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機構解析:周三熱點板塊及個股探秘(附股)

2017-11-14 16:13:37 中證網  葛春暉
 本文涉及的行業及個股分析來源於券商研究報告,僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點,不代表中證網觀點,不作為投資者買賣股票的依據,股市有風險,投資須謹慎。

  半導體材料化學品:濕化學品與電特氣體行業細分領域整合開啟半導體材料進口替代新征程

  半導體行業高速增長,晶圓制造產能向國內轉移擴大上遊材料需求。

  根據全球半導體貿易統計組織(WSTS)發布的數據顯示,2017年前三季季度全球半導體銷售收入達到2923億美金,同比2016年增長20.6%,預計2017年全年全球半導體銷售收入將超過4000億美元。2017年至2020年,我國預計新增12寸晶圓制造廠達13條,達產後將新增12寸晶圓制造產能90.5萬片/月,晶圓制造產能向國內轉移將擴大包括濕電子化學品和電子特種氣體等上遊材料需求。

  濕電子化學品在晶圓制程中應用領域廣泛,純化工藝技術逐步突破將加速進口替代。濕電子化學品在半導體晶圓制程中應用於晶圓清洗、刻蝕、顯影和洗滌去毛刺等工藝,在晶圓制造和封測領域應用廣泛。2016年國內半導體行業所需的濕電子化學品總量為19.33萬噸,對應市場規模達到22億人民幣,預計2020年,國內集成電路所需的濕電子化學品總量將達到45.37萬噸,對應市場規模將達到52億人民幣。針對半導體領域高純(G3級)要求,以江化微(603078)為首的國內企業逐步實現純化工藝技術突破將加速濕電子化學品領域進口替代。

  電子特種氣體種類多樣行業集中度高,細分領域整合開啟進口替代新征程。根據中國工業氣體工業協會統計,2016年全球半導體行業用電子特種氣體市場規模達到36.8億美元,同比增長5.7%;國內方面集成電路用電子特種氣體需求約為25億元人民幣,預計到2020年將突破68億元人民幣。電子特種氣體行業集中度高,以美國空氣化工、美國普萊克斯、德國林德集團、法國液化空氣和日本大陽日酸株式會社為首的五大氣體公司壟斷全球90%以上的電子特種氣體市場份額。國內企業以雅克科技(002409,股吧)(002409)為首率先擬控股韓國UPChem和四川科美特,切入電子特種氣體前驅體、刻蝕氣體和清洗氣體領域,開啟細分領域進口替代新征程。

  間。2)超凈高純試劑和電子特種氣體品類分布廣泛,技術特點各不相同,國內企業可結合自身優勢分不同方向實現技術突破搶占各自市場,在國家“02”專項的牽頭下,各種企業避免同業競爭,能夠實現專註本領域的技術突破。3)部分濕電子化學品和電子特種氣體是將低毛利率的現存工業品通過多種純化方式結合工藝制備成高毛利率的電子化學品,此過程僅存在設備和生產工藝壁壘,不存在原料壁壘,設備工藝壁壘通過進口零部件拼裝改造實現突破,生產工藝壁壘通過自主研發及引進高層次專家實現突破。維持行業“推薦”評級。

  重點推薦個股:(1)上海新陽(300236,股吧)(300236):12英寸矽晶圓實現試生產,打破海外技術封鎖,晶圓制造功能化學品持續放量;(2)江豐電子(300666):靶極濺射材料技術壁壘突破,引入卡博特公司戰略合作夥伴共同開辟國內CMP研磨墊市場;(3)雅克科技(002409)整合國內外電子特種氣體領先技術,獲得集成電路產業基金投資未來成長性強;(4)江化微(603078):高端濕電子化學品龍頭,未來市場空間廣闊;(5)飛凱材料(300398,股吧)(300398):整合臺灣半導體材料行業優質標的,布局後端封測領域功能材料產品;(6)鼎龍股份(300054,股吧)(300054),國內首家自主開發CMP研磨墊制備技術企業。(國海證券(000750,股吧))

  白酒:高端增長趨勢能延續,次高端成長性再印證

  事件:(1)近期對貴州茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)等上市白酒企業以及渠道經:銷商進行調研;(2)貴州茅臺(600519,股吧)公布18年生產銷售計劃;(3)17年秋季糖酒會召開。

  高端白酒:高端白酒進入新成長時代,五糧液明年會更好。高端白酒整體而言,未來兩年量的增長20%左右。根據渠道調研信息,當前名優白酒庫存仍處於低位:高端渠道庫存處於低位動銷良好,茅臺、五糧液、國窖、洋河KA系統看庫存在較低,貨架上貨較少,茅臺經銷商庫存在不足一個月,部分經銷商仍存在斷貨現象,五糧液在1個月左右,國窖庫存也在1個月左右;明年投放量來看,五糧液好於今年:18年度茅臺酒銷售計劃為2.8萬噸以上,17年實際投放量接近3萬噸,茅臺計劃量略顯保守,五糧液普五今年實際增長約10%,受益於渠道理順及新招商明年目標增長20%,國窖1375增長目標增長約30%-50%;茅臺投放量助推漲價預期,批價將繼續上行,出廠價上調只是時間問題:保守的增量計劃將助推經銷商惜售情緒以及漲價預期,茅臺價格將繼續上揚,目前批價突破1450元上漲勢頭很強,普五批價站穩800元,國窖終端價漸近820元,接近茅臺價格繼續上行將帶動其他高端競品價格走高,高端白酒整體量價齊升。

  次高端白酒:增速最快子版塊,名優開始逐鹿次高端。根據調研數據在2016-2021年中,白酒行業整體復合增長率約6.2%,其中300-500元價格帶復合增長率達到22.3%,屬於白酒板塊中增速最快板塊。次高端標的明年將量價齊升,18年將是公司改善與行業強復蘇共振的一年,首先隨著渠道價格理順經銷商返點返利政策減少將提升公司盈利能力,其次公司將通過調出廠價、推新品直接提升產品價格帶,帶動盈利能力大幅提升。次高端已經成為白酒行業新風口,名優白酒企業紛紛布局,汾酒、水井、酒鬼、沱牌等公司憑借渠道營銷能力、品牌影響力仍將獲得較快發展。

  投資建議:醉意正酣,把握行業強復蘇投資機會。白酒板塊明年將延續復:蘇趨勢並在庫存周期推動下呈現加速趨勢。在新消費結構下高端品牌開始新成長,次高端憑借高成長成為新的風口,繼續推薦白酒板塊,建議把握板塊強復蘇投資機會。推薦高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖,重點看好五糧液內外改善下業績加速增長,估值有望進一步提升。次高端推薦水井坊、山西汾酒(600809,股吧)、酒鬼酒、沱牌舍得(600702,股吧)。(興業證券(601377,股吧))

  食品飲料行業:雙十一食品品類動銷旺盛,繼續堅守龍頭標的

  雙十一天貓成交額大增39%,食品動銷旺盛,酒類茅臺成:為最大贏家,乳制品奶粉銷售競爭格局改善明顯,top3占比顯著提升,主因是奶粉註冊制落地推動市場份額向龍頭聚攏。全網最受歡迎的進口品牌中swisse獲得首位,品牌影響力持續擴大。消費環境的向好和消費升級邏輯被持續驗證,消費者品牌意識在不斷加強,認為堅守龍頭仍是當前最佳策略,繼續重點推薦貴州茅臺、五糧液等,食品方面,重點繼續推薦伊利股份(600887,股吧)、H&H國際控股等。

