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14日晚間機構研報精選:10股值得關註(名單)

2017-11-14 18:30:15 和訊股票 

  科森科技:技術渠道規模兼備

  研究機構:華金證券

  投資要點:深耕精密金屬制造,由小而美邁向大而強:科森科技掌握精密模具、衝壓、切削、壓鑄、CNC、PVD、陽極氧化、粉末成型、註塑等一整套完備的精密金屬制造服務和配套技術方法,具有豐富的產品線,供貨於蘋果、索尼、美敦力、柯惠、SolarCity、lronRidge等消費電子、醫療和新能源領域的國際知名客戶。公司切入蘋果供應鏈後業績成長步入快車道,提供的產品由單一的平板電腦系列拓展到手機、平板電腦及配套產品、筆記本電腦、耳機等產品結構件。今年公司切入手機中框、筆記本機殼等大件產品,IPO募集9.9億元破除產能瓶頸,發布可轉債擬募集6.1億資金,在原有昆山基地的基礎上,增加了東臺和星輝新的生產基地,大幅擴大生產規模。iPhone十周年之際,公司有望受益iPhoneX超級周期實現跨越式增長。

  邁向5G後蓋去金屬化凸顯中框地位,高價值量打開金屬加工增量市場:5G和無線充電技術繼續推進,金屬機殼信號屏蔽成為重大瓶頸,智能手機金屬是中框+非金屬後蓋逐漸成為市場主流選擇。金屬中框作為手機關鍵結構件需要固定、支撐顯示屏與玻璃後蓋,同時還要雙面密集打孔、挖槽以承載內部結構件、功能模塊、PCB主板等,不銹鋼材質受到青睞。不銹鋼加工精度更細、加工時間更長,單機價值量高於傳統鋁合金,為金屬加工市場打開增量空間。從目前市場的供求關系看,由於新材料需要增加加工時長,使得產業供求關系向供給端傾斜,對於擁有技術實力和產能規模優勢的龍頭企業有望優先受益行業的發展。

  醫療和新能源有望成為公司新的業績驅動點:公司醫療器械精密金屬結構件積累深厚,通過了IS013485醫療器械質量管理體系認證和國外知名醫療器械生產商美國柯惠集團認證。公司以與柯惠的合作為主線,在產品質量和新品工藝研發方面加大拓展力度,推動與客戶的進一步合作。以美敦力收購柯惠為契機,公司順利成為美敦力旗下其他公司的供應商。公司IPO募投項目將每年新增醫療手術結構件450萬件,隨著公司新品研發加速,醫療器械結構件業務將取得進一步突破。光伏產品隨著新能源產業景氣回暖迎來新發展。

  中航資本:航空產投再下一城 員工持股完成 增資信托力保發展

  研究機構:招商證券

  投資要點:事件:1)11/06 董事會審議通過增資SPV 參股投資湯普森公司的議案,預計11/22 召開股東大會後將快速推進,完成後將間接持有湯普森公司10%股權;2)11/02 員工持股完成二級市場增持,均價6.14 元/股;3)11/01 以自籌資金完成增資中航信托18 億元。

  航空產投弦上之箭已發,中航資本(600705,股吧)國際為軸,現金增資SPV,間接持股湯普森10%股權。公司11/06 公告全資子公司中航資本國際擬與中航國際航發、中航機電(002013,股吧)共同現金增資SPV,完成後將通過中航資本國際持有SPV10%股權,並通過SPV 持有湯普森公司10%股權。湯普森公司主營生產商用飛機座椅,為空客和波音的重要供應商,1-5M17 凈利潤約4926 萬元人民幣,成功增資入股後有望增厚公司投資收益,同時與波音、空客的合作關系更加密切。

  乘風軍民融合戰略,積極參與軍工混改。公司聚焦戰略新興產業發展,此前已有多個高新技術產業優質項目,如今充分發揮航空工業產業金控平臺優勢,積極開拓航空產業投資,將並抓住軍民融合戰略契機,加強與軍工企業合作,更大程度挖掘軍民融合產業投資機會。

  員工持股已完成二級市場增持,激發熱情促發展。11/02 員工持股計劃完成二級市場競價增持,以6.14 元/股均價從二級市場購入1713 萬股,占總股本0.19%,總計1.05 億元,自11/02 起鎖定期12 個月;員工持股共136 名員工參與,董監高6 人認購比例約15%,作為最優激勵手段,有望激發全體員工工作激情;同時增持均價6.14 元與當前股價接近,具備較高安全邊際。

