素質技術人才不足現象。通靈電器在招股書中也表示:“隨著公司業務規模的進一步擴大,目前的人力資源現狀已逐步難以滿足公司業務快速拓展的需要,公司必須繼續加大對一流技術人才的引進力度。”

  值得一提的是,通靈電器的償債能力在報告期內有所下降。從2014年至2017年6月各期末,通靈電器的流動比率分別為2.54、2.16、2.16、1.42,同期的速動比率分別為2.41、1.97、1.95、1.25,亦呈下降趨勢。

  

(責任編輯:何一華 HN110)
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