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500萬散戶“拉黑”可轉債! 券商哭了好怕發行失敗!

2017-12-11 09:21:34 中國基金報 

  【可轉債破發成常態】

  數十家券商急推"風險提示" 有的直接"下架"轉債申購

  超8成可轉債打新大軍已消失 寧行轉債遭15萬人棄購

  【原因揭秘】

  可轉債破發的雙重含義:投資者無知疊加正股表現差

  頻頻破發 是什麽終結了可轉債打新穩賺不賠的神話?

  可轉債從被熱捧到如今遇冷,從高峰的704萬戶到如今的126萬戶(按照全部頂格申購估算),申購大軍暴減了500多萬戶。

  中簽如今變得太容易,破發來得又太快,不少朋友選擇中簽棄購,但要註意一下連續12個月以內3次中簽未足額繳款的話,6個月不得參與新股、可轉債和可交換債的申購。

  值得註意的事,12月8日發行的藍思轉債,原股東放棄申購的比例和金額創信用申購以來新高。藍思轉債如果出現大量中簽投資者棄購現象,對於主承銷商國信證券(002736,股吧)(行情002736,診股)來說,會產生不小的壓力。

  幾種情形:1、投資者全額繳款,最好情況;2、中簽的投資者棄購,但不到14.4億元,主承銷商包銷;3、投資者棄購超14.4億元,發行中止(或說失敗)。

  可轉債發行失敗風險

  不斷增大

  今年9月信用申購以來,可轉債發行從萬民哄搶,一上市就漲20%左右,散戶一簽賺個一兩百塊錢,大股東賺20%快速套現,到如今上市首日就破發,申購大軍逐漸消失,散戶中簽不繳款,原股東大量棄購等現象頻發。

  根據相關規則,原股東優先認購與網上投資者申購不足7成,或是原股東認購與網上投資者(散戶)繳款不足7成,都是可能發行失敗的。最新12月8日發行的48億元藍思轉債,女首富周群飛藍思科技(300433,股吧)(行情300433,診股)發行的可轉債,原股東僅認購了13.54%(6.5億元),網上投資者申購了86.46%(41.5億元)。

  也就是說,只要發行金額的30%最終沒有人申購或繳款,發行就面臨失敗,藍思轉債48億元,原股東已經繳款6.5億元,網上投資者41.5億元為周二(12月12日)繳款,一個賬戶頂格申購可以中3.3簽(3300元),這些網上投資者若是出現極端有14.4億元(48億元的30%)未繳款,發行即面臨失敗。

  原股東和網上投資者認繳不足7成將中止發行

從目前來看,散戶棄購的趨勢在增加,從起初的幾十萬幾百萬,到最近亞太轉債中簽遭棄購5453萬元,寧行轉債中簽遭棄購1.49億元,一簽1000元,1.49億元的棄購相當於約15萬戶投資者放棄繳款。

  從目前來看,散戶棄購的趨勢在增加,從起初的幾十萬幾百萬,到最近亞太轉債中簽遭棄購5453萬元,寧行轉債中簽遭棄購1.49億元,一簽1000元,1.49億元的棄購相當於約15萬戶投資者放棄繳款。

  市場人士表示,可轉債發行失敗風險確實在加大,但藍思轉債發行失敗概率應當不高,得有40多萬投資者棄購才有可能,但不排除未來有可轉債發行失敗的情形,這也是市場化的結果。市場自己會解決,大股東們自己可以多認購,或者發不出去就改條款,提高債券利率,降低轉股價都是可行的辦法。

  藍思科技的有無可能發行失敗也引發關註
當然,投資者也要註意中簽棄購的風險。連續12個月以內3次中簽未足額繳款的話,6個月不得參與新股、可轉債和可交換債的申購。

  當然,投資者也要註意中簽棄購的風險。連續12個月以內3次中簽未足額繳款的話,6個月不得參與新股、可轉債和可交換債的申購。

  48億藍思轉債

  原股東只申購6.5億,占比只有13.54%

  在12月8日(周五)發行的48億元藍思轉債中簽結果出爐。

  申購結果有點出人意料:原股東只認購了6.5億元,占比只有13.54%,社會公眾股東申購了余下的41.5億元。另外,每個申購單位(即1簽10張1000元)的中簽率高達0.33%,創信用申購以來新高。按照頂格申購1000個申購單位(1萬張),一個賬戶可以中3.3簽(3300元)。

  藍思轉債申購中簽率
值得註意的事,藍思轉債原股東棄購的比例和金額也創了信用申購以來新高,原股東僅有13.54%的比例參與申購,申購金額只有6.5億元。理論上,原股東是可以100%參與申購,認購全部48億元可轉債的,當然他們也可以放棄這種優先配售權。

  值得註意的事,藍思轉債原股東棄購的比例和金額也創了信用申購以來新高,原股東僅有13.54%的比例參與申購,申購金額只有6.5億元。理論上,原股東是可以100%參與申購,認購全部48億元可轉債的,當然他們也可以放棄這種優先配售權。

