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傲農集團壞賬或將大幅侵蝕利潤 資產負債率連降仍遠超同行

來源:和訊網

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 8月7日,證監會預披露更新了福建傲農生物科技集團股份有限公司創業板招股書申報稿,這意味著元傲農集團有望將在近期上證監會發審會,如順利通過,將在今年下半年上市。

 資料顯示,傲農創建於2011年6月,創建五年來,飼料板塊已投產生產基地30個,在建及籌建基地10個,市場布局已覆及全國31個省、市、自治區,現有員工5000多人。

應收賬款劇增 壞賬或大幅侵蝕利潤

傲農集團擬招股書顯示,該公司的前身傲農有限成立於2011年4月,註冊資金為1000萬元。報告期內,傲農集團的經營成果取得了較快發展。

據招股書,2013年 - 2016年,傲農集團營業收入分別為29.54億元、41.84億元、40.13億元以及49.78億元;但同期凈利潤僅為2499萬元、3922.08萬元、3868.94萬元、1.08億元。2016年,公司凈利潤取得同比增長180%的優異成績。

但在喜人的業績背後,卻隱藏著危機。數據顯示,傲農集團應收賬款逐年增長且速度過快,而且占公司的流動資產比例過高。傲農集團的凈利潤看似增長迅速,但其絕對額與增長更為迅速龐大的應收賬款相比,簡直是小巫見大巫。

具體來看,2013年 - 2016年,傲農集團應收賬款賬面價值分別為 0.99億元、1.63億元、2.67億元、2.65億元,占流動資產的比例分別為20%、 29.45%、35.51%、和33.11%,應收賬款金額較大,占比較高。隨著應收賬款的增加,公司壞賬規模大幅增加的可能性也迅速增加。

對此,傲農集團解釋稱:在開發新的市場區域時,公司采取了積極的銷售策略,為新客戶提供適當的付款信用期等優惠條件來打開市場,在當地建立穩定客源。

同時,傲農集團表示,隨著公司經營規模的不斷擴大,應收賬款的總量可能會進一步增加,如果下遊客戶集中遭遇財務狀況惡化、經營危機或宏觀經濟重大調整,公司應收賬款不能按期收回或無法收回而發生壞賬的情況, 將可能使公司資金周轉率與運營效率降低,存在流動性風險或壞賬風險,對公司業績和生產經營產生一定影響。

應收賬款可以說是一家公司的資金命脈,一旦供血不足出現債務危機,公司的資金鏈也將出現危機。

資產負債率連降仍遠超同行 償債能力嚴重不足

據招股說明書,2014末,公司總資產為9.27億元,負債額為7.12億元;2015年末,公司總資產為13.48億元,負債額為9.03億元;2016年末,公司總資產為17.12億元,負債額已到達11.18億元。

與可比上市公司相比,傲農集團資產負債率幾乎高出同行業一倍。

同行業可比上市公司償債能力的各項指標如下:

傲農集團2015年末資產負債率之所以下降,是由於2015年度引進財務投資者1億元資金造成的,也就是說是靠外界輸血而不是自身造血的結果。

高負債率引發的財務後果,直接表現就是公司的償債能力嚴重不足,短期償債能力更是如此。

另外,2014年 - 2016年,傲農集團的流動比率和速動比例均小於1,已經發出了嚴重警示的信號。

71家控股子公司24家虧損 多家公司已經資不抵債

另外,傲農在全國迅速擴張的公司並未迅速實現造血。

根據招股說明書,傲農集團公布了71家控股子公司2016年業績,有24家處於虧損狀態。

其中,虧損最嚴重的是傲網信息,去年虧損額為450.8萬元;該公司凈資產已經跌至負值,為-314.25萬元,處於資不抵債中。

對此,公司表示,部分子公司出現一定虧損,主要原因是成立時間較短、尚在籌建期,經營尚未完全走上正軌。

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傲農集團發行基本資料

科 目 資料
發行數量 不超過 6000 萬股
發行後總股本 不超過 42000 萬股
註冊資本 36000 萬元
法人代表 吳有林
保 薦 人 國泰君安

傲農集團的募集資金用途(億元)

項目名稱 投資額
南昌傲農——年產 36 萬噸飼料項目 1.6
四川傲農——年產 24 萬噸飼料項目 0.8
遼寧傲農——年產 24 萬噸飼料項目 1.05
吉安現代農業——5000 頭原種豬核心育種場項目 1.2
傲農集團研發中心項目 0.91
傲農集團信息化建設項目 0.92
補充流動資金項目 3
合計 9.47

傲農集團的主要財務數據

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
營業收入(億) 41.84 40.13 49.78
凈利潤(萬) 3922.08 3868.94 10834.99
利潤總額(萬) 4489.28 5484.82 12050.27

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