  可轉債已獲證監會受理,多渠道融資優化負債結構,業務發展渴望資金哺育。10/12,公司可轉債發行材料獲證監會受理,完成後將募集不超過48 億元,其中30 億增資中航證券,18 億增資中航信托。

  不待轉債落地,先行增資信托,規模穩增風險可控,全年業績無憂。公司11/01率先以自籌資金18.1 億元完成增資中航信托,當前持股比例進一步提升至82.73%。1H17 中航信托規模5705 億,YoY+47%,凈利潤7.52 億,YoY+31%,漲幅均領先行業,增資完成後,將一定程度緩解資本金約束,預計17E 規模增速40%。展望未來,公司將加強核心競爭力,把持重點客戶並提升服務效率,同時謀求業務創新轉型提高利潤率,疊加行業量價邏輯向好,規模高增速之下全年信托業績無憂,預計全年業績增速有望達到35%。

  中航租賃乘勢軍民融合戰略如日中天。公司重視租賃拳頭業務,上半年完成對中航租賃增資14.67 億元,截至1H17 持股比例97.51%,在增資到位情況下,我們判斷租賃業務延續上半年的強勁增長動能,且下半年增速大概率再提升,(1H17 租賃資產規模757 億,YOY+32.8%,營收24.5 億,YOY+35.2%,凈利潤4.26 億元,YOY+54.9%)。中航租賃作為國內唯一央企投資且擁有航空工業背景的專業租賃公司,在一帶一路戰略持續推進背景下,“空中絲綢之路”成為香餑餑,充分受益軍民融合國家戰略,航天領域租賃市場空間將進一步打開,租賃規模和業績如日中天毋庸置疑。

  克來機電:深度綁定優質客戶 積極拓產布局未來

  研究機構:長城證券

  投資要點:公司是國內優質汽車零部件柔性自動化設備及工業機器人(300024,股吧)系統供應商,深度綁定汽車電子、內飾等領域優質大客戶,產品供不應求。當前汽車電子產業整體高速增長,公司以先進技術和優質客戶資源為依托,內生+外延積極發展,在主業穩步增長的情況下同時具備諸多潛在業績增長點,未來有望實現超預期發展。我們預計17-19 年公司EPS 分別為0.57、0.87、1.27 元,對應PE 分別為57x、37x、26x,首次覆蓋給予強烈推薦評級。

  深耕汽車電子自動化設備,高度綁定下遊優質大客戶:公司是國內優質汽車零部件柔性自動化設備及工業機器人系統供應商,主要通過定制化方式生產汽車電子類、汽車內飾類自動化裝配及測試設備。當前汽車電子產業發展迅速,精密度更高、功能性更強的電子控制系統正逐步取代機械控制系統成為各類新款汽車的核心部件。公司在十幾年發展過程中與博世-上汽合資的一級供應商聯合汽車電子公司建立了長期合作關系,是聯電在國內唯一的設備供應商,每年對其供貨達到采購總額的10%-15%。聯電凈利潤及采購規模的年復合增長常年保持在30%以上,且未來有可能進一步提高在公司的采購比例,公司將充分受益於下遊汽車電子產業高速發展帶來的紅利。

  獲取關鍵供應商資質,打開海外核心市場:公司在全球最大的汽車技術供應商博世體系內發展多年,除聯合汽車電子外還曾向博世印度墨西哥、蘇州工廠等方面有供貨。今年4 月公司取得了博世全球關鍵供應商資質,表明在技術層面上已經能覆蓋博世70%以上的需求,產品具備國際競爭力。公司明年將進一步拓展海外市場,並逐步開始向博世在歐洲的核心工廠供貨,未來銷售額有望達到總收入的三分之一。

  積極拓展產能,掌握發展主動權:當前公司訂單來源充足,業績放量主要受到產能制約。公司設備生產的核心環節在於產線研發設計,因此產能主要是按研發投入工時算。公司現有工程師團隊200 余人,今年積極擴張新招收近50 人,預計培養期在6 個月左右。公司未來計劃通過收購同業公 司的方式快速擴充技術團隊,以達到快速增加產能的目的。此外公司還在積極推動模塊化生產模式,提高生產效率,以期在當前機遇期中牢牢掌握發展主動權。