  從藍思轉債的發行方藍思科技的股東結構來看,控股股東藍思科技(香港)有限公司的持股占比高達75.17%。值得註意的是,控股股東背後的實控人周群飛,在2015年藍思科技上市後成為中國女首富,如今2017年胡潤中國女企業家榜,周群飛以700億元身家位列女富豪第二位。

  從申購比例來看,就算周群飛掌控的藍思科技(香港)作為原股東全部申購,也就認購了13.54%,也是不完全的小比例認購,也有可能完全放棄了參與優先配售。

  12月10日,針對部分投資者提出的控股股東未全額認購優先配售可轉債的疑惑,藍思科技(300433)董秘彭孟武表示:主因是有效時間窗口內未獲得資金監管部門政策支持。據其介紹,由於公司第一大股東香港藍思為香港境外法人,其境外人民幣資金入境須獲國家外匯管理部門及中國人民銀行批準。期間,香港藍思全力爭取,但在時間窗口內終未獲有關部門政策支持。為避免因此耽誤可轉債募投項目建設,香港藍思不得不放棄優先配售權。

  藍思科技前十大股東
藍思轉債的中簽率和頂格申購的中簽概率,大大創出信用申購以來新高,頂格申購理論上中3.3簽(3300元),為多種因素綜合的結果:原股東大量放棄配售,發行總額較大,散戶參與人數下降。

  藍思轉債的中簽率和頂格申購的中簽概率,大大創出信用申購以來新高,頂格申購理論上中3.3簽(3300元),為多種因素綜合的結果:原股東大量放棄配售,發行總額較大,散戶參與人數下降。

  值得註意的事,12月8日發行的藍思轉債,原股東放棄申購的比例和金額創信用申購以來新高。藍思轉債如果出現大量中簽投資者棄購現象,對於主承銷商國信證券來說,會產生不小的壓力。

  幾種情形:1、投資者全額繳款,最好情況;2、中簽的投資者棄購,但不到14.4億元,主承銷商包銷;3、投資者棄購超14.4億元,發行中止(或說失敗)。

  藍思轉債轉股溢價率不高

  但藍思科技市盈率不低

  當然,對於中簽與未參與的投資者來說,或許較為關註藍思轉債上市是否會破發。從目前發行到最終上市,估計還有個半個月或一個月左右的時間,期間藍思科技股價的表現,攸關藍思轉債的上市首日價格情況。

  轉股溢價率是衡量轉債上市後的重要指標,藍思科技最新的12月8日股價上漲2.11%,收盤報收34.81元,藍思轉債的當前轉股價為36.59元,轉股溢價率為5.11%,並不算高。目前市場上交易的可轉債,轉股溢價率低於10%的,市價都在面值100元以上。

  另外,到上市這段時間藍思科技的股價也很重要,藍思科技目前的動態市盈率有70倍之高。未來一段時間藍思科技股價走勢很重要。

  15萬人棄購寧行轉債

  逾八成申購大軍消失

  最近一段時間,可轉債上市頻頻破發,轉債棄購也猛增。12月1日久立轉2上市,首日盤中破發;12月4日時達轉債上市,首日收盤價破發;到12月5日寶信轉債上市,首日交易價格未曾上過100元發行價。

  在上市破發的效應之下,棄購現象越來越多,12月1日發行的眾信轉債,投資者中簽後棄購859萬元,創信用申購以來新高,而後記錄不斷被突破;12月4日發行的亞太轉債,投資者中簽後棄購5453億元;12月5日發行的寧行轉債,遭棄購1.49億元,按一個賬戶一簽(1000元),相當於約15萬戶投資者棄購。

  中簽的投資者大量棄購,還是擔心破發風險。但棄購也有風險,影響到未來打新股等;因而不參與申購成了很多投資者的選擇。從最初雨虹轉債261萬戶投資者申購,逐漸到11月17日水晶轉債704萬戶申購,然後可轉債申購大軍不斷下降。

  以最近的3只可轉債寧行轉債、特一轉債、藍思轉債來看,由於尚未披露具體的申購戶數,但根據申購張數,按照頂格申購來估算,這3只可轉債的申購戶數大約為200萬戶、169萬戶及126萬戶,呈現不斷下降趨勢。

  從高峰的704萬戶到如今的126萬戶(按照全部頂格申購估算),申購大軍下降了82%,逾8成。

  相關報道:人民日報:監管應關註大股東減持可轉債巨額套利問題

  人民日報今日刊文稱,讓直接融資比重再上臺階,僅靠公開股票市場“一肩扛”不現實,還需要綜合考慮融資者和投資者的訴求,開辟更多受市場歡迎的渠道。在拓展一個新融資渠道時,要特別註意保護投資者利益,讓市場更理性、投資熱情更持久。依靠“打新”套利收益來吸引投資者並非長久之計,一些公司大股東大量減持手中的可轉債,在短期內巨額套利,已引發市場不滿,對這些苗頭性問題,在監管上也應保持密切關註。(財聯社)

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  • (責任編輯:李佳佳 HN153)
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