  17年雙十一銷售總額再創新高,消費需求增長和消費升級齊加速。17年雙十一單日全網銷售實現2540億元,同比增長44%,天貓總成交額超過1682億元,較16年同比增長39%,增速較16年增長7pct,銷售半徑超過225個國家和地區,167家商家當日成交過億。全網銷售前50位店鋪中大部分為家具、家電、服飾等單價較高且消費頻次較低的消費品牌,上榜的食品品牌是三只松鼠,排名第17位。整體消費行業需求增長和消費升級被持續驗證,電商平臺和物流效率提升優化消費體驗,推動消費持續向好。另外,各大品牌自10月以來加大品牌和廣告投入預熱雙十一,並結合線上線下提升消費體驗,成功品牌的品牌影響力在不斷提升和優化。

  酒類電商表現各有亮點,茅臺、五糧液居前。雙十一酒品類熱銷TOP10上,茅臺、五糧液、洋河占據酒品牌前三位,酒類電商1919和酒仙網上榜。其中酒仙網品類擴張頗見成效,紅、洋酒品類增長達到300%,主要貢獻來源是年輕消費者,1919天貓旗艦店盈利能力顯著提升,毛利同比增長167%。茅臺成為最大贏家,交易指數占據各品牌、各平臺首位,茅臺雲商旗艦店亦挺進前十,天貓商城中茅臺依然顯示斷貨狀態,品牌影響力持續放大。認為茅臺在新型電商平臺上亦擁有驕人銷售成績,反映其在年輕消費者中亦擁有較大需求缺口。供需持續緊張下,提價預期仍然強烈,預計未來三年是茅臺酒量價齊升的三年,量價復合增速均有望達10%。

  奶粉競爭格局改善明顯,市場集中度加速提升。雙十一食品類TOP10上榜乳制品牌有蒙牛、伊利和雀巢,乳制品全網電商銷售旺盛。根據蒙牛數據,雙十一當天首個小時銷售突破4000萬,預計全天銷售是去年當天1.5倍。根據伊利數據,開始20分鐘銷售額破千萬。根據星圖數據,母嬰品類全網日銷售額排行榜前三位是惠氏、愛他美和貝因美(002570,股吧)。根據阿裏巴巴數據,奶粉品類的競爭格局改善最為明顯,top3的市占率從16年的22%提升至28.2%,再次驗證嬰幼兒奶粉市場加速集中的觀點。奶粉註冊制離正式落地實施尚有1個半月窗口期,然而奶粉行業已經收到顯著影響,貝因美銷售主要貢獻來自於首款通過註冊奶粉系列“愛加”,經銷商和電商向通過註冊制品牌明顯傾斜,渠道證明消費者接受程度良好,貼牌、雜牌和研發能力較弱的品牌被加速淘汰出局,行業出清速度正在加快,市場集中度加速提升。隨著食品安全意識提升和價格透明度增加,線上電商主要為宣傳造勢和展示效果,三四線城市線下市場仍是主戰場。認為渠道優勢領先的龍頭品牌進入渠道收獲期,有望在競爭中持續勝出搶占更高市場份額,疊加頭部品牌價格戰壓力減小,盈利能力有望加速提升。(中泰證券)

  食品飲料行業:雙十一食品品類動銷旺盛,繼續堅守龍頭標的

  雙十一天貓成交額大增39%,食品動銷旺盛,酒類茅臺成:為最大贏家,乳制品奶粉銷售競爭格局改善明顯,top3占比顯著提升,主因是奶粉註冊制落地推動市場份額向龍頭聚攏。全網最受歡迎的進口品牌中swisse獲得首位,品牌影響力持續擴大。消費環境的向好和消費升級邏輯被持續驗證,消費者品牌意識在不斷加強,認為堅守龍頭仍是當前最佳策略,繼續重點推薦貴州茅臺、五糧液等,食品方面,重點繼續推薦伊利股份、H&H國際控股等。

  17年雙十一銷售總額再創新高,消費需求增長和消費升級齊加速。17年雙十一單日全網銷售實現2540億元,同比增長44%,天貓總成交額超過1682億元,較16年同比增長39%,增速較16年增長7pct,銷售半徑超過225個國家和地區,167家商家當日成交過億。全網銷售前50位店鋪中大部分為家具、家電、服飾等單價較高且消費頻次較低的消費品牌,上榜的食品品牌是三只松鼠,排名第17位。整體消費行業需求增長和消費升級被持續驗證,電商平臺和物流效率提升優化消費體驗,推動消費持續向好。另外,各大品牌自10月以來加大品牌和廣告投入預熱雙十一,並結合線上線下提升消費體驗,成功品牌的品牌影響力在不斷提升和優化。

  酒類電商表現各有亮點,茅臺、五糧液居前。雙十一酒品類熱銷TOP10上,茅臺、五糧液、洋河占據酒品牌前三位,酒類電商1919和酒仙網上榜。其中酒仙網品類擴張頗見成效,紅、洋酒品類增長達到300%,主要貢獻來源是年輕消費者,1919天貓旗艦店盈利能力顯著提升,毛利同比增長167%。茅臺成為最大贏家,交易指數占據各品牌、各平臺首位,茅臺雲商旗艦店亦挺進前十,天貓商城中茅臺依然顯示斷貨狀態,品牌影響力持續放大。認為茅臺在新型電商平臺上亦擁有驕人銷售成績,反映其在年輕消費者中亦擁有較大需求缺口。供需持續緊張下,提價預期仍然強烈,預計未來三年是茅臺酒量價齊升的三年,量價復合增速均有望達10%。

  奶粉競爭格局改善明顯,市場集中度加速提升。雙十一食品類TOP10上榜乳制品牌有蒙牛、伊利和雀巢,乳制品全網電商銷售旺盛。根據蒙牛數據,雙十一當天首個小時銷售突破4000萬,預計全天銷售是去年當天1.5倍。根據伊利數據,開始20分鐘銷售額破千萬。根據星圖數據,母嬰品類全網日銷售額排行榜前三位是惠氏、愛他美和貝因美。根據阿裏巴巴數據,奶粉品類的競爭格局改善最為明顯,top3的市占率從16年的22%提升至28.2%,再次驗證嬰幼兒奶粉市場加速集中的觀點。奶粉註冊制離正式落地實施尚有1個半月窗口期,然而奶粉行業已經收到顯著影響,貝因美銷售主要貢獻來自於首款通過註冊奶粉系列“愛加”,經銷商和電商向通過註冊制品牌明顯傾斜,渠道證明消費者接受程度良好,貼牌、雜牌和研發能力較弱的品牌被加速淘汰出局,行業出清速度正在加快,市場集中度加速提升。隨著食品安全意識提升和價格透明度增加,線上電商主要為宣傳造勢和展示效果,三四線城市線下市場仍是主戰場。認為渠道優勢領先的龍頭品牌進入渠道收獲期,有望在競爭中持續勝出搶占更高市場份額,疊加頭部品牌價格戰壓力減小,盈利能力有望加速提升。(中泰證券)