  內飾設備需求旺盛,副業潛在增長點多:公司在內飾自動化領域主要向全球最大的汽車座椅供應商江森自控提供設備,並通過江森自控間接進入了特斯拉產業鏈。當前汽車座椅電控技術更新快,加熱、調節等功能都需通過電控實現,設備更新需求也比較大。公司對江森自控的供貨比例最多時占到其采購量的90%,目前由於產能受限壓縮至40%-50%,該領域未來仍將是公司一大業績增長點。公司同時為上汽榮威新能源汽車提供電控、電機生產線,自主開發非通用類型機器人,並積極拓展下遊家電、機械、醫療、食品包裝等領域的應用,副業潛在增長點眾多。

  收購上海眾源,布局下遊零部件業務:公司當前正籌劃重大資產重組收購上海眾源。該公司主要生產燃油分配器,屬於公司下遊,是上汽大眾、一汽大眾、德國大眾的一級供應商,牌照十分齊全。公司未來有計劃延伸產業鏈覆蓋,以二級供應商形式開展部分汽車零部件生產業務,拓展企業規模和產業鏈覆蓋。國家今年開始實施機動車排放國五標準,而標的公司已具備國六標準資質,公司提前進行產業鏈布局,有望在下一次標準升級過程中受益。

  風險提示:產能擴張不及預期;研發進展不及預期;行業競爭加劇等。

  鵬博士:擬並購加拿大寬帶公司和亞美間海底光纜 海外擴張和業務轉型加速

  研究機構:中信建投

  投資要點:2017年11月10日公司召開董事會表決通過兩宗股權並購議案:(1)擬以1461萬加元並購加拿大寬帶運營商Urban Networks Inc(簡稱UNI); (2)擬以9000萬美元並購投資公司PLD Holdings Limited(簡稱PLD),獲取其擁有的跨太平洋(601099,股吧)海纜系統96T的傳輸容量。

  持續通過並購獲取海外電信運營資質、牌照、網絡資源,海外擴張加速。繼2015年4月公司收購美國擎天電訊及關聯公司100%股權、2016年3月並購美國古歌寬帶100%股權後,公司本次又並購加拿大溫哥華地區寬帶運營商UNI。根據公告UNI為在加拿大大溫哥華及維多利亞地區為家庭及政企用戶提供寬帶網絡、語音、視頻及寬頻等服務,用戶在網率約為 10%。公司將取得 UNI 在加拿大溫哥華市中心已布建完成的光纖網路。隨著各主營業務領域在國內市場的競爭愈發激烈,公司近年加速海外市場的投入,過去兩年通過海外並購主要獲取當地運營商的電信運營資質、網絡資源和用戶,海外收入不斷提升,未來國內外業務協同效應將持續提升。

  流量迅猛增長下,城域、城際、省際、跨太平洋國際間傳輸需求高增長,公司擬並購中信網絡奔騰一號和PLD,瞄準傳輸高景氣網絡傳輸市場,是戰略轉型最重要方向,將打開新成長空間。目前PLD正與國際知名互聯網公司合作構建跨太平洋的海纜系統,其中 PLD 擁有 96T 的容量),並有機會延伸至亞洲其他地區,該海纜系統將於2018年四季度完成建設,屆時將極大提升亞美間通信服務品質。此前9月27日公司就發布對外投資公告,擬參與競標中國中信集團有限公司49%股權轉讓,切入基礎傳輸電信業務,為公司現有業務提供支撐,帶來新業績增長點。在固網寬帶滲透率已經非常高且寬帶價格競爭激烈情況下,公司寬帶業務增速放緩,年中大規模高管變動充分顯示公司變革決心,並購國內外優質骨幹傳輸資源成為轉型最重要一部。在短視頻、VR應用、人工智能應用推動下,數據中心流量仍然在迅猛增長,城域、城際、省際、跨太平洋國際間傳輸需求高增長,數據中心間、不同雲平臺間流量傳輸需求高增長,基礎傳輸業務價值凸顯。預計未來公司將持續通過外延並購、投資等方式不斷加強新業務如傳輸服務、基於SDN技術的全球雲網服務、大數據、內容服務等業務,為公司提供新利潤增長點,加速公司的轉型和變革。

  浙江龍盛(600352,股吧):高管增持 看好公司未來

  研究機構:西南證券

  投資要點:公司發布公告,公司控股股東成員之一阮偉祥先生於2017年11月8、9日以競價交易方式增持公司股份1589 萬股,後續增持股份計劃累計增持金額(含本次已增持部分)不低於1.8 億元,不超過3 億元。另外,公司董事、副總經理兼董事會秘書姚建芳先生增持公司股份54 萬股。

