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價值投資三法則 破解A股圍城

內容發布日:2016年6月8日 來源 : 和訊股票

議市廳簡介

  和訊議“市”廳,主要是針對股市行情、熱點、潛力板塊進行獨家分析的策劃。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
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    價值投資三法則 破解A股圍城
(榮躍)

導讀:端午節小長假到了。節後A股向上還是向下突破?令人忐忑不安。借用《圍城》裏那句名言,城裏的人想出去,城外的人想進來,來形容現在的A股是再合適不過了。不過究竟該進還是該出,多空存在巨大分歧,恐怕找不到象高考試題那樣統一的標準答案。問題的關鍵是,你是價值投資者嗎?你的資金性質與心理承受能力能否承受價值投資的煎熬?你選擇的投資標的股符合價值投資的標準嗎?在股災一周年之際,本周議市廳邀請中銀國際證券投資顧問王旭介紹一下價值投資的三大法則,為投資者提供一個借鑒。。

[議市場]    價值投資三法則 破解A股圍城
(王旭)

  首先聲明,對於大盤中長期的走勢我們的觀點是比較明確的,以價值性修復為主的行情必然會成為主導下半年或者說是下一輪行情的主線。2850點之下應該就是一個歷史性的底部區域。至於短期走勢確實存在一定的不確定性。本文主要介紹價值投資的三大法則,供價值投資者參考。至於短線價格投機不在本文討論範圍之內。

  如果要想真正的做到價值投資,並獲得穩定的收益,那麽你首先要做到以下三點:

1.投資時限是決定風險大小的關鍵

  很多人認為價值投資相對於價格投機風險小多了,殊不知在三次股災中一些價值投資者也受到重創。問題何在? 投資時限是決定風險的一個關鍵因素,拿短期的錢去做長期投資,拿借來的錢去做長期投資,都是價值投資中經常出現的典型風險案例,如果你用了短期資金投資價值股,例如在2015年第一波和第二波股災過後確實很多個股出現了長期價值投資的機會,此時你手中正巧有一部分短線資金你看準了機會買入,但你忽視了投資的時限問題,2016年初的第三波股災會讓你短期處於虧損狀態,而倘若此時你 的這部分資金要急於兌現有其他用途,你就不得不虧損出局,即使你清楚繼續持有就一定會有所收益,但也不得不賣出。股市中類似的風險其實經常會發生,沒有誰可以避免的。最慘的其實是2015年股災期間融資買入被強行平倉的客戶,因為缺乏倉位控制意識,導致被強行平倉,雖然知道手中持有的股票只要拿住了其實還是有機會回到成本之上並獲得收益的,但市場並不給你這樣的機會,強行平倉讓你失去了長期持股的能力。這就是缺乏投資規劃和倉位管理給你帶來的巨大損失,所以是投資時限決定了你的投資規劃和倉位管理。

2.心理承受能力是戰勝風險的關鍵

  一個人的心理承受能力決定其是否適合在股市生存。 很多人其實最初買入持股的時候是想著做長期價值投資,但在市場劇烈波動時候,內心無法承受賬面帶來的損失,而提前止損出局的大有人在,去年很多人都是在股災第二波割肉出局,不能說所有的人都割到了地板上,很多人現在後悔應該再堅持一下,但當時的市場環境讓很多人的內心是無法承受的,大家都熟悉的一句話就是在別人恐懼的時候你要學會貪婪,在別人貪婪的時候你要學會恐懼,說起來其實很容易的,但真正能夠做到的人並不多,有些事情只有從你內心深處去理解和認識之後才會克服投資恐慌的心態,很多人過多的在乎了投資的過程,但其實你要的是投資結果。你如果過多的去考慮這個過程,那麽你必然會被股市運行行情的反復震蕩所影響,如果你堅信一年、二年、三年之後你持有的股票一定會讓你獲得一定的收益,那麽你又何必在乎今天股價是怎麽波動的呢。你思考的角度決定了你的持股心態,你考慮短期股價波動損失,影響的就會是你長期價值投資的心態,很多人就會動起短線先出局,然後等合適的機會再買回來的想法,結果因此而錯過的好股何止一只,回想下我們曾經的操作,或許每個人在股市都發生過類似的事情,如果你是一個心理承受能力並不高的投資者,那麽我建議你最好是遠離這個市場。

3.正確選擇價值投資標的是成功的關鍵

  價值投資的標的選擇決定價值投資成敗。在A股市場很多人把價值投資和長期持股劃等號,很多人因為高位被套不得不長期持股,美其名曰價值投資,其實這不屬於價值投資範疇,如果你持有的是一只不具備持股價值的股票,拿的再久也不是價值投資。