  機械設備:鐵總進行50列長編組復興號招標,招標量重回高位

  事件:11月10日,鐵總招標50列時速350公裏“復興號”動車組(16輛編組)。

  投資要點:招標量重回高位,軌交板塊拐點已現:2016年末至今動車組招標量已達421標準列,其中標準動車組招標量達2252016年底開始恢復動車組招標,“小批量多批次”已經成為鐵總招標常態,大約1.80億元/列為基礎談判價格,最終確定在此基礎上降價5%,“復興號”實際采購價1.70億元/列,與CRH380價格基本持平。新造車輛將優先用於京滬高鐵和在建的京張高鐵。在價格談妥之後,根據財新網報道,鐵總迅速完成了復興號的第二批采購,共計104列,平均每列1.71億元。2017年11月3日、10日鐵總再次進行標準動車組招標,招標列數分別為75列以及50列(長編組),不包括財新社報道的104列標動采購,今年“復興號”總采購量已達175列(225標準列),2016年末至今動車組招標量已達421標準列,招標量重回高位。同時鐵總公告招標146套CTCS-3級車載列控系統,結合之前招標的204套車載列控系統,按照每個列車需要2套列控系統測算,對應標準動車組為175標準列,預計年底之前還會有動車組招標落地。據悉,鐵總與中車正在積極研發時速250km“復興號”,同時時速160公裏的中國標準動車組已經開展試驗,多種類標準動車組有望推出。鐵總對運力較大的長編組標動需求較大,市場空間有望進一步打開。認為隨著“復興號”需求持續增長,動車招標采購進度有望加快。

  動車組需求逐步增加,鐵總招標量有望穩步增長:預計2017年四季度起動車組需求逐步增加,招標量有望穩步增長,主要原因有三點:1、根據鐵路中長期規劃,2018-2020年我國鐵路新投產裏程預計達2.4萬公裏,其中高鐵投產新線達7000公裏,年均投產裏程均較17年大幅提升,對應鐵路車輛設備需求穩步增長;2、自9月21日起,京滬高鐵率先提速至350km/h,認為350km/h的運營時速有望在高鐵大部分線路普及,從而導致運營車輛密度增加,對應動車需求隨著增加;3、自2017年起,運營動車組將批量進行5級修,5級修修程較長,因此需要新增動車組去填補對應空缺,從而促使動車組需求增加。預計三季度起軌交行業上市公司將迎來業績修復,建議關註國內軌交龍頭企業中國中車(601766,股吧)(601766.SH)。(國聯證券)

  建築:乘“一帶一路”之長風,夯強國之基業

  建築業是國民經濟的支柱產業,建築行業的崛起間接體現了國家的崛起。50%以上固定資產投資通過建築業才能形成新的生產能力或使用價值,直接提供約五千萬的就業崗位,與整個國家經濟的發展、人民生活的改善有著密切的關系,其產業關聯度高,就業容量大,肩負著重大的社會責任,是很多產業賴以發展的基礎性行業。

  建築工程行業通過“一帶一路”的再崛起之路:中國建築企業目前比任何時候都需要加強全球化的進程。過去二十多年中,中國建築企業的快速發展更多的是依賴於國內市場突飛猛進的投資帶動。但是從周期角度來說任何一個行業的發展都不可能持續景氣,近年來建築行業投資下行,“拐點”似乎已經到來,建築行業急需尋找出路。

  “一帶一路”倡議的適時出臺為中國建築企業帶來了新的希望和機遇。“一帶一路”及周邊國家發展水平較低,基礎設施建設不完善,中國建築工程企業通過在交通、電力和房建等領域的優勢將建築產能外輸。“一帶一路”拓寬了建築業的發展和投資領域,引導建築業和相關企業將業務範圍擴展到更加廣闊的國際市場。

  整體環境利於海外工程迎來黃金時代。國際環境趨緩,政策持續加碼,亞投行等機構為建築業提供了資金、信貸及保險支持,國際工程迎來蓬勃發展的盛況。

  “一帶一路”倡議在推進中持續兌現。“一帶一路”倡議為國內建築業帶來了巨大的增量市場空間,為中國建築企業國際化提供新的發展道路。從基本面來說,“一帶一路”訂單持續高增長,前三季度我國在“一帶一路”沿線61個國家新簽合同額967.2億美元,同比增長29.7%,建築企業新簽單量受益於“一帶一路”持續推進。

  投資策略與重點關註個股:上半年大型央企、國企訂單增長明顯。這是源於大型央企、國企可以憑借綜合實力優勢,國內大量基建訂單向央企、國企集中,行業“馬太效應”將得到進一步體現。同時,“一帶一路”倡議使得大型央企、國企加速海外布局,隨著海外業務推進力度增加,海外訂單數額也明顯提升。整個建築行業央企、國企訂單高增長,未來業績得到保障。推薦中國建築(601668)並建議關註葛洲壩(600068,股吧)(600068)、北方國際(000065,股吧)(000065)。(西南證券(600369,股吧))

  非銀金融行業:市場開放不改行業格局與投資邏輯

  事件點評:金融業準入放寬,不改行業格局與投資邏輯:根據鳳凰網報道,近日財政部副部長朱光耀介紹中美兩國元首北京會晤經濟領域合作成果時透露,我國將大幅放寬金融業準入。事件分析:對保險業,目前開放程度已較高,合資機構競爭力有待提升,對行業格局的擾動不太明顯。2016年,28家壽險合資公司原保費收入1388億元,占壽險6.4%;22家財險外資公司原保費收入189億元,占比2%。行業投資更多關註基本面變化。對證券業:有進一步放開空間,但行業強者恒強的格局日益顯現,新來者不易突破。一方面,存量而言,合資券商綜合競爭力尚不具優勢。目前共15家中外合資券商,公司數量占比12%。2016年合資券商營業收入合計219億,占全行業營業收入3278億元的6.69%。另一方面,內地券商反而有望受益於外資準入放開後的行業創新發展預期,大型券商經紀業務市場份額穩固,且在創新業務先行先試方面具有資質優勢,將優先受益於行業創新發展進程。

  保險:行業邏輯順暢,成長屬性顯現:近期板塊表現較為突出,認為主要還是行業基本面穩健,利好邏輯清晰順暢:1、利率維持高位,準備金增提壓力減小,甚至出現釋放,直接助推業績表現;2、代理人規模仍有增長空間,同時各公司也開始關註人均產能,有望實現量質齊升,帶動保費和新業務價值增長;3、三季報投資收益回暖,保險資產配置逐步成熟,尋求穩健收益避免較大動蕩,是成熟保險市場的標誌;4、國內保險市場空間任然巨大,保險密度、深度相對國際發達市場仍有空間,年底稅延政策出臺預期較高,有望進一步推動市場擴容。整體來看,行業邏輯順暢,近期股價表現突出,但結合內含價值增長,實際18年估值水平仍處相對低位。維持行業推薦:中國平安新華保險(601336,股吧)、中國太保(601601,股吧)、中國人壽