  本次增持計劃基於對公司未來的看好。公司高管本次增持,主要基於對公司未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可。公司目前具有染料28.32 萬噸、助劑9.97 萬噸、中間體11.5 萬噸、減水劑20 萬噸、無機產品155.8 萬噸的產能規模,擁有龍盛和德司達兩大染料品牌,同時公司在多元化方面持續穩健發展,跳出了一般化工企業片面追求全產業鏈和不斷擴大產能的思維定式,擺脫了染料行業天花板的限制,避免了“擴產-降價-拉低盈利能力和回報率”的囚徒困境,在房地產、股權投資、汽配等領域發展,持續為股東創造價值。

  油價上漲疊加需求回暖,染料主業未來幾年仍然持續看好。目前油價回升,作為下遊的染料,預計後期將會隨著原料價格的上漲而具備漲價的基礎。另外,作為染料下遊的紡織服裝行業,今年的行業回暖趨勢較為明顯,行業上一輪周期的庫存已經消化,未來對染料的需求預計將會持續。

  從三大邏輯看好公司未來發展。重申前期報告《從三大邏輯看好公司未來發展》中看好公司的觀點:(1)公司是全球紡織化學品行業第一,手握龍盛和德司達兩大品牌,國際化程度最高,在印染產業向海外轉移的趨勢下受益;(2)染料和中間體行業經過兩年的去庫存和環保高壓帶來的供給側收緊,今年行業景氣度開始回升,中間體業務表現出色,有望維持;(3)房地產業務給公司帶來更大的業績彈性。

  盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別為0.73 元、0.86 元、0.93元,未來三年歸母凈利潤將保持14%的復合增長率,維持14.60 元的目標價和“買入”評級。

  風險提示:公司房地產業務在建項目未來投資金額較大,存在較大外部融資壓力,另外房地產業務也受到國家宏觀調控的影響,未來可能形成風險。股權投資規模持續加大,可能形成風險。

  華力創通(300045,股吧):衛星應用開啟公司新一輪成長

  研究機構:興業證券

  投資要點:近年來由於仿真測試業務規模趨於穩定,衛星導航業務軍品訂單推遲、民品市場開拓緩慢,衛星移動通信業務還未大規模應用,公司業績增長有所放緩。展望2018年,衛星導航和衛星移動通信行業趨勢向好,公司業績有望迎來一輪新的提升。

  天通一號的發射填補了我國自主衛星移動通信系統的空白,將開啟我國衛星移動通信產業發展大幕。衛星移動通信終端采購需求將直接帶動我國國產衛星移動通信芯片、模塊、終端廠商的發展。公司已經研制出衛星移動通信與衛星導航一體化基帶芯片,並已經形成量產,相關芯片、模組及應用解決方案已經支撐數十家軍民應用客戶,涉及應用領域廣泛。同時,公司自主研制了多款衛星移動通信網絡和地面網結合的手持型、船載型、車載型等天地多模智能終端產品,面向多個行業應用領域,積極布局推廣。目前工信部正在批復新的號段資源,專門用於天通一號的地面移動通信。正式放號後衛星移動通信的市場將逐步打開,公司的前期研發準備將隨之轉化為可觀的經濟收益。

  估值與盈利預測。我們預測公司2017-2019年可實現歸母凈利潤0.94/1.43/2.15億元,對應EPS為0.16/0.25/0.38,PE為67/44/29倍,首次覆蓋,給予公司“增持”評級。

  長川科技:測試設備純正標的 半導體新兵崛起

  研究機構:東吳證券

  投資要點:公司主打測試機+分選機,面向半導體制造封測領域,2016年公司擁有機臺產能合計400臺,產量448臺,銷售426臺,產能利用率達112%,產銷率95.9%,實現產銷兩旺。我國目前大力發展國產集成電路產業,產業處於加速成長階段,公司將受益半導體國產替代進程。

  半導體資本開支擴容,設備廠商優先受益。半導體向大陸轉移,晶圓廠遍地開花。根據來自SEMI的數據,2017年中國總計有14座晶圓廠正在興建,2018年中國晶圓設備支出總金額將超過100億美元,成長超過55%,全年支出金額位居全球第二,全球支出增量的66%將由中國地區貢獻。封測廠本地化配套建設,晶圓廠帶動下遊封測發展,尤其是封測設備國內實現了技術突破,在高精度高速度的參數指標上,公司已具備或接近國際廠商同類產品水平,進口替代進程加速。

