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百萬億資管市場將生變:銀行理財凈值化 信托去通道

2017-11-23 09:48:00 中證網  高改芳

  中證網訊

  (記者 高改芳)《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱“指導意見”),全文一萬余字,“風險”一詞總共出現了64次,防控金融風險的決心之強毋庸置疑。

  有分析人士指出,開放式產品與凈值型產品成為銀行理財主流的趨勢不可改變,特別是凈值型產品,因其可以釋放停留在銀行方面的剛兌風險,是未來理財業務持續發展的必然模式。

  而在整個資產管理行業中排名第二的信托業也將發生根本性變化,占據信托產品半壁江山、主要目的是監管套利的“通道”類產品將會萎縮,信托業或將告別高速增長期。

  銀行理財凈值化

  《指導意見》明確指出資產管理業務是金融機構的表外業務,金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。普益標準的研報指出,新定義的出臺對於當前銀行理財市場的衝擊較大。截至 2017 年第三季度,保本類理財產品的存續規模仍然超過5萬億,市場需求程度較高。該類產品的禁發銀行必將成為銀行理財業務發展的重要轉折點。

  整體來看,開放式產品與凈值型產品成為銀行主流的趨勢不可改變,特別是凈值型產品。從城商行發行的凈值型產品數量變化來看,也應證了這一點。據普益標準金融數據平臺的統計,截至 2017 年 9 月 30 日,凈值型產品存續總量為 1278 款(外資行發行的凈值型產品除外)。其中,城商行凈值型產品存續數量為 342 款,較去年同期增長 27.14%,呈高速增長態勢。

  從調整現狀來看,銀行理財業務結構性調整取得了一定進展,發行凈值型產品的銀行家數在逐步增加。普益標準金融數據平臺統計數據顯示,截止 2017 年 9 月 30 日,發行凈值型產品的銀行家數 為 44 家,較去年同期增加 5 家。其中,城商行數量為 20 家,較去年同期增加 4 家,居各類銀行之首。相較城商行,全國性銀行(包括國有控股銀行和股份制商業銀行)和農村金融機構沒有明顯變化。普益標準認為,原因在於大部分全國性銀行憑借其雄厚的研究實力與較高的投資管理水平,早已在凈值型產品方面有所布局。農村金融機構則因其實力相對較弱、研究能力有限,大面積布局凈值型產品還需一定時日。

  信托去通道

  方正證券(601901,股吧)的研究報告中指出,2007-2016年信托業實現了9年20多倍的規模擴張奇跡,年復合增速高達近40%。截至2017年上半年,信托業的資產管理規模達到23.14萬億,在整個資產管理行業中排名第二,僅次於銀行理財28.40萬億的規模。

  信托規模的飛躍式發展得益於“銀信合作”模式:通道業務繞過監管,為房地產和基建項目融資。但銀信合作通道業務帶來了巨大隱患:一是逃避監管,風險積聚;二是繞開信貸政策限制,影響宏觀調控效果。

  據業內人士估算,通道類業務占全部信托產品的60%左右。海通研究所預計,如果按照《指導意見》所要求的全面禁止通道與嵌套,預計影響信托收入約100億元,約占目前信托總收入的10%。對於通道業務占比很高的公司來說,《指導意見》的出臺是對其的巨大打擊,行業分化會加劇。

  《指導意見》還不允許多層次嵌套,通道業務至多僅能套一層。對此,有業內人士分析人,通道業務模式將發生很大變化。傳統的“銀行理財+信托通道+其他“的模式”將簡化為”銀行理財+信托主動管理“,或者”銀行代銷+信托通道+其他主動管理“的模式。

(責任編輯: HN666)
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