  證券:IFRS9催化浮盈釋放,估值回落迎來投資機會:10月業績分化加大,高增長或來自浮盈釋放。28家上市券商三季報顯示,合計歸母綜合收益、凈利潤分別為750.3、649.2億元,同比變動分別為+30.5%、-7.6%,浮盈釋放能力較強。通道業務延續從嚴監管,對券商業績影響有限。本周監管機構通報對某基金子公司、券商資管違規開展通道業務的處理情況,並強調“通道有風險,通道不負責”。1)監管通報延續前期監管表態,傳遞繼續整頓治理信號。2)通道業務規模仍將收縮,對券商業績影響有限。IFRS9催化浮盈釋放,估值回落迎來投資機會。目前大券商2018年動態估值逼近今年5/6月份低點,配置價值明顯,中信證券(600030,股吧)、海通證券(600837,股吧)2018年動態PB估值分別為1.40倍、1.28倍,IFRS9推動浮盈釋放。投資建議:首推估值具備相對優勢的華泰證券(601688,股吧)、國泰君安、中信證券、海通證券;關註激勵到位的國元證券(000728,股吧)、興業證券、長江證券(000783,股吧)等。

  金控:重點推薦中航資本(600705,股吧):業績穩定增長。未來可轉債+引戰將助力公司發展,產融結合空間廣闊。看好公司前景,預計2017、2018、2019年凈利潤約為27.5、35.4和39.7億元,對應PE分別為20.1、15.8和13.9倍,買入評級。

  信托:三季報業績整體符合預期,信托公司發展戰略呈差異化:信托公司發展呈差異化,既有通過提升信托資產規模或主動管理能力支持營收增長,亦有著重發力固有業務創造投資收益鞏固凈利潤。監管導向穿透監管去通道去杠桿不變,展望轉型得力,業務多元且主動管理能力強的信托公司受影響更小,推薦經緯紡機、愛建集團,關註安信信托(600816,股吧)。(廣發證券(000776,股吧))

  非銀行金融:金融市場準入將再放寬,穩步推進短期衝擊有限

  11月9日,外交部網站發布消息稱,中美元首會晤達成多方面重要共識。根據披露,中方按照自己擴大開放的時間表和路線圖,將大幅度放寬金融業,包括銀行業、證券基金業和保險業的市場準入。

  資本市場國際化加深,金融業開放持續推進:我國政府和監管部門在不斷推進對外開放,資本市場開放的廣度和深度不斷提升,金融業的對外開放也在穩步推進中,包括引入外資保險公司、允許外資以戰略投資入股銀行、放開外資開展境內私募業務、在CEPA框架下鼓勵合資券商等措施。

  市場準入松動信號已現,或進一步放松股權比例和業務限制:我國金融企業通常不允許外資控股,銀行、壽險公司外資比例分別不超過25%和50%,證券和基金公司則不超過49%。但在今年證券牌照審批已現松動,合資券商外資股東持股有達到51%。此次強調大幅放開金融業市場準入,預計未來將在提升外資股權比例、減小業務範圍限制、加速資質審核和牌照發放等方面進一步推進。

  引入競爭促金融行業發展,吸引資金培育價值投資:放開對金融行業的市場準入,一方面能夠吸引更多優秀的海外金融機構進入中國市場參與金融業的發展,營造良性的行業競爭環境,將提升國內金融機構的經營效率和服務水平;另一方面加速海外資金進入國內資本市場,將有利於提高金融行業的規範程度、培育國內市場的價值投資理念。

  按步驟、控制節奏,國內金融機構受衝擊有限:今年以來以防控風險為政策底線,監管層尤其關註金融領域風險,所以金融業開放的節奏料將不會太快,而將繼續嚴監管規範市場,基於風險可控前提穩步推進。官方采用“按照自己擴大開放的時間表和路線圖”的措辭,即意味著金融業市場準入的放寬,尤其是金融牌照的放開將是穩步的、有限的放寬。

  金融改革和開放穩步推進,證券行業長期受益:十九大報告明確提出“提高直接融資比重,促進多層次資本市場健康發展”。一方面,作為資本市場的重要參與主體,證券公司將長期受益於資本市場的發展和金融業改革的持續深化。目前券商股業績邊際改善、彈性提升、估值安全,兩融破萬億提升風險偏好、上證綜指上3400市場向好,將催化券商股行情,建議關註龍頭券商中信證券、華泰證券、廣發證券;彈性券商,推薦國元證券、第一創業

  另一方面,保險業最早開放,也是開放程度最高的金融板塊,目前已有來自16個國家和地區的境外保險公司在我國設立了57家外資保險公司。從市場運行和業務市場份額來看,老七家保險公司基於渠道和品牌優勢,市場占有率仍維持較高水平,尤其上市險企不斷優化銷售渠道、開展產品創新、推動業務轉型,相對競爭優勢短期難以撼動。建議關註中國平安、中國太保、新華保險和中國人壽。(民生證券)

  農林牧漁行業月報:17年11月中國農業部供需報告點評,玉米產需與上月持平,預計價格震蕩回升

  事件:近日農業部市場預警專家委員會發布《2017年11月中國農產品(000061,股吧)供需形勢分析:報告》,對國內玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五個農產品供需格局做出月度修正。相比於10月發布的預測報告,從供給端來看,報告分別上調17/18年度食用油產量23萬噸(全部是豆油)、同時下調17/18年度國內大豆產量5萬噸,棉花產量3萬噸,白糖產量12萬噸,玉米產量與上月預測保持一致,為2.10億噸;需求端來看,上調17/18年度國內大豆消費135萬噸、食用油消費4萬噸,玉米、棉花、食糖消費與上月持平,分別為21562、822、1500萬噸。

  玉米:與上月預測保持一致,關註後期新糧銷售以及深加工政策。本月玉米17/18年度產量以及消費預測與上月持平,分別為2.10億噸與2.16億噸,17/18年度國內玉米出現2009年以來首次產需缺口,基本面相比16/17年度大幅轉好。目前玉米新糧正陸續上市,國儲糧拍賣已經結束,預計基本面的利好會逐步支撐玉米價格震蕩回升。

  大豆:產量調減、消費調增。供給端:由於河南、安徽等地持續陰雨,部分大豆田被淹,大豆單產和品質受損,本月報告下調17/18年度國內大豆單產至1817公斤/公頃,產量由上月預測的1494萬噸下調至1489萬噸;需求端:本月大豆17/18年度國內消費上調135萬噸至1.11億噸。整體來看,雖然國內17/18年度大豆產量同比16/17年度大幅增長15%,但相比於消費來說還是很小,國內大豆供應仍主要以國外進口大豆為主。根據USDA11月最新預測報告,2017/18年度國際大豆產需較16/17年度大幅收緊,國內大豆價格或將受國際價格提振而小幅回升。

  棉花:消費與上月持平,產量環比小幅調減,但同比仍大幅增長。供給端:由於江淮、江漢地區月內遭受陰雨天氣,河北、山東、安徽、湖北等省棉花采摘進度偏慢,部分地區棉花出現爛桃爛鈴現象,單產、品質均有下滑。本月報告下調17/18年度國內棉花單產至1616公斤/公頃,產量由上月預測的535萬噸下調至532萬噸;需求端:17/18年度國內棉花消費與上月預測持平,仍為822萬噸。雖然產量小幅下調,但同比來看增速仍在10%以上,預計棉花價格維持14000-16000元/噸的成本線之上的低位震蕩走勢。

