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申華控股時隔5年回購申華晨寶 扣非凈利潤已連虧7年

2017-08-11 04:01:36 證券日報 

  申華控股(600653,股吧)時隔5年回購申華晨寶

  扣非凈利潤已連虧7年

  本報見習記者 陳 煒

  作為證券市場上著名的“老八股”和“三無概念股”,申華控股在經歷了連續7年的扣非凈利潤虧損後,再度寄希望於通過重組來謀求業績改善。

  繼去年11月份宣布終止重大資產重組後,今年5月份,申華控股再次停牌謀劃重組事宜。

  8月8日,公司披露最新收購草案,擬以39300萬元收購東昌汽投全資子公司葆和汽車持有的申華晨寶100%股權,以47324.21萬元出售東昌汽投22.1%股權。兩者之間的差額8024.21萬元將由東昌汽投以現金方式向申華控股補足。

  公司方面表示,交易後,將使自身汽車銷售業務規模擴張,公司旗下4S店數量、經銷品牌數量、汽車銷售及消費客戶數量增加。

  值得註意的是,雖然申華控股業務涉及汽車、房地產、服務業等多個領域,但其主營業務——汽車銷售板塊在2016年的毛利率僅為0.35%。汽車分析師劉立喜表示,其涉及的業務領域過多,各方面都有涉獵,主營業務卻做得不好。

  同時,作為華晨汽車集團旗下的上市公司,申華控股經常通過政府補貼、投資等非經常性損益項目實現凈利潤由虧轉盈。僅2015年,其就通過減持金杯汽車(600609,股吧)股票,實現投資收益約1.78億元。

  多次試圖重組自救

  根據此次公告顯示,申華控股將退出東昌汽投,同時重新獲得申華晨寶100%的股權,這也就意味著,東昌汽投與申華控股之間的戰略合作宣告結束。

  記者註意到,二者的合作最早可追溯到2012年,申華控股以全資子公司申華晨寶100%股權按評估值38066.84萬元作價出資,東昌汽投以4億元現金出資,共同成立葆和汽車,雙方各占50%股權。隨後,申華控股以其持有的葆和汽車50%股權向東昌汽投增資,增資完成後,葆和汽車成為東昌汽投全資子公司。

  2016年,申華控股宣布擬以發行股份及支付現金方式購買東昌投資和東昌廣告合計持有的東昌汽投約77.90%的股權,作價15.58億元。加上申華控股原持有東昌汽投22.10%股權,交易完成後,東昌汽投將成為申華控股全資子公司。

  雖然公司方面表示,此次收購是為了“改善公司經營業績,增強持續盈利能力”。但汽車分析師李顏偉表示,近年來汽車經銷商的利潤率普遍偏低,甚至出現虧損,此次收購不見得是好生意。

  同時,汽車分析師曹鶴表示,東昌汽投上市的想法由來已久,此次重組傾向於其變相上市。

  在收購預案披露後,公司收到上交所上市公司監管一部的問詢函,要求申華控股披露東昌汽投2016年業績大幅上升的原因,並說明其業績承諾的合理性。

  根據數據顯示,東昌汽投2014 年、2015年、2016年1月份-4月份的凈利潤分別為-8218.95萬元、-6245.19萬元、4085.74萬元。同時,東昌投資和東昌廣告承諾東昌汽投2016年度、2017年度、2018年度、2019年度的凈利潤分別不低於9500萬、1.5億、2.1億和2.25億元。

  2016年11月份,申華控股發布公告稱,因交易各方就本次交易標的最終定價等事項未能達成一致,本次重組終止。

  扣非凈利潤連虧7年

  在經歷過2016年的重組失敗後,公司此次披露的重組預案,擬收購主營業務內容與東昌汽投相似的申華晨寶,在不少業內人士看來,或是出於無奈。

  根據公開資料顯示,申華晨寶下轄的20多家下屬子公司,大多都是寶馬品牌的4S店、維修中心和二手車中心。與東昌汽投相比,在整車銷售方面,品牌較為單一。

  但申華控股方面表示,此次並購將改善公司經營業績,增強持續盈利能力。

  記者查閱其年報發現,自2010年以來,申華控股的扣非凈利潤均為虧損。在近3年,還呈現出加劇虧損的狀態。2014年、2015年和2016年,公司的扣非凈利潤分別為-2.38億元、-3.51億元和-3.89億元。

  “公司連續多年扣非後的凈利潤呈現負值,說明公司的主營業務盈利能力較差,而通過重組則有希望改善公司的盈利能力。”有私募人士向記者表示。

  根據其2016年年報數據,公司最大的營收來源為汽車銷售和汽車後市場業務。其中,汽車銷售業務2016年實現營收190.96億元,同比增長21.27%,但營業成本也同比上升21.38%,使得其毛利率僅為0.35%。

  此外,汽車後市場業務在2016年的營收約11.5億元,毛利率為-7.21%。

  正是由於主營業務盈利能力較差,為了保證凈利潤實現盈利,申華控股此前一直通過政府補貼、投資等非經常性損益項目實現扭虧。

  例如2015年,申華控股減持金杯汽車股票3454.14萬股,共實現投資收益約1.78億元,相關利潤占公司最近一個會計年度(2014年度)經審計凈利潤(絕對值)的50%以上。

  彼時,因未履行股東大會審議程序且未通過臨時報告及時披露,公司還收到了上海證監局的監管警示函。

(責任編輯:婁在霞 )
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