  判斷價值投資的標準主要有二,首先是選擇價值股的合適買入點,即在個股股價處於其應有的價值之下,買入並堅定持股等待價值被發現的過程才是價值投資,當然在買入價值被低估的個股時,我們還要考慮到未來成長價值,同樣處於價值低估狀態的個股,我們應該選擇的是未來成長性更好的 因為A股市場波動的頻繁性才導致了個股出現價值被低估的狀況經常存在,才給了我們價值投資的機會,例如:銀行板塊價值投資,如果以價值投資的方式來操作銀行股,那麽收益,並不會輸給那些短線投機者,且方法簡單並不需要太專業的分析方法。最簡單的方式就是當股價處於凈資產之下或著接近凈資產的時候買入並堅定長期持股,比如浦發銀行在最近的5年內曾經多次處於凈資產之下,12年底到13年初,13年的7月到9月,14年7月到15年初,15年8月至10月,給了我們四次價值投資的買入機會,有興趣的朋友可以算算每波操作你會賺多少,漲幅最低的一次也在50%以上的收益,其實並不僅僅是浦發銀行,很多銀行股都給了我們這樣的投資機會,關鍵在於你選擇買入的時間點,對於銀行股最簡單的操作就是股價處於凈資產附近,最好是低於凈資產的是時候買入堅定持股。這樣的方式僅適合銀行板塊,但未必適合其他個股。

  其次,對於企業的長期價值判斷 從長期看,投資的風險與對企業的長期價值判斷有關。即使買入點選擇的很對,當時有很高的安全邊際,但是如果長期價值判斷錯了,投資還是會受到損失。比如某些鋼鐵股長期虧損,股價長期在凈資產下徘徊,這也是為什麽周期性很強的企業不適合長期投資。而如果對企業的長期價值判斷正確,即使買入點不理想,長期投資的回報還是有可能的。 因此,對長期投資來講,風險來自於對企業長期價值的錯判。如果對長期價值的判斷錯誤,即使再好的買入點也無濟於事。戰術上的成功無法彌補戰略上的失敗。

  只有企業價值具有持續性增長潛力的企業才是價值投資首選標的,看看貴州茅臺、雲南白藥等不都是價值投資的很好例證嗎,很多人或許會說貴州茅臺現在股價都二百七八十了,這麽貴怎麽買,再說股價那麽高也買不了多少,那麽我想問的是,2014年初118元的時候你為什麽不敢買入?很多人有勇氣去追漲兩三百元的中小創高估值、高風險的個股,卻沒有勇氣買入真正的藍籌價值股耐心持股。如果你的本金就10萬元,其實你的收益多少,取決的是你買入個股的漲跌幅度,和股價沒有任何的關系,無論你買入的是幾百元的貴州茅臺還是十幾元的的其他個股,雖然持股的數量不一樣,但如果買入的都是10萬元市值的股票,漲10%你的收益就是10%,並不會因為買入的股價低你就能夠多賺錢。再說,即使二百七八十貴州茅臺,仍然是價值投資的好標的。假以時日,仍會有豐厚的回報。投資需要思考,價值需要理解,理性看待股市,正確對待投資。

  王旭老師簡介:證券行業從業8年,曾在國內多家大型金融機構就職,目前就職於中銀國際證券,有多年的實盤操作經驗,善於挖掘成長型價值股,對於短線和波段操作有自己獨特的分析方法,已經形成完整的理論體系對於實盤操作具有較強的指導作用。

欲了解王旭老師更多觀點,請訪問他的投顧主頁和直播室

  投顧主頁地址: http://tg.hexun.com.tw/teacher_27394773.html

  直播室地址: http://chat.hexun.com.tw/787/default.html

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主筆榮躍簡介

資深市場人士、 資深媒體人

國內最大財經門戶網站和訊網策劃總監。和訊網周末頭條《議市廳》及《第一觀察》主筆。2009年中國經濟出版社《毀滅與顛覆》作者,2013年東方出版社《抄底中國》主創。
從業經歷: 20年股齡,10年證券媒體從業經歷、曾任中國青年報編輯記者、萬國測評證券分析師、中國改革報證券部負責人、海融證券網證券研究中心主任、搜狐新聞中心搜狐視線主編、百度和訊全財經網策劃經理、和訊網投資中心、新聞中心及特稿部策劃總監、中央人民廣播電臺財經服務站特邀財經分析師。

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