  食糖:產量雖小幅下調,但國內供給大幅回升格局不改。供給端:由於南方甘蔗主產區開榨延遲,部分地區出現陰雨天氣以及病蟲害,本月報告下調17/18年度國內食糖產量至1035萬噸;需求端:17/18年度國內食糖消費與上月預測持平,仍為1500萬噸。整體來看,雖然本月小幅下調產量,但同比產量增長達到11.41%,而消費端與16/17年度基本持平,國內外大幅增產背景下預計17/18年度食糖價格震蕩偏弱運行。

  投資建議:玉米基本面改善明顯,價格或將在17/18年度震蕩回升,種植收益有望增:加,推薦關註登海種業(002041,股吧)、隆平高科(000998,股吧)、蘇墾農發、北大荒(600598,股吧)。(興業證券)

  農林牧漁行業月報:17年11月中國農業部供需報告點評,玉米產需與上月持平,預計價格震蕩回升

  事件:近日農業部市場預警專家委員會發布《2017年11月中國農產品供需形勢分析:報告》,對國內玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五個農產品供需格局做出月度修正。相比於10月發布的預測報告,從供給端來看,報告分別上調17/18年度食用油產量23萬噸(全部是豆油)、同時下調17/18年度國內大豆產量5萬噸,棉花產量3萬噸,白糖產量12萬噸,玉米產量與上月預測保持一致,為2.10億噸;需求端來看,上調17/18年度國內大豆消費135萬噸、食用油消費4萬噸,玉米、棉花、食糖消費與上月持平,分別為21562、822、1500萬噸。

  玉米:與上月預測保持一致,關註後期新糧銷售以及深加工政策。本月玉米17/18年度產量以及消費預測與上月持平,分別為2.10億噸與2.16億噸,17/18年度國內玉米出現2009年以來首次產需缺口,基本面相比16/17年度大幅轉好。目前玉米新糧正陸續上市,國儲糧拍賣已經結束,預計基本面的利好會逐步支撐玉米價格震蕩回升。

  大豆:產量調減、消費調增。供給端:由於河南、安徽等地持續陰雨,部分大豆田被淹,大豆單產和品質受損,本月報告下調17/18年度國內大豆單產至1817公斤/公頃,產量由上月預測的1494萬噸下調至1489萬噸;需求端:本月大豆17/18年度國內消費上調135萬噸至1.11億噸。整體來看,雖然國內17/18年度大豆產量同比16/17年度大幅增長15%,但相比於消費來說還是很小,國內大豆供應仍主要以國外進口大豆為主。根據USDA11月最新預測報告,2017/18年度國際大豆產需較16/17年度大幅收緊,國內大豆價格或將受國際價格提振而小幅回升。

  棉花:消費與上月持平,產量環比小幅調減,但同比仍大幅增長。供給端:由於江淮、江漢地區月內遭受陰雨天氣,河北、山東、安徽、湖北等省棉花采摘進度偏慢,部分地區棉花出現爛桃爛鈴現象,單產、品質均有下滑。本月報告下調17/18年度國內棉花單產至1616公斤/公頃,產量由上月預測的535萬噸下調至532萬噸;需求端:17/18年度國內棉花消費與上月預測持平,仍為822萬噸。雖然產量小幅下調,但同比來看增速仍在10%以上,預計棉花價格維持14000-16000元/噸的成本線之上的低位震蕩走勢。

  食糖:產量雖小幅下調,但國內供給大幅回升格局不改。供給端:由於南方甘蔗主產區開榨延遲,部分地區出現陰雨天氣以及病蟲害,本月報告下調17/18年度國內食糖產量至1035萬噸;需求端:17/18年度國內食糖消費與上月預測持平,仍為1500萬噸。整體來看,雖然本月小幅下調產量,但同比產量增長達到11.41%,而消費端與16/17年度基本持平,國內外大幅增產背景下預計17/18年度食糖價格震蕩偏弱運行。

  投資建議:玉米基本面改善明顯,價格或將在17/18年度震蕩回升,種植收益有望增:加,推薦關註登海種業、隆平高科、蘇墾農發、北大荒。(興業證券)

  鋰電材料行業:新能車政策利好頻出,原料價格易漲難跌

  新能車政策利好頻出,原料價格易漲難跌:11月3日,工信部披露《關於2016年度、2017年度乘用車企業平均燃料消耗量管理有關工作的通知》,要求對乘用車企業2016年度、2017年度平均燃料消耗量和新能源汽車積分實施核算。在政策倒逼下,今年年底電動乘用車可能會快速衝量。11月8日,央行、銀監會調整汽車貸款政策,新能車貸款發放比例高於傳統汽車,自用車最高可達85%,商用車最高可達75%,政策利好頻出促新能車產業加快發展。

  報告期內(11月2日-11月8日)電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、氫氧化鋰價格持穩;長江鈷價格下跌,國際高級鈷價下跌,低級鈷價上漲。近日,鋰電行業政策利好頻出,推進鋰電下遊需求釋放,而上遊原料供給依然緊張。由於10月節假日企業停產、訂單延後,碳酸鋰供應不足加劇,預計年內供應狀況將持續,價格長期易漲難跌。建議關註鋰(天齊、贛鋒)鈷(華友、寒銳、洛鉬)。鹽湖提鋰與雲母提鋰項目穩步推進中,可待未來產能釋放,關註西藏礦業(000762,股吧)、西藏城投(600773,股吧)、藏格控股、江特電機(002176,股吧)等。新能源汽車持續受政策利好影響,可關註諾德股份、格林美(002340,股吧)。

  鋰:碳酸鋰及氫氧化鋰價格持穩:報告期內,電池級和工業級碳酸鋰價格分別維持17.6萬元/噸和15.6萬元/噸;氫氧化鋰價格維持15.40萬元/噸。本周鋰電原料市場價格走高,隨著冬季來臨,鹽湖鋰減產,原料價格或將繼續上行。關註標的:天齊鋰業(002466,股吧)、贛鋒鋰業(002460,股吧)、融捷股份、威華股份(002240,股吧)、雅化集團(002497,股吧)等。鹽湖提鋰和雲母提鋰關註標的:鹽湖提鋰(西藏礦業、西藏城投、藏格控股等)、雲母提鋰(江特電機)。

  鈷:長江鈷價格下跌,國際鈷價格變動:報告期內,長江鈷價格下跌1.60%,至46.00萬元/噸;國際鈷價發生變動,MB鈷(高級)為30.08美元/磅、MB鈷(低級)為30.03美元/磅。自10月中旬以來,鈷價漲勢迅猛,各地報價紛紛上調;本周長江鈷價小幅回落,或因下遊企業產生畏高情緒,但市場長期供需狀況並未改變。關註標的:華友鈷業(603799,股吧)、寒銳鈷業、洛陽鉬業

  鎳:硫酸鎳價格上漲:報告期內,長江有色市場硫酸鎳價格上漲3.85%至2.70萬元/噸。關註標的:格林美。(廣發證券)

  新能源汽車行業點評:17年第十批新能源目錄車型,專用車占比近半

  事件概述:10月30日,工信部發布了《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》(2017年第10批),共有79個品牌159個車型入選,較前幾批目錄車型數量略有減少。其中,乘用車22款,占13.84%;客車59款,占37.11%;專用車78款,占49.06%。按技術路線分,該批目錄共包含155款純電動車型、3款插電動式混合動力車型和1款燃料電池車型。

