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周期股大跌 擊碎“新周期概念”

2017-08-12 00:02:00 金融投資報 

  本周五,包括有色、鋼鐵、煤炭、化工、建材、工程機械等在內的周期股大跌,其中有色跌6.17%,鋼鐵跌6.03%,煤炭跌4.53%,上證指數在連續走出7根周陽線後,終於迎來了大陰棒。香港恒指更是兩天跌去近900點,罪魁禍首也是周期股!

  周期股是近期的人氣股。漲得最好的有色板塊兩個月漲幅高達45%,鋼鐵、煤炭等漲幅也在30-40%之間。之所以人氣大旺,主要是去年下半年以來,大宗商品價格持續上漲,引發周期股業績超預期增長。那麽,本周下半周開始的周期股大跌,僅僅是調整,還是從此將一蹶不振呢?

  我們不妨從基本面上找找答案。

  首先,從微觀看,陸續披露中報的周期股業績靚麗,但似乎到了拐點。以鋼鐵為例,柳鋼股份(601003,股吧)盈利從7899萬增至3.96億,同比增長400.8%,但環比下降4.73%。酒鋼宏興(600307,股吧)盈利從2.27億增至3.51億,增長54.3%,但環比下降43%。山東鋼鐵(600022,股吧)盈利從2315萬猛增至5.96億,大增24.7倍,但其一季度已實現盈利4.53億,即環比下降68.4%。如果這幾家還僅僅是地方企業,不夠典型的話,那麽寶鋼股份(600019,股吧)業績預增50%以上,即從去年上半年的35億,增至50-55億,

  而其一季度已完成37.86億,即環比下降50-60%。鞍鋼股份預告盈利18.23億元,大增500%,而其一季度已完成10.69億,即環比下降30%。

  鋼鐵是這樣,有色、煤炭、化工等也大同小異。如兗州煤業(600188,股吧)預告盈利增加440%,即從去年上半年的5.92億元增至32億元,而一季度已完成17.49億元。中煤能源預告盈利15-18億元,增長243-292%,而一季度已完成11.7億元。有色行業的江西銅業預告盈利增長60-80%,即從去年上半年的4.73億元增至7.57-8.51億元,而一季度已實現5.41億元。

  毫無疑問,對大多數周期類上市公司來說,今年一季度是其盈利高點,二季度開始逐漸回落。

  從中觀分析,統計局數據顯示,PPI從今年2月最高達到7.8之後,開始逐月回落,5、6、7月均為5.5,說明大宗商品價格漲幅已從高點下行。統計局有關人員也明確提到,“在主要行業中,同比漲幅回落的有煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、石油加工業”。

  從宏觀分析,本輪大眾商品價格上漲引發周期股大發“橫財”,主要有三個因素:

  一是供給側改革去產能和環保風暴,落後產能被淘汰後,給留下來的企業騰出了市場和盈利空間。如鋼鐵行業,在去年完成6500萬噸的基礎上,今年再去產能5000萬噸,而到5月底全國已壓減粗鋼產能4239萬噸,完成年度目標的84.8%。

  二是去年以來,因房地產和基建拉動,市場需求增加,加之不少大宗商品已低迷多年,引發價格上漲。如國內鋼材綜合價格指數,在經歷了長達50個月的連續下跌後,從去年1月最低的54.48點,到今年6月底終於回升到101.03點。

  三是美元指數的階段調整趨勢,引發國際商品期貨市場價格波動,加上國內A股市場的投機炒作。如某些股評家鼓吹所謂“新周期概念”,斷言中國已經迎來了“供給出清新周期,而且具有可持續性”;“至少有2-3年時間,……從去年開始到明年,我們都處於這個階段”。

  當然,周期股不是不可以買,也不是這周大跌之後就起不來了。但總體而言,周期股代表的是傳統產業,盡管其市盈率不高,但10倍的鋼鐵、煤炭股,比起40倍的如海康威視(002415,股吧)這樣的新興產業股,什麽才是中國經濟的發展方向,結論應該是不言而喻的。

  最後,筆者想奉勸股評界的某些大佬,能否少制造些概念,多下些紮紮實實的研究功夫。

(責任編輯: HN666)
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