  新應用打開新空間,定制化封測設備需求增加。隨著電子產品繼續在個人、醫療、家庭、汽車、環境和安防系統等領域得到新的應用,為獲得推動產業向前發展的創新型封裝解決方案,封裝技術有向先進封裝演進的趨勢,各種先進封測技術的出現要求封測設備更具定制化屬性。公司產品的定制化程度很高,定向服務、模塊化生產優勢顯著,面對客戶的不同產品需求,可靈活配置定制化產品。

  募投項目穩定推進,三大能力持續加強。

  1)新產品生產能力:積極拓展探針臺、數字測試機等一系列新產品,深化客戶服務的廣度,打造完整的解決方案體系;2)新技術研發能力:面向未來五大方向開展前沿研究,包括模擬IC測試技術、高壓大功率測試技術、數字測試技術、多類別自動測試技術、多維度高速高精定位技術。通過以上技術的研發,公司將在測試技術演進的高速化、一體化、智能化過程中,優先卡位前沿發展方向,不斷拓寬設備的測試範圍;3)積極擴展技術和銷售服務團隊,保證客戶精準覆蓋,快速提升響應能力。

  至純科技:受益本輪半導體投資浪潮 進口替代產業邏輯優先兌現

  研究機構:興業證券

  投資要點:18 年半導體設備板塊迎來從主題到基本面兌現的拐點,確立3-5 年景氣向上周期。2016-2020 年大陸新建26 座晶圓廠,項目總金額超過9000 億,設備需求超過6000 億,2018 設備需求規模達750 億,同比增長60-70%。

  18 年地利、天時兼備,大陸本土晶圓廠主導本輪投資,部分國產設備企業已具備分享本輪投資浪潮的能力。

  受益本輪半導體投資浪潮,進口替代產業邏輯優先兌現。1)高純工藝系統采購時間節點先於生產制程設備;2)高純工藝系統技術成熟度更高,有望先於生產制程設備實現大規模進口替代。公司技術實力已經得到充分檢驗,今年新簽訂單中,有一大批優質用戶,如和輝、華力、中芯國際、長鑫(睿力)、海力士等一批重點項目,其中公司9 月份中標上海華力特氣供給及分配系統集成項目,預計合同金額大於1.3 億元。預計2017-2020年大陸新建晶圓廠對高純工藝系統需求超過390 億元,本輪晶圓廠投資浪潮由大陸本土廠商主導,至純科技獲得上海華力特氣包合同,證明公司技術實力已經得到國內主流晶圓廠認可,必將為公司在後續業務開拓中帶來良好示範效應,加速國產替代進口的進程。

  高純工藝系統有望復制盾構機的路徑,在較短時間內大規模進口替代。軟土盾構機2012 年國產化率不足30%,2016 年迅速提升至90%,其原因主要有兩點:1)國產盾構機在技術已經過硬,能夠滿足地鐵施工需求;2)國產盾構機供應商和下遊客戶均有非常高的集中度,良好的產業競爭格局,促使國產盾構機企業能夠把握”十二五“地鐵投資浪潮帶來的機遇,快速實現進口替代。高純工藝系統行業同樣具備良好的產業競爭格局,下遊的國內晶圓廠具備極高的行業集中度,包括至純科技在內,國內僅兩家主要供應商,因此我們判斷高純工藝系統有望復制盾構機進口替代路徑,國內供應商中以至純科技為代表的行業龍頭的有望在較短時間內實現大規模進口替代。

  股權激勵解鎖條件高要求,要求未來三年業績復合增長39%。公司向高管及核心人員共計發行240 萬股限制性股票,授予價格為9.85 元/股,業績考核要求為以2016 年凈利潤0.45 億元為基數,2017~2019 年凈利潤增長率不低於30%/100%/170%,我們根據公司股權激勵解鎖條件,對公司業績進行保守預估,預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.29/0.46/0.64 元。

  風險提示:新客戶開拓不及預期;半導體行業投資低於預期。

  上海鋼聯(300226,股吧):實際控制人大力支持 電商業務加力發展

  研究機構:國海證券

  投資要點:先前增資價格較低,實際控制人(郭廣昌)幫助鋼聯增資鋼銀電子商務。

  2015 年5 月控股股東興業投資(實際控制人郭廣昌)支持公司發展,借予公司 4.5 億元的免息借款,用於受讓興業投資全部持有的鋼銀電子商務35.04%的股權(2 元/股,受讓2.25 億股),交易完成後,公司持有鋼銀電子商務 67.82%的股權,成為鋼銀電子商務的控股股東。