  投資要點:本批目錄專用車車型占比近半數,純電動車型占比達新高:2017年1~10月,工信部累計發布了10批新能源汽車車型目錄,共有2948款車型入選:客車1698款,占比57.60%;乘用車346款,占比11.74%;專用車904款,占比30.66%。從動力類型看,共有純電動汽車2511款、插電式混合動力汽車423款、燃料電池汽車14款,分別占比85.18%、14.35%、0.47%,可見純電動汽車是目前推廣的重點。

  第十批目錄車型中,客車車型占比繼續降低,專用車車型占比繼續提高,分別為37.11%、49.06%。此外,此批目錄純電動車型占比達到新高,為97.48%。

  寧德時代供應電池的車型最多:在第十批目錄車型中,63款車型(乘用車和專用車)使用三元鋰離子電池,79款車型(含52款客車)使用磷酸鐵鋰電池,1款客車車型使用錳酸鋰電池,3款客車車型使用鈦酸鋰電池,另有少量客車車型使用燃料電池、鎳氫電池等。各類車型的電池選型延續以往風格。

  電池供應商中,寧德時代(CATL)供應的車型最多,為19款,占車型總數的11.95%,此外力神、沃特瑪(堅瑞沃能)、比亞迪(002594,股吧)、億緯鋰能(300014,股吧)、國軒高科(002074,股吧)分別供應了14、10、9、8、7款車型。同時,據統計,142款車型使用永磁同步電機,占比89.31%,只有個別車型使用交流異步電機。

  對照當前適用的補貼新政,研究判斷,39款純電動客車可享受1.2倍標準檔補貼,19款純電動乘用車可享受1.1倍補貼,占此批入圍的純電動客車和純電動乘用車的80.6%。

  投資建議:研究判斷,隨著目錄車型加速發布,物流車為主的新能源專用車於四季度將持續快速投放市場。預計,2017年我國純電動專用車的產量有望達到8.25萬輛,同比增長1.1倍,且存在一定超預期空間,建議關註產業鏈優質標的:堅瑞沃能、英威騰(002334,股吧)、多氟多(002407,股吧)等。(浙商證券)

  化工季報:出口繼續量價齊升,三季報驗證行業高景氣

  2017年三季度農藥出口繼續量價齊升。1-9月國內農藥出口量121萬噸,同比增長14.3%,出口金額34.24億美元,同比增長22.7%,出口均價達2015年以來最高,同比增長7.2%。而三季度單季度出口數量同比增長12.5%,出口金額同比增長26.2%,延續一二季度量價齊升態勢。

  環保趨嚴,產品價格大幅上漲。今年環保督查主要進駐四川、山東、浙江等農藥大省,對一些中小企業威懾力巨大,行業開工率普遍下降,多數農藥品種價格漲勢兇猛,部分產品市場持續缺貨。從產品價格看,較去年同期漲幅較大的農藥品種有:吡蟲啉(150%)、啶蟲脒(138%)、菊酯(79%)、毒死蜱(85%)、氟蟲腈(77%)、阿維菌素(43%)、嘧菌酯(82%)、煙嘧磺隆(65%)等。

  上市公司三季報驗證行業高景氣:前三季度農藥行業上市公司營收普漲。營業收入較去年同期增幅超過50%的公司有沙隆達A(1,179.5%)、輝豐股份(002496,股吧)(162.4%)和廣信股份(603599,股吧)(61.8%)。營業利潤增幅500%以上分別是江山股份(600389,股吧)(25,329.6%)、沙隆達A(12,405.0%)、紅太陽(000525,股吧)(6,602.3%)、新安股份(600596,股吧)(540.3%)。銷售毛利率增幅一倍以上的公司包括江山股份、沙隆達A和紅太陽。約三分之二的農藥上市公司今年的周轉率較去年有改善,其中輝豐股份有較大提升。

  短期關註2+26地區相關農藥產品產能:進入冬季,京津冀2+26地區限產停產對山東、山西、河南、河北等地開工持續施壓。環保部對京津冀及周邊傳輸通道“2+26”城市也開展了為期一年的大氣汙染防治強化督查,而草銨膦(50%)、草甘膦(33%)、吡蟲啉(51.4%)等品種在該地區占有較多產能,或受到較大影響,而相關產品的龍頭企業或將受益。

  行業景氣或將持續到明年,相關龍頭受益:常態化、制度化的環保督察,對以農藥為代表的高汙染行業的震懾力巨大,將大幅增加企業的生產成本,對於一些生產水平低下、環保設施配套不足的中小企業來說,未來經營將面臨巨大的監管壓力。在除草劑與殺蟲劑之後,殺菌劑、農藥制劑等或將繼續漲價,行業高景氣或將持續到明年。產品品質優良、環保設施配套充足的龍頭優質企業將在此過程中取得比較優勢,獨享劣質產能退出、產品價格上漲帶來的外部收益。

  投資建議:認為,環保持續趨嚴將對農藥行業產生重大影響,部分產品中間體及原藥開工率將維持低位。另一方面,全球農藥市場回暖,帶動我國產品出口增加。此輪農藥行業高景氣或將持續到明年,環保達標、生產規範的部分農藥上市公司將顯著受益。重點關註揚農化工(600486,股吧)、輝豐股份、廣信股份、長青股份(002391,股吧)、新安股份等。(中銀國際)

  農林牧漁:把握估值切換窗口,看好白馬龍頭

  供需僵持,豬價漲跌兩難。下遊走貨遲緩,雞價震蕩,苗價回落。(1)11月11日,豬e網生豬報價14.23元/kg,環比持平。當前供給端變化不大,而豬肉消費依舊疲軟,市場供需局面僵持,整體缺乏利好因素的刺激,豬價漲跌兩難,短期以窄幅波動為主。(2)11月11日,毛雞3.36元/斤,較上周微漲0.01元/斤;雞苗1.8元/羽,環比下跌0.2元/羽。近期毛雞出欄量穩定,但下遊走貨遲緩,屠宰場隨雞源變化靈活調整開工計劃,雞價震蕩;毛雞價格上漲乏力,而雞苗產量尚未減少,種雞廠安排計劃放緩,苗價回落。

  投資建議:(1)臨近四季度估值切換窗口,堅定看好績優白馬龍頭。持續推:薦水稻種子龍頭隆平高科,公司主業快速增長,隆兩優、晶兩優銷售有望翻倍,海外並購持續推進,國際種業巨頭雛形初現。後周期加速上行兌現,建議關註受益於飼料行業景氣度明顯提升的龍頭海大集團(002311,股吧)、大北農(002385,股吧)。以及口蹄疫主業強勁增長,圓環新品嫁接原有渠道放大效應明顯,有望打開禽苗新市場的動保龍頭生物股份。(2)十九大提出實施鄉村振興戰略,後續中央農村工作會議、農墾工作會議等重磅會議也將召開,四季度農業政策旺季,以往集中種植鏈,建議重點關註農墾板塊的北大荒、亞盛集團(600108,股吧)、海南橡膠(601118,股吧)以及新股蘇墾農發。種子板塊建議關註隆平高科、登海種業、大北農、荃銀高科(300087,股吧)等標的。(3)CPI農產品價格中樞擡升,建議加強對農產品對應標的的關註。生豬板塊建議關註全板塊,優質龍頭牧原股份(002714,股吧)出欄量快速增長,溫氏股份出欄加快、黃雞盈利大幅改善,正邦科技(002157,股吧)出欄快速增長、養殖成本趨勢下降。種植方面,玉米四季度看漲,建議關註玉米種子龍頭登海種業。(興業證券)

  農林牧漁:把握估值切換窗口,看好白馬龍頭

  供需僵持,豬價漲跌兩難。下遊走貨遲緩,雞價震蕩,苗價回落。(1)11月11日,豬e網生豬報價14.23元/kg,環比持平。當前供給端變化不大,而豬肉消費依舊疲軟,市場供需局面僵持,整體缺乏利好因素的刺激,豬價漲跌兩難,短期以窄幅波動為主。(2)11月11日,毛雞3.36元/斤,較上周微漲0.01元/斤;雞苗1.8元/羽,環比下跌0.2元/羽。近期毛雞出欄量穩定,但下遊走貨遲緩,屠宰場隨雞源變化靈活調整開工計劃,雞價震蕩;毛雞價格上漲乏力,而雞苗產量尚未減少,種雞廠安排計劃放緩,苗價回落。

  投資建議:(1)臨近四季度估值切換窗口,堅定看好績優白馬龍頭。持續推:薦水稻種子龍頭隆平高科,公司主業快速增長,隆兩優、晶兩優銷售有望翻倍,海外並購持續推進,國際種業巨頭雛形初現。後周期加速上行兌現,建議關註受益於飼料行業景氣度明顯提升的龍頭海大集團、大北農。以及口蹄疫主業強勁增長,圓環新品嫁接原有渠道放大效應明顯,有望打開禽苗新市場的動保龍頭生物股份。(2)十九大提出實施鄉村振興戰略,後續中央農村工作會議、農墾工作會議等重磅會議也將召開,四季度農業政策旺季,以往集中種植鏈,建議重點關註農墾板塊的北大荒、亞盛集團、海南橡膠以及新股蘇墾農發。種子板塊建議關註隆平高科、登海種業、大北農、荃銀高科等標的。(3)CPI農產品價格中樞擡升,建議加強對農產品對應標的的關註。生豬板塊建議關註全板塊,優質龍頭牧原股份出欄量快速增長,溫氏股份出欄加快、黃雞盈利大幅改善,正邦科技出欄快速增長、養殖成本趨勢下降。種植方面,玉米四季度看漲,建議關註玉米種子龍頭登海種業。(興業證券)

  乘用車:10月銷量同比穩步增長,行業估值保持低位

  報告摘要:推薦維持評級l行業環比回暖明顯遇高基數同比增速只有0.3%根據中汽協統計數據:2017年10月乘用車銷售235.2萬輛,同比增長0.3%(9月行業與滬深300走勢比較銷量同比增速3.3%),環比增長0.4%;累計1-10月銷售1950萬輛,同比增速2.5%。

  根據乘聯會統計數據:2017年10月國內狹義乘用車銷售224.8萬輛,同比增長2.6%,環比增長2.4%,累計1-10月銷量同比增速2.1%。

  整體終端優惠持續熱銷車型優惠相對較少:SUV:監控重點車型中,10月份上半月優惠力度較小的有GS8、途昂,這兩款車部分車型還在加價銷售;優惠力度較大的有昂科拉、IX35、翼虎、新途勝。轎車:監控重點車型中,10月份上半月優惠力度較小的有帝豪GL、博瑞;優惠力度較大的有朗逸。

  庫存預警指數保持低位,環比略有上升:年初以來,庫存預警指數一直位於榮枯線以上,經銷商庫存壓力較大,但隨著月度銷量逐步回暖對庫存的消化,庫存預警指數逐步回落,10月預警指數為49.9,還處於榮枯線下,環比9月略有上升,預計是經銷商為了應對傳統銷售旺季而主動增加庫存。

  投資機會分析:行業估值較低優勢企業配置價值凸顯:四季度是銷售旺季,原材料價格趨穩,疊加汽車板塊估值比較大的回調,優質公司投資價值凸顯。

  當前行業增速新常態及消費升級的背景下,車企產品及銷量加速分化,馬太效應明顯,配套強勢自主品牌及合資品牌的優質零部件汽車,以及產品符合消費升級、節能減排的零部件企業有望實現業績快速增長。

  推薦個股組合:上汽集團(600104,股吧)、宇通客車(600066,股吧)、星宇股份(601799,股吧)、萬裏揚(002434,股吧)、精鍛科技(300258,股吧)、寧波高發(603788,股吧)、拓普集團(601689,股吧)。

  近期行業催化:行業銷量數據,新能源汽車相關政策。(民生證券)

  建築材料周報:水泥基本面無憂,跨年品種首選B端放量的企業

  本周投資策略:水泥:江西領漲華東:進入11月,華東地區水泥基本面繼續搶眼。雖然沿江價格本周保持穩定,但區域內核心企業發貨量均創歷史新高,且庫位繼續維持較低狀態,目前水泥企業的運行非常良性,有量有價,其中泛華東地區的江西本周繼續領漲,南昌、贛東北累計漲5輪,幅度120元/噸,南昌的價格與南京、杭州基本持平,是下半年彈性最好的區域之一。

  認為今年華東的漲價節奏是更有利於水泥企業獲取利潤。與往年每月1輪漲價的節奏不同,今年9月單月完成3輪漲價,10月雖然價格以穩為主,但絕對價格已經處於較高位臵,哪怕10月-12月漲價次數不足9月單月,但出貨量達到創歷史新高水平後企業利潤已經非常可觀。而且,旺季結束水泥價格處於較為合適的位臵會更有利於行業明年的走勢。

  維持今年Q4華東地區盈利超2013年趕2010年,且2018年水泥價格有望站在一個較好位臵全年盈利仍有提升空間。繼續推薦海螺水泥(600585,股吧)(17年估值9倍)、萬年青(000789,股吧)(Q4改善彈性最大)以及兩材旗下的祁連山(600720,股吧)、寧夏建材(600449,股吧)(重組預期)。

  消費建材:跨年品種首選B端放量的公司:當前地產銷售預期向下,但受裝修滯後影響消費建材短期增長仍有保障,且認為子行業龍頭新一輪集中度提升的契機基本形成:1)全裝修趨勢和下遊地產集中度跳增,行業整體增速回落但龍頭份額加速提升;2)全渠道、多品類經營進入收獲期,對衝整體需求的周期性回落。因此,中期視角繼續推薦帝王潔具(並購歐神諾)、東方雨虹(002271,股吧)、友邦吊頂(002718,股吧)、偉星新材(002372,股吧)等。

  其他:繼續關註漲價品種,推薦魯陽節能(002088,股吧)。公司巖棉月均產量穩定,價格穩步提升,業績紮實,中期受益於建築產業升級(防火等級提升)滲透率3年翻倍,預計17-18年歸母凈利潤分別為2.03億元、3.04億元,對應PE分別25倍、17倍。(興業證券)

  公用事業:環保部擬督導全國環評改革情況加強環評制度

  目前環保板塊整體TTM估值34倍,低於2013年以來39倍左右行業平均估值水平。

  環保部擬對全國環評改革情況開展督導。近日,環境保護部在京召開全國環評改革推進座談會,部署進一步推進環評改革相關工作。環保部副部長黃潤秋出席會議並講話。黃潤秋指出,環評制度只能加強,不能削弱,更不能取消。黃潤秋表示,為確保各項環評改革措施落實到位,環境保護部今冬和明年上半年要對全國31個省(區、市)開展督導,第一輪先督導10個省(區、市)。要通過督導徹底梳理、系統總結環評工作這幾年存在的問題,分門別類找到有效的解決途徑,既要防止改革措施“空轉”,又要及時糾正出現的偏差,保證改革沿著正確的方向前行,切實增強環評制度的剛性,使環評隊伍重塑形象,重樹信心。2016年7月15日,環保部印發《“十三五”環境影響評價改革實施方案》,提出建立環評、“三同時”和排汙許可銜接的管理機制。對建設項目環評文件及其批復中汙染物排放控制有關要求,在排汙許可證中載明。將企業落實“三同時”作為申領排汙許可證的前提。未來,環評制度、排汙許可證、環保稅將構成環境管理的重要制度性基礎。

  認為,未來環評行業變化主要體現在兩方面:一是推進規劃環評和戰略環評,強化環境影響後評價。通常所說的環評集中於建設項目環評,對於規劃環評和戰略環評較少涉及。建設項目環評也傾向於在事前進行評估,缺少對項目建設過程中和項目投產後的評價行為。隨著規劃和戰略環評的推進,以及環境影響後評價納入環評範圍,將釋放行業需求。二是在審批權下放之前,由於環保部參與的審批項目較多,北京的環評機構具有地域優勢,因而市場份額較大。隨著審批權限下放到地方,各地的環評機構將迎來發展契機。

  重點推薦中金環境、博世科(300422,股吧)。1)中金環境:公司於2016年6月完成收購中咨華宇100%股權。中咨華宇是環評行業第一集團,2016年實現營業收入3.6億元,ROE達28%;中咨華宇將成為公司打造環境醫院平臺的入口,充分發揮與泵業、汙泥、危廢業務間協同效應。2)博世科:公司於2016年5月整體受讓廣西環科院環評業務,自此環評業務成為公司技術服務業務的重要收入來源。 (興業證券)

  食品飲料:秋糖會反饋信號積極,雙十一動銷良好

  糖酒會行情持續發酵。重慶糖酒會利好消息不斷,企業和經銷商預期普遍較為樂觀,行業景氣度高。除復牌的老白幹酒(600559,股吧)連續漲停,茅五瀘一線白酒均有不錯表現。2018年茅臺酒銷售計劃為2.8萬噸以上,明年提價概率大增。此外,受缺貨影響,雙節後飛天批價由節前1300-1350元漲至近期1500元附近,市場終端需求依然旺盛。瀘州老窖近期動作多,一方面上調了國窖1573及經典裝瓶貯年份酒的零售價,另一方面明年計劃1573有50%增長、2020年將達到1.5萬噸,而且瀘州老窖窖齡酒重回十幾億規模,18年有望突破20億。次高端方面,劍南春全年營收增長超25%,規模達百億以上;洋河產品價格穩步提升,夢之藍保持高增長。在“消費升級+需求回暖+集中度提升”下,看好一二線白酒龍頭公司,預計四季度大概率有“年末行情”。繼續重點推薦:貴州茅臺、五糧液、洋河股份(002304,股吧)、水井坊。

  雙十一數據亮眼:白酒、食品和乳制品龍頭受青睞。天貓雙十一總成交額超過1682億元,同比增長39%,京東下單額達1271億元。白酒:京東超市雙十一酒類銷售排行榜顯示前五品牌為茅臺、五糧液、洋河、牛欄山、瀘州老窖。食品:三只松鼠和百草味排名食品前二位。乳制品:貝因美是全網奶粉品類銷售冠軍,主要貢獻來自於首款註冊奶粉“愛加”;伊利整體銷售數據亮眼,熱銷榜上前三位是安慕希、金典和嬰幼兒奶粉領冠。消費升級下,消費者青睞品牌力高的龍頭公司,繼續重點推薦:伊利股份、桃李面包(603866,股吧)、絕味食品。

  調味品持續發力,行業景氣度保持高位。安琪酵母(600298,股吧):成本下降超預期,明年業績持續高增長。新榨季糖蜜市場供過於求,預計明年國內糖蜜成本僅為670元/噸。成本下降疊加提價預期,預計明年業績增速為35%-40%。涪陵榨菜(002507,股吧):三季報業績保持高增長,脆口系列放量明顯,公司減持靴子逐步落地,長期看好公司發展。此外,受益於餐飲回暖、消費升級和集中度提升加快,龍頭產品結構升級和集中度提升仍有廣闊空間。繼續重點推薦:海天味業(603288,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、涪陵榨菜、安琪酵母。(聯訊證券

  食品飲料:秋糖會反饋信號積極,雙十一動銷良好

  糖酒會行情持續發酵。重慶糖酒會利好消息不斷,企業和經銷商預期普遍較為樂觀,行業景氣度高。除復牌的老白幹酒連續漲停,茅五瀘一線白酒均有不錯表現。2018年茅臺酒銷售計劃為2.8萬噸以上,明年提價概率大增。此外,受缺貨影響,雙節後飛天批價由節前1300-1350元漲至近期1500元附近,市場終端需求依然旺盛。瀘州老窖近期動作多,一方面上調了國窖1573及經典裝瓶貯年份酒的零售價,另一方面明年計劃1573有50%增長、2020年將達到1.5萬噸,而且瀘州老窖窖齡酒重回十幾億規模,18年有望突破20億。次高端方面,劍南春全年營收增長超25%,規模達百億以上;洋河產品價格穩步提升,夢之藍保持高增長。在“消費升級+需求回暖+集中度提升”下,看好一二線白酒龍頭公司,預計四季度大概率有“年末行情”。繼續重點推薦:貴州茅臺、五糧液、洋河股份、水井坊。

  雙十一數據亮眼:白酒、食品和乳制品龍頭受青睞。天貓雙十一總成交額超過1682億元,同比增長39%,京東下單額達1271億元。白酒:京東超市雙十一酒類銷售排行榜顯示前五品牌為茅臺、五糧液、洋河、牛欄山、瀘州老窖。食品:三只松鼠和百草味排名食品前二位。乳制品:貝因美是全網奶粉品類銷售冠軍,主要貢獻來自於首款註冊奶粉“愛加”;伊利整體銷售數據亮眼,熱銷榜上前三位是安慕希、金典和嬰幼兒奶粉領冠。消費升級下,消費者青睞品牌力高的龍頭公司,繼續重點推薦:伊利股份、桃李面包、絕味食品。

  調味品持續發力,行業景氣度保持高位。安琪酵母:成本下降超預期,明年業績持續高增長。新榨季糖蜜市場供過於求,預計明年國內糖蜜成本僅為670元/噸。成本下降疊加提價預期,預計明年業績增速為35%-40%。涪陵榨菜:三季報業績保持高增長,脆口系列放量明顯,公司減持靴子逐步落地,長期看好公司發展。此外,受益於餐飲回暖、消費升級和集中度提升加快,龍頭產品結構升級和集中度提升仍有廣闊空間。繼續重點推薦:海天味業、中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母。(聯訊證券)

(責任編輯:趙然 HZ002)
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