  此次增資,實際控制人(郭廣昌)依舊看好鋼銀電子商務發展,將先前低價贈予鋼聯的股份再以高價增資獲取回來。此次亞東廣信、鋼聯物聯網(兩者實際控制人皆為郭廣昌)擬以4.5 元/股增資鋼銀電子商務10 億資金,獲得持股約20%(增發2.22 億股)。公司此次放棄認購權,持股比例由54.54%下降至42.66%,仍為控股股東。2015 年實際控制人以4.5 億元對價(2 元/股)將鋼銀電子商務35.04%股權轉讓予鋼聯,此次以10 億元增資對價(4.5 元/股)取回鋼銀電子商務約20%股權,我們認為此次事件可以理解為實際控制人“將先前低價贈予鋼聯的股份再以高價增資獲取回來”,依舊看好鋼銀電子商務發展。

  交易業務有望迎來質變。鋼銀電子商務股份有限公司前三季度實現營收515.16%,同比增長92.54%;實現凈利潤0.27 億元,同比增長112.30%,交易業務實現了高速增長。公司數據服務、傭金、金融服務(控交易、控貨權,提供金融服務和倉儲物流等增值服務)形成成熟的落地盈利模式,競爭壁壘高築。隨著10 億元資金的投入支持,公司交易業務將迎來新的質變機遇。

  盈利預測和投資評級:維持買入評級。不考慮本次子公司定向發行股票的影響,預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.63、1.88、3.14 元,當前股價對應市盈率估值分別為60、20、12 倍,公司成長方向確定,維持買入評級。

  風險提示:1)子公司定向發行股票不能完成的風險;2)互聯網業務進展不達預期;3)同行競爭加劇帶來的投入不確定性風險;4)鋼價上漲呈現趨勢性預期帶來的用戶‘囤貨待漲’導致交易量停滯風險;5)公司期現套利業務的不確定性風險。

  智飛生物(300122,股吧):首批GARDASIL批簽發完成 只待招標落地

  研究機構:平安證券

  投資要點:公司公告其代理的MSD4 價HPV 疫苗獲得批簽發合格證。

  批簽發進度略快於預期,完成招標後即可銷售:首批4 價HPV 疫苗Gardasil 已於9 月中時完成通關備案進入國內,此次批簽發全過程僅耗費不到2 個月的時間,進度超出預期。批簽發的完成意味著這批疫苗已經允許上市銷售,只需等待各省招標落地。

  目前河南等6 個省份招標進度靠前,已基本完成流程,有望很快進入銷售環節。其他如廣東、四川等人口大省也在進展過程中。預計年內Gardasil可基本完成全國各省的招標工作,18 年起即可全面鋪開。按此節奏,智飛很快就會進行第二批疫苗的采購工作。

  三聯苗推廣情況良好,更多產品呼之欲出:估計公司核心產品AC-Hib 三聯苗在前三季度銷售約270 萬支,其中二、三季度銷售均在100 萬支以上,預計全年出貨可達400 萬支。2-3 年內有望挑戰年銷千萬支的水平。

  公司產品管線中同樣不乏重量級產品,其中預防用微卡及配套檢測試劑有望在2018 年獲批上市,而其他15 價PCV、痢疾疫苗等正處於研究的各階段,也將在未來逐步上市。此外,公司代理的5 價RV 疫苗正在綠色通道中,預計很快也能夠獲批。

  優質民營疫苗龍頭,行業洗牌過後再創輝煌,維持“推薦”評級:智飛生物擁有三聯苗、微卡等多項獨家創新產品,並很早就建立了自有的推廣配送隊伍,在行業中占據龍頭地位。二類苗行業整頓洗牌後,公司憑借產品與渠道的雙重優勢鞏固並加強了市場地位。重磅代理產品HPV 疫苗5 月獲批後現已完成首批訂單的批簽發審核,預計年內即可正式銷售,為2018年及之後的業績帶來巨大提升。維持17-19 年EPS 預測0.27、0.71、1.00元的判斷,“推薦”評級。

  風險提示:產品審批進度不達預期,產品推廣不達預期。

(責任編輯:彭雙